Ожидания по TACO не оправдались! Торговые переговоры между США и Канадой провалились: США вводят 50% пошлину, Канада приостанавливает переговоры и готовит «зеркальные ответные меры»

По сведениям Zhihui Finance APP, после провала торговых переговоров между США и Канадой, с субботы по восточному времени США Америка начала взимать до 50% пошлины на часть канадских товаров. Ранее эти давние союзники в Северной Америке не смогли прийти к консенсусу в торговом соглашении, обе стороны обвинили друг друга в срыве переговоров, длившихся несколько дней.

Данные пошлины официально вступили в силу вскоре после полуночи по времени США (04:00 по Гринвичу) и затронули канадские товары на сумму примерно 20 миллиардов долларов, включая такие ключевые продукты, как деревянные клюшки для хоккея, которые сейчас редко используются. Для Канады, второго по величине торгового партнера США после Мексики, этого недостаточно, чтобы принципиально изменить ее экономическую траекторию роста; согласно статистике, соответствующие товары составляют чуть более 5% от общего объема экспорта Канады в США.

Американские представители на переговорах предлагали снизить ставку пошлины на автомобили до 15%, а на сталь и алюминий — до 25%, но на заключительном этапе вновь изменили условия; Канада сочла новые условия экономически нецелесообразными и подрывающими надежность соглашения, в то время как США обвинили Канаду в выдвижении дополнительных требований к уже согласованным рамкам. В сочетании с недостаточным внутренним политическим пространством правительства Карни для значительных уступок Трампу переговоры в итоге переросли из экономического торга в спор о суверенитете и надежности торговой политики между США и Канадой.

До введения 50% пошлины в США в отношении Канады преобладала не единая ставка, а сочетание «освобождение согласно USMCA + общая пошлина на несоответствующие товары + отраслевые пошлины»: большинство товаров, соответствующих правилам происхождения USMCA, по-прежнему ввозятся в США беспошлинно; канадские товары, не соответствующие этим правилам, обычно облагаются общей пошлиной в 35%, на энергоносители и калийные удобрения ставка составляет 10%; на сталь и алюминий уже наложена 50%-ная пошлина по «статье 232», автомобили обычно обложены пошлиной в 25%, а в отраслях, таких как хвойная древесина, действуют собственные высокие пошлины. Таким образом, еще до новых мер Канада уже сталкивалась со значительными, но многоуровневыми тарифными барьерами.

Ключ данной меры не в том, чтобы унифицировать все канадские тарифы «с 35% до 50%», а в том, чтобы согласно статье 338 Таможенного закона 1930 года дополнительно обложить адвалорной пошлиной в 50% выделенные товары на сумму примерно 20 млрд долларов, что составляет около 5% канадского экспорта в США, и часть этих товаров не освобождается от пошлин даже при соответствии правилам USMCA; согласно закону, новая пошлина суммируется с прочими применимыми сборами, но товары, уже подпадающие под «статью 232», исключены. Таким образом, товары, ранее имевшие освобождение от пошлин, могут моментально подорожать на 50 процентных пунктов, а товары с обычными пошлинами получат итоговую нагрузку выше 50%. макроэкономический эффект ограничен, но сам факт появления политической лакуны в системе преференций USMCA может повысить риск-премии для североамериканской промышленности, потребительских товаров и трансграничных цепочек поставок.

Товаров на 20 миллиардов долларов затронуты тарифной бурей! США официально ввели 50% пошлину, Канада приостановила переговоры и начала зеркальные меры

Введение новых пошлин знаменует собой дальнейшую эскалацию напряженности между президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Канады Марком Карни и, вероятно, затруднит дальнейшие переговоры по обновлению Соглашения о свободной торговле между США, Мексикой и Канадой.

Карни заявил, что приостановил торговые переговоры, а Канада введет «зеркальные» ответные меры на новые тарифы.

В заявлении Карни говорится: «Я решил приостановить торговые переговоры с США и уже распорядился, чтобы представители Канады немедленно вернулись в Оттаву».

Он отметил: «До последнего момента они работали усердно и добросовестно защищали интересы канадцев. Однако США в последний момент изменили предложенные условия, что не только несправедливо и противоречит экономическим принципам, но и вызывает у наших переговорщиков серьезные сомнения в надежности любого соглашения».

Суть провала американо-канадских переговоров заключается не в самих товарах на 20 миллиардов долларов, а в принципиальных разногласиях по «финальным условиям обмена» и доверии к соглашению: США хотели, чтобы Канада приняла правило специального тарифного вычета на автомобили с учетом доли американских компонентов, а также уступки в областях управления поставками молочной продукции, продажи американского алкоголя и государственных закупок; Канада же требовала существенного снижения отраслевых пошлин на сталь, алюминий, автомобили и хвойную древесину.

Карни — единственный человек, когда-либо возглавлявший центробанки двух крупнейших экономик (Банк Англии и Банк Канады). В прошлом году он был избран, пообещав занять жесткую позицию по отношению к Трампу, и в настоящее время остается весьма популярным. Опросы показывают, что большинство канадцев выступают против любых уступок Трампу.

Еще за несколько часов до этого казалось, что стороны уже близки к соглашению. Тогда СМИ со ссылкой на источники сообщали, что соглашение изначально предполагало снижение тарифов на сталь, алюминий и автомобили, а также возможное возвращение американских алкогольных напитков в канадские винные магазины.

На брифинге в Белом доме представитель торгового ведомства США Джеймисон Гриль заявил: «Сегодня вечером Канада отказалась окончательно согласовать торговое соглашение на условиях, согласованных ранее на этой неделе».

Гриль отметил: «Канада упустила шанс выстроить партнерские отношения с США, самой быстрорастущей экономикой среди стран G7».

Старший чиновник администрации Трампа заявил, что предложение США могло бы предоставить Канаде самые выгодные условия среди основных экспортных стран в США, однако Канада добивалась еще больших уступок, особенно в таких областях, как сталь, алюминий, автомобили и хвойная древесина.

По его словам, с введением новых пошлин дальнейшие переговоры не планируются.

В прошлом месяце Трамп угрожал ввести тарифы на ряд канадских импортных товаров, включая вино, мебель, молочные продукты, цемент, одежду, удочки и хоккейную экипировку.

Эксперты по торговле отмечают, что товары, не подпадающие под льготные условия USMCA, столкнутся с тарифными ударами, и некоторые уязвимые отрасли могут пострадать настолько, что это приведет к безработице и банкротствам компаний.

Перед этим решением правительства США министр по вопросам торговли с США Доминик Леблан с Гриль провели трехдневные переговоры в Вашингтоне.

50%-ные новые пошлины накладываются сверх уже существующих тарифов США на сталь, древесину и автомобили; эти отрасли за последние 18 месяцев уже понесли серьезные потери, хотя в целом последствия по-прежнему сосредоточены внутри этих сфер.

Трехдневное перемирие по пошлинам оказалось мифом, стратегия TACO подверглась стресс-тесту

Трамп, не реализовав стратегию TACO, как того ожидал рынок, в определенной степени краткосрочно повлияет на склонность мировых инвесторов к риску, что может привести к коррекции или боковому движению мировых фондовых рынков, находящихся около исторических максимумов.

Объявленная ранее трехдневная приостановка повышения пошлины до 50% обладала самыми характерными чертами «трамп-контрактной TACO-сделки»: изначально — создание риска за счет экстренных тарифов, затем — смягчение ситуации соглашением или продлением накануне дедлайна, но вовсе не означает полного отступления Трампа, поскольку детали соглашения и тариф на автомобили так и не были окончательно согласованы.

На Уолл-стрит все большей популярностью пользуется стратегия TACO (Trump Always Chickens Out / Трамп всегда отступает): она возникла в апреле 2025 года на фоне беспрецедентного тарифного наступления Трампа, когда трейдеры делали ставку на то, что или правительство США откажется от угрозы, или даже при реализации меры окажутся менее жесткими и не снизят темпы роста экономики США.

Сегодня стратегия «TACO» широко применяется трейдерами и является одной из самых популярных: каждый раз, когда Трамп выдвигает новую агрессивную тарифную угрозу или иное серьезное заявление, вызывающее резкое падение рынка, мировые инвесторы в акции и облигации делают ставку на то, что Трамп в итоге отступит или реальные меры будут значительно мягче словесных угроз, вследствие чего на спаде активно скупают активы, ожидая краткосрочного отскока рынков.

Текущие пошлины США на примерно 20 млрд долларов канадских товаров, что чуть более 5% экспорта Канады в США, сами по себе не способны изменить траекторию экономики США или мира; однако они могут серьезно повлиять на такие отрасли, как вино, молочные продукты, цемент, мебель, хоккейная экипировка и т.д. Больший риск связан с тем, что Канада объявила о приостановке переговоров и зеркальных мерах, а США впервые использовали крайне редкий инструмент — статью 338 Таможенного закона 1930 года, что позволяет применять тарифы как инструмент давления на двусторонней основе без длительных расследований, а также добавляет риски при будущем обновлении соглашения USMCA.

Для глобального фондового рынка провал переговоров между США и Канадой — умеренный, но вполне явный негатив для аппетита к риску: из-за применения тарифов в субботу, фондовый рынок еще не успел полностью отыграть события, а охват в 20 миллиардов долларов по объему ограничен, поэтому какими-либо системными распродажами ситуация вряд ли обернется.

Тем не менее, сценарий «трехдневной приостановки — заявления о близости сделки — итоговое повышение пошлины» подорвал веру рынка в стратегию TACO «Трамп всегда уступает в последний момент». Краткосрочное давление сосредоточится на канадских активах, канадском долларе, а также в североамериканских цепочках поставок стали, алюминия, автомобилей, древесины и потребительских товаров; если конфликт затронет более широкий формат торговли по USMCA, то маржа компаний, инфляция американских товаров и премии за политические риски могут одновременно вырасти, а оценки глобальных циклических акций с высокой стоимостью риска столкнутся с более глубокой переоценкой.