Следуя за Samsung, все техпроцессы TSMC подорожают на 10~15%?

Сильный спрос на AI-чипы трансформирует ценообразование на глобальном рынке контрактного производства полупроводников. После того как Samsung Electronics первой повысила цены на услуги по контрактному производству, рынок ожидает, что индустриальный лидер TSMC полностью последует этому примеру, планируя повысить цены на все технологические узлы на 10–15%. Это свидетельствует о том, что ведущие производители чипов вступают в новый цикл устойчивого расширения прибыльности.

Ограниченный производственный потенциал стал непосредственным катализатором нынешнего раунда повышения цен. По данным отчетов TrendForce и Nomura Securities, TSMC уже в середине этого года завершила новый раунд переговоров по ценам с клиентами и применяет до 15% надбавки на дефицитный узел 3 нм (N3) во втором полугодии. Не позднее начала 2027 года TSMC также планирует дополнительно увеличить стоимость передовых процессов N2, N3 и N5 на 5–10%.

Ожидания по повышению цен быстро передались на рынок капитала, что побудило институциональных инвесторов с Уолл-стрит значительно повысить оценку стоимости TSMC. Такие организации, как Citibank, Bank of America и Macquarie повысили целевую цену TSMC, максимальный прогноз — 4 200 новых тайваньских долларов. В целом считают, что устойчивый спрос на AI и рост ценовой власти напрямую повысят долгосрочную прибыльность как TSMC, так и всей сопутствующей цепочки поставок.

Возвращение цены на сторону производителей началось с Samsung. По сообщению Reuters, в июле Samsung повысила цены на контрактное производство по техпроцессам 4 нм и 5 нм на 10–15%, а зрелые 8 нм подорожали почти на 10%. Благодаря эффекту переполнения спроса у TSMC, убыточный бизнес Samsung в контрактном производстве вступает в новую эру.

Дефицит мощностей: TSMC полностью повышает цены на контрактное производство

Производственные мощности TSMC по передовым техпроцессам сейчас полностью загружены. Согласно рыночным данным, чипы на узлах N2 и N3 практически полностью забронированы Apple и NVIDIA. Для того, чтобы удовлетворить спрос на новое поколение настольных процессоров Nova Lake в начале 2027 года, конкурент Intel, помимо использования собственного узла 18A, также расширяет закупку чипов N2X у TSMC, что еще больше усиливает напряженность мощностей.

На фоне дефицита передовых мощностей стратегия повышения цен TSMC распространяется на всю линейку продукции. Согласно отраслевым отчетам, кроме заметного повышения цен на N3, зрелые техпроцессы N12, N16, N28, не корректировавшиеся три года, также будут дороже, максимальная надбавка достигнет 10%. Это означает, что начиная со второй половины этого года TSMC будет постепенно и комплексно повышать цены на все свои производимые чипы.

В отчете Citigroup отмечается, что благодаря сильному спросу глобальных технологических гигантов на AI-чипы загрузка передовых производственных линий TSMC останется высокой. Особенно устойчивый спрос на чипы N2 и N3 обеспечит рост контрактных цен до 2027 года. Известно, что стартовая цена за 1 пластину узла N2 у TSMC уже превышает 30 000 долларов, что на 10–20% выше, чем у N3.

Инвестиционные расходы на рекордном уровне, Уолл-стрит резко повышает ожидания по прибыли

Для увеличения технологического и масштабного разрыва с Samsung и Intel TSMC ускоряет расширение производственных мощностей.

Согласно отчету CLSA, капитальные затраты TSMC к 2027 году ожидаются на уровне 80 миллиардов долларов, а к 2028 — увеличатся до 90 миллиардов. В этом году расходы уже повышены до рекордных 52–56 млрд долларов, а в июле TSMC объявила об увеличении инвестиций в США до 265 миллиардов долларов, планируя строительство нескольких фабрик и заводов по передовой упаковке в Аризоне.

Сильные ценовые позиции и расширение мощностей вызывают единогласный оптимизм в отношении будущей прибыли у иностранных инвесторов. BofA, Goldman Sachs и Citi пришли к консенсусу по прибыли на акцию (EPS) TSMC в 2026–2028 гг.: в 2026 году показатель превысит 100 новых тайваньских долларов, а к 2028 — достигнет 170–200 новых тайваньских долларов. Рейтинги всех институтов — «покупать» или «лучше рынка», медианная целевая цена — 3 700–3 800 новых тайваньских долларов.

Позитив рынка капитала также распространяется на цепочку поставок. Несмотря на то, что акции TSMC недавно опустились до 2 375 новых тайваньских долларов из-за коррекции индекса Philadelphia Semiconductor в США, аналитики считают, что на фоне рекордных доходов и ожидаемого комплексного повышения цен на 10–15% текущее падение — отличная возможность для покупки на спаде.

Тем временем планы TSMC по расширению уже способствовали двузначному росту выручки компаний-поставщиков оборудования, материалов и чистых помещений за первые 7 месяцев этого года, а видимость рынка достигла 2027 года и далее.

Samsung первой начала повышение: синхронное подорожание передовых и зрелых узлов

По данным Reuters, Samsung Electronics в июле повысила цены на новые заказы контрактного производства по некоторым передовым техпроцессам, максимальное повышение составило 15%.

В частности, повышение для чипов 4 нм узла (SF4) для клиентов из материкового Китая и США составило 10–15%, на пластины 5 нм (SF5) — также 10–15%, а на узел 8 нм — около 10%.

В контексте рыночной картины текущее повышение Samsung имеет важное сигнальное значение. Согласно данным исследовательской компании Counterpoint, в I квартале 2026 года доля TSMC в глобальном контрактном производстве по доходам составит около 73%, Samsung — 7%, SMIC — около 5%. C 2022 года бизнес Samsung Foundry остается убыточным и не может эффективно сократить разрыв с TSMC.

Клиентская база Samsung Foundry быстро расширяется, что укрепляет её позиции для повышения цен. Tesla и Apple в прошлом году заключили контракты с Samsung на производство чипов; в июле этого года Samsung объявила о сотрудничестве с Broadcom по выпуску AI-чипов; CEO NVIDIA Дженсен Хуанг в марте сообщил, что Samsung будет изготавливать для них новые AI-инференционные процессоры. Кроме того, Google сейчас ведет переговоры с Samsung о выпуске чипов по технологии SF4.

По прогнозам Samsung, доля передовых техпроцессов в общем доходе их контрактного подразделения в этом году превысит половину, на применение AI и высокопроизводительные вычисления будет приходиться более 30% (против 15–20% в конце 2025 года). Линия по выпуску SF4 на заводе в Пхёнтхэк (Южная Корея) работает на полную мощность с конца прошлого года, производя логические чипы для Qualcomm и базовые микросхемы для собственной многослойной памяти с высокой пропускной способностью (HBM).