Сделка века на 53 миллиарда долларов по цифровым платежам сорвалась! Акции PayPal (PYPL.US) падают более чем на 15% на предпродажных торгах, мгновенно исчезла премия за поглощение

По данным приложения Zhihui Finance, ряд СМИ со ссылкой на осведомлённые источники сообщили, что консорциум, состоящий из частной инвестиционной компании Advent International и цифрового платёжного гиганта Stripe, официально отказался от попытки купить PayPal (PYPL.US), что привело к падению акций последней на премаркете в США более чем на 15% до около 51,70 доллара. Ранее консорциум предлагал цену 60,50 доллара за акцию, в общей сложности около 53 млрд долларов, однако совет директоров PayPal отклонил это предложение, указав на его заниженную оценку; по сравнению с историческим пиковым значением в 360 млрд долларов, которого PayPal достигла в 2021 году во время бума онлайн-платежей из-за COVID-19, это предложение отражает лишь малую часть той оценки.

Если претенденты на покупку в итоге уйдут с рынка, акции PayPal вернутся к оценке исходя из фундаментальных показателей — на фоне того, что такие лидеры цифровых технологий и экосистем в области онлайн-платежей, как Apple и Google, продолжают завоёвывать ключевые доли рынка PayPal. Новому генеральному директору Энрике Лоресу предстоит доказать ценность стратегии трансформации посредством сокращения расходов, перехода к более прибыльным продуктам и роста прибыли.

Размер предложения на сумму около 53 млрд долларов, сделанного консорциумом Stripe и Advent, был весьма значительным, и потенциальный объект сделки PayPal когда-то считался «жемчужиной» американских финтех-компаний. Провал этой «сделки века» в глобальной сфере цифровых платежей означает, что PayPal твёрдо придерживается мнения, что предложение в 53 млрд не отражает справедливой стоимости платформы, бренда и пользовательских активов. Однако если траектория роста компании не ускорится, труднее будет обосновать более высокую оценку, на которую намекает решение совета директоров отклонить предложение, и добиться признания на рынке капитала.

Во время предложения от совместного консорциума Stripe—Advent, PayPal — американский гигант цифровых платежей и электронных кошельков, основанный в конце 1990-х годов, в последние годы испытывает трудности в конкуренции с сильными игроками Apple Pay и Google Pay, созданными Apple и Google. На фоне замедления роста руководство старается принять меры по трансформации, чтобы поддержать длительно слабую динамику курса акций.

От «жемчужины» на 360 миллиардов до предложения в 53 миллиарда: PayPal отказался от дешёвой продажи, успех трансформации теперь определяет стоимость компании

В пятницу на премаркете американских акций PayPal (PYPL.US) подешевел более чем на 15%. Ранее СМИ со ссылкой на осведомлённые источники сообщили, что консорциум Advent International и Stripe отказался от покупки этой американской финтех-компании-пионера.

В июле несколько СМИ сообщили, что данный консорциум предлагал этой некогда считающейся «жемчужиной» американского финтеха платёжной компании по 60,50 доллара за акцию, то есть купив компанию примерно за 53 млрд долларов.

Такая сумма составляет лишь небольшую часть от оценки PayPal на уровне примерно 360 млрд долларов, достигнутой в пик пандемии в 2021 году. Источники также сообщали, что совет директоров PayPal считает предварительное предложение недостаточным для отражения реальной стоимости компании.

По мере того как волна онлайн-покупок и цифровых платежей, вызванная пандемией, угасала и потребители возвращались к офлайн-покупкам, PayPal уже продолжительное время не может восстановить позиции.

Ужесточающаяся конкуренция со стороны американских технологических гигантов Apple и Google — обе компании интегрировали свои цифровые платёжные сервисы в экосистему смартфонов, ускоряя экспансию и постепенно отвоёвывая у PayPal ключевую долю рынка.

На протяжении многих лет PayPal пыталась ответить на подобное давление внедрением комплексных реформ, включая реорганизацию руководства, крупное сокращение персонала и фокусировку на продуктах с более высокой маржинальностью.

В прошлом месяце PayPal усилила меры по трансформации, повысив годовой прогноз прибыли на 2026 год и объявив о мерах по сокращению издержек под руководством нового генерального директора Энрике Лореса.

Трой Хупер, сопредседатель отдела ECM US по рынку акционерного капитала США, отметил: «В такой ситуации у PayPal есть все основания утверждать, что сумма в 53 миллиарда не отражает истинную ценность платформы, бренда и пользовательской базы».

«Компании не обязательно необходимо сначала продемонстрировать успех трансформации, чтобы требовать более высокой цены. Тем не менее, для поддержания такой позиции в долгосрочной перспективе руководству всё равно рано или поздно придётся доказать, что стратегия трансформации приводит к более сильному росту и прибыли».

На момент закрытия предыдущей торговой сессии рыночная капитализация PayPal составляла около 53 млрд долларов — примерно на уровне объявленного предложения. С момента публикации СМИ о сделке в июле акции компании выросли почти на 30%.

В последней конференц-связи по результатам деятельности PayPal Лорес не стал комментировать слухи о покупке, но подчеркнул, что компания будет тщательно рассматривать любые возможности или стратегические шаги, которые потенциально способны принести акционерам максимальную выгоду.

Stripe ранее намеревался за 53 млрд долларов создать «суперфулстековую операционную систему» мировых цифровых платежей

Если конкурентные преимущества Apple Pay и Google Pay главным образом связаны с экосистемой и входом на рынок через устройства, то истинная ценность Stripe заключается в программируемой инфраструктуре для цифровых платежей, данных и масштабируемости. Уникальность PayPal в сочетании потребительской сети и платёжного бэкэнда — это и есть ключевая причина, по которой она может быть стратегическим объектом для покупки Stripe.

В случае объединения обе компании смогут с помощью единой карты данных по торговцам и потребителям повысить показатели платёжного авторизации, снизить уровень мошенничества и повысить эффективность маршрутизации транзакций, при этом оставляя больше «внутрисистемных транзакций» в собственной сети, снижая внешние операционные расходы и повышая доходность на транзакцию.

Долгосрочная ценность особенно проявляется в сфере применения ИИ-агентов в бизнесе: для умных ассистентов важно не только находить товары, но и обеспечивать аутентификацию, авторизацию платежей, борьбу с мошенничеством, обработку споров и послепродажное обслуживание. Программируемая инфраструктура Stripe в сочетании с учётными данными PayPal, доверием потребителей и возможностями Agent Ready/Store Sync может сделать их ключевым расчётным слоем для такой системы, как OpenClaw, на пути от «поиска» к «совершению сделки».

Если Stripe поглотит PayPal, мировая платёжная отрасль перейдёт от относительно разобщённой цепочки создания стоимости к конкуренции между фулстековыми платформами и контролируемыми экосистемами разных уровней. Если сделка всё же состоится, мировая конкуренция в области платежей выйдет за рамки соперничества между электронными кошельками, торговыми экосистемами и отдельными платёжными провайдерами, превратившись в межуровневую борьбу между полными платёжными платформами, конечными кошельками, торговыми инфраструктурами и специализированными финансовыми площадками. Stripe—PayPal, обладая API для торговцев, пользовательскими аккаунтами, P2P-сетями и возможностями оформления, смогут создавать асимметричную конкуренцию по отношению к Apple Pay и Google Pay (точки входа через устройства), Shopify (экосистема для продавцов), а также к таким процессинговым сетям, как Adyen и Fiserv/Worldpay.