Поточна міжнародна ціна на золото визначається реальними ставками та політикою Федеральної резервної системи США, а геополітичні впливи Близького Сходу є лише імпульсними перешкодами. При обмежених конфліктах міжнародна ціна на золото має тенденцію до "очікуваного зростання — реалізаційного спаду"; якщо конфлікт пошириться на Іран і буде заблокована протока, тоді синергетичний ефект захисту та боротьби з інфляцією підштовхне ціну золота. У короткостроковій перспективі золото залишається під тиском відстрочки зниження ставок та схильне до слабкості, середньотерміново важливо звертати увагу на ритм зниження ставок та геополітичні межі, у довгостроковій перспективі покупки золота центральними банками та "дедоларизація
"
підтримують зростання базового рівня ціни.
Основна логіка передавання — це ринок безпеки та політика відсоткових ставок Федеральної резервної системи США, і питання, яка з них є домінуючою.
Вплив розповсюдження конфлікту на Близькому Сході (наприклад, Ізраїль-Палестина → Ліван/Іран, ризик протоки Ормуз) на міжнародну ціну золота є не одномірним зростанням, а поетапним процесом гри, залежно від макроекономічного середовища, з таких причин.
1. У короткостроковій перспективі на етапі очікуваної ескалації конфлікту (до/на ранніх стадіях вибуху): превалюють захисні мотиви → ціна золота зростає
Ринок переймається щодо розриву ланцюгів поставок, енергетичної кризи, глобальних економічних ризиків, і капітал переходить у золото для захисту; разом із покупкою золота центральними банками та попитом на "дедоларизацію
" ціна золота стрімко зростає (і так було у 2023 році під час конфлікту Ізраїль-Палестина і у фазі очікувань щодо США-Іран у 2026 році).
2. У середньостроковій перспективі початок конфлікту реалізує очікування ринку, настає фаза розповсюдження конфлікту, і ринок дотримується політики "купуй очікування, продавай факти": політика Федеральної резервної системи США призводить до зміцнення долара і, відповідно, тиску на міжнародну ціну золота. Це проявляється у легкому спаді ціни та посиленні волатильності.
Логіка полягає в тому, що з поглибленням конфлікту зростає ціна на нафту, зростає інфляція, і ринок прогнозує, що Федеральна резервна система США відтермінує зниження ставок, зберігаючи високі ставки або навіть підвищує їх; у такій ситуації реальні ставки зростають, долар зміцнюється, а витрати на утримання золота як не процентного активу зростають, капітал переміщається з золота в державні облігації США або долар, формуючи "конфлікт → ціна на нафту → інфляція → відсоткові ставки → падіння ціни золота" як зворотний ланцюг, що посилюється фіксацією прибутку на високих рівнях, ліквідністю (інституції продають золото для забезпечення маржі), часто спостерігається спад ціни золота.
3. У довгостроковій перспективі, якщо розповсюдження конфлікту стане неконтрольованим, ринкова захисна реакція повернеться, разом із впливом боротьби з інфляцією та "дедоларизації" як двома рушійними факторами, що підтримують реактивне зростання ціни золота. Якщо США не зможуть контролювати ситуацію, конфлікт розшириться, призведе до дефіциту енергії, неконтрольованої інфляції, падіння довіри до долара як резервної валюти, і повернеться тривала роль золота як валюти, захисного та антиінфляційного інструменту, що дозволить ціні золота вийти за рамки обмежень ставок, утворити тривалий тренд зростання.
Наразі існують 3 ключові умови, що визначають напрямок міжнародної ціни на золото.
По-перше, політика Федеральної резервної системи США є ключовою умовою для короткострокового руху ціни золота: якщо Fed реалізує політику високих ставок у стилі "яструба", це призведе до зміцнення долара і обмеження зростання ціни золота; навпаки, якщо Fed демонструє "голубину" поведінку, очікування зниження ставок стимулюватимуть
міжнародну
ціну золота до відскоку; досвід показує, що політика Fed під керівництвом Powell, до його відставки, не змінюється через ситуацію на Близькому Сході, а лише впливає на її ритм.
По-друге, вплив ціни на нафту та інфляція зумовлюють короткострокову
міжнародну
"гойдалку" між ціною золота та ціною нафти; якщо без конфліктів на Близькому Сході ціна на нафту зростає помірно, ринок очікує підвищення ставок — це негативно для
міжнародної
ціни на золото; однак, якщо конфлікт розповсюджується, і США та Іран по черзі блокують Ормузьку протоку, економіка світу серйозно постраждає, ціна на нафту зросте, призведе до стійкої високої інфляції у всіх великих економіках, включаючи США, при знеціненні валют інфляція підвищиться, реальні ставки знизяться — це позитивно для ціни золота, підтримуючи
міжнародну ціну золота
на зростання.
По-третє, ступінь розповсюдження конфлікту на Близькому Сході та очікування ринку також є вирішальними факторами;
міжнародна
ціна золота при локально контрольованому конфлікті падає, оскільки великі економіки продають золото та купують нафту,
міжнародна
ціна золота знижується — це вже відбулося. Проте, якщо конфлікт пошириться і світова економіка вийде з-під контролю, тоді
міжнародна
ціна золота зросте безперешкодно; "купуй очікування, продавай факти" — це типово.
Історичний аналіз (типові конфлікти на Близькому Сході).
З історичної перспективи, під час війни у Перській затоці 1991 року до початку
міжнародна
ціна золота зросла на 17%, після початку війни впала на 12%. Тоді США показали потужну військову силу, війна була контрольованою і швидко завершилася реконструкцією.
Теж саме під час війни в Іраку 2003 року, США мали значну силу і контролювали хід війни.
міжнародна
ціна золота до війни зросла на 35%, після початку війни впала на 13%, і це співпало з початком циклу підвищення ставок Fed. Під час конфлікту Ізраїль-Палестина у 2023 році на початкових етапах ціна золота зросла, в середньостроковій період Fed коригував монетарну політику,
міжнародна
ціна золота коливалася відповідно до очікувань зниження ставок, довгостроково — тенденція до зростання зі значною волатильністю.
То як же розвиватиметься конфлікт між США та Іраном у 2026 році? Наразі сторони мають серйозні розбіжності, США втратили колишню рішучість,
міжнародна
ціна золота в початковий період зросла, після підтвердження конфлікту у березні повернулася до тенденції падіння після вибуху конфлікту, але якщо США не здатні контролювати ситуацію, конфлікт може поширитися в будь-який момент.
Поточна (квітень 2026 року) оцінка міжнародної ціни золота при розповсюдженні конфлікту.
На даний момент, з квітня по травень, через ситуацію на Близькому Сході та переговори,
міжнародна
ціна золота схильна до слабкості із великими коливаннями. Якщо конфлікт пошириться, але не стане неконтрольованим, ціна на нафту підштовхне інфляцію, Fed відтермінує зниження ставок, реальні ставки та долар залишаються сильними, що обмежує
міжнародну
ціну золота. Однак раптові ескалації можуть призвести до імпульсних відскоків, проте це малоймовірно буде тривалим трендом.
Відповідно до історичної закономірності повернення ціни золота до передвоєнного рівня, у середньостроковій перспективі (60–180 днів після початку війни)
міжнародна
ціна золота повертається до початкового рівня. Якщо у цьому випадку США, як і в минулому, зможуть контролювати ситуацію, інфляція незабаром знизиться, Fed знизить ставки, і
міжнародна
ціна золота відскочить; якщо конфлікт стане неконтрольованим,
міжнародна
ціна золота прорве верхні межі.
Аналізуючи дії США за останні 40 днів, здатність контролювати конфлікт дуже важлива, а у довгостроковій перспективі та геополітичній структурі світовий порядок перебуває в процесі реорганізації, геополітична фрагментація, "дедоларизація", постійні закупки золота центральними банками — такі фактори підвищують довгострокову інвестиційну цінність золота.
Редакція | Jiao Yang Верстка | Jiao Yang Візуалізація | Zhang Zongwei
