Вже втретє настав період для прориву попереднього максимуму: чи зможуть хороші фінансові результати компанії 好未来 (TAL.US) принести зростання ціни акцій?

За умов зростання доходів на 31,9% у річному вираженні, чистий прибуток за той же період виріс на вражаючі 1204,3%. Коли компанія TAL Education Group (TAL.US) оприлюднила свій фінансовий звіт за 27Q1 з високими доходами та вибуховим зростанням чистого прибутку, Уолл-стріт миттєво відреагувала позитивно.

Ukrainian APP зазначає, що 30 липня акції TAL стрімко відкрилися вгору із приростом 12,27% на старті торгів. Хоча протягом наступної години зростання котирувань тимчасово скоротилося до менше ніж 6%, акції TAL не пішли вниз, а під підтримкою покупців відбувся потужний відскок та стійке зростання, на денному графіку з’явилася помітна довга нижня тінь.

На фоні потреби американського фондового ринку додати визначеності AI-історії, TAL Education Group, як провідна компанія серед китайських акцій з концепцією “AI+Освіта”, завдяки високій прибутковості у традиційний весняний навчальний сезон, заклала міцну основу для впевненого зростання у новому фінансовому році.

Чи突破ить ціна акцій попередній максимум чи продовжить коливання?

Якщо розглядати графік у довгостроковій перспективі, з моменту досягнення 30 жовтня минулого року рівня у 13,37 доларів, акції TAL залишаються у стані бокового руху, вже пройшло три хвилі “американських гірок”.

За поведінкою котирувань до публікації фінансового звіту, в середині квітня цього року акції TAL наближалися до верхньої межі BOLL, після чого почалася стійка фаза коливань вниз, і 23 квітня ціна різко впала, швидко наблизившись до нижньої межі BOLL. До 25 червня котирування залишалися у зоні між середньою та нижньою лінією BOLL через слабкий ринковий настрій.

У проміжку між 26 червня та 1 липня акції TAL демонстрували рух до верхньої межі BOLL, однак тоді спостерігалася лише “маленька тінь” на графіку та не було значного збільшення обсягу торгів, також не сформувався суттєвий прорив по свічках.

Якщо врахувати обсяги, то у цей період середньоденний обсяг торгів TAL був помітно меншим ніж у середині квітня, загальна картина виглядала як “зростання ціни при зниженні обсягу”. Це був сигнал слабкої корекції. Після двомісячного спадного коливання, на середину липня лише менше 40% вкладників були у прибутку, тому продавців згори було мало, і основні кошти могли штовхати ціни без значного обсягу. Водночас це свідчить про відсутність нових активних покупців і про нестачу зовнішніх грошей.

Та коли фінансовий звіт за 27Q1 був офіційно оприлюднений, акції TAL нарешті отримали підтримку впевненості й 30 липня зафіксували значне зростання; логіка росту змінилася з корекційної до впевненої. На відміну від попередніх фаз, цього разу було чітко видно збільшення обсягу — до 11,42 млн акцій за день, мінімальна ціна дня також подолала верхню межу BOLL. Синхронне зростання ціни та обсягу вказує на значно потужнішу внутрішню готовність власників до купівлі.

31 липня акції TAL закріпилися і ще додали 1,30% до зростання, проте торгівельний обсяг впав до менш ніж 8 млн акцій, що створило картину “зростання ціни при зниженні обсягу” на високих рівнях і викликало сумніви у частини інвесторів щодо потенціалу для подальшого руху до нового максимуму.

Враховуючи загальну ситуацію на американському ринку, хоч нині основний AI-бум припадає на хмарних AI-провайдерів та виробників AI-апаратури, інвестори зараз більше орієнтуються на визначеність доходу — прагнення до стабільного результату замість агресивної AI-історії. За даними, прибуток TAL на акцію склав $0,73, значно перевищивши прогноз аналітиків у $0,1.

У AI-сфері нині спостерігається великий розрив у темпах прибутковості між обчислювальними потужностями, великими моделями, AI-додатками та кінцевою апаратурою — деякі сегменти вже охолоджуються, а інші ще активно ростуть. Відтак інвестори наразі більш практично стежать за зміною чистого прибутку, цінуючи здатність компаній реалізовувати AI-інвестиції. Фінансовий звіт TAL якраз відповідає такому інвестиційному фокусу на ринку США.

З чим пов’язане зростання чистого прибутку на понад 1200%?

Значне зростання акцій TAL 30 липня безпосередньо пов’язане із вражаючим фінансовим результатом. Головним маркером, що стимулював масові покупки, став показник зростання чистого прибутку.

Згідно зі звітом, чистий прибуток TAL за 27Q1 становив $4,08 млрд, зростання на 1204,3% у річному вираженні; дохід за період також становив $7,58 млрд, підвищившись на 31,9% порівняно з минулим роком.

Проте у звіті TAL чітко вказано, що чистий дохід з інших джерел цього кварталу — $95 млн, що в понад 40 раз перевищує аналогічний показник минулого року, і головним рушієм були зміни справедливої вартості деяких інвестицій. Тобто, чистий прибуток з $1,37 млрд операційного прибутку зріс до $4,08 млрд, приблизно $2,71 млрд цього приросту — це разове неопераційне надходження від переоцінки інвестиційного портфеля.

Якщо прибрати одноразові фактори, Non-GAAP чистий прибуток компанії — $4,20 млрд, що означає зростання на 897,8% у річному вимірі, і це дозволяє чітко оцінити покращення прибутковості основного бізнесу. Зростання доходів є ключовим чинником підвищення рентабельності TAL.

Щодо доходів, як одного з основних джерел, навчальні сервіси TAL (дистанційні та очні заняття) у поточному періоді показали приріст — завдяки зростанню доходів від малих групових занять та онлайн-курсів. За даними, очні навчальні сервіси “Xueersi” вже працюють у 44 містах материкового Китаю і на деяких міжнародних ринках, з понад 600 навчальними центрами.

Хоча конкретні цифри не було розкрито, CFO TAL Пен Чжуанчжуан на конференції сказав, що доходи від малих груп очних занять Xueersi знову показали двозначне зростання. Показник продовження навчання залишався здоровим на рівні понад 80% у першому кварталі — як і минулого року.

Також компанія повідомила, що на кінець кварталу відкладений дохід зріс з $882 млн до $1,219 млрд, що на 38,21% більше ніж минулого року.

Щодо ключового бізнесу — рішення для навчання, керівництво повідомило: доходи від навчального обладнання зросли. У міру збільшення асортименту та бази користувачів, ключові показники залучення залишаються стабільними й позитивними. У 27Q1 тижнева активність навчальних пристроїв перевищила 2 млн, тижнева активність близько 80%, а середня тривалість використання — близько 1 години на день.

Окрім доходів, контроль витрат та видатків є іншим важливим чинником зростання. За даними звіту, поточні витрати складають $6,21 млрд, приріст лише 10,8% у річному вираженні — значно менше ніж темпи зростання доходів. З них продажі та маркетингові витрати — $1,72 млрд, зниження на 4,8%. При значному прирості доходів зменшення маркетингових витрат означає покращення бренду та лояльності клієнтів.

У контексті грошового потоку звіт показує: окрім відкладеного доходу $1,219 млрд, готівка і короткострокові інвестиції складають $2,875 млрд, чистий грошовий потік від операцій — $478 млн, що демонструє потужну здатність основного бізнесу генерувати кошти й високу стійкість до ризиків.

Крім того, компанія оголосила про продовження програми викупу акцій на 12 місяців — до 28 липня 2027 року з можливістю викупити до $3,94 млрд звичайних акцій компанії. Активна політика викупу демонструє прагнення зміцнювати ринкову довіру, і для TAL з потужною прибутковістю за квартал це може стати короткостроковим вікном для росту ціни акцій всупереч ринковим тенденціям.