UBS закликає "купувати золото нижче 4000 із заплющеними очима", опитування LBMA показує "бачимо понад 4500 до кінця року"

UBS повідомив клієнтам, що будь-яке зниження ціни на золото слід розглядати як можливість для покупки, роблячи ставку на зниження реальної процентної ставки та ослаблення долара, що зберігає структурно оптимістичну логіку щодо золота.

Оцінка UBS щодо золота не є короткостроковою торговою рекомендацією, а базується на загальному циклі, який залишається позитивним. Банк вважає, що три структурні фактори — зниження реальної процентної ставки, довготривале ослаблення долара та безперервні покупки золота центральними банками — залишаються незмінними.

Тому, на думку UBS, корекція ціни на золото не означає, що логіка зростання втратила чинність. Навпаки, якщо ціна впаде до 4000 доларів за унцію або нижче, така корекція врешті може стати можливістю для повторного відкриття позицій на золото.

Реальна процентна ставка є одним із ключових змінних для оцінки перспектив золота UBS. Коли реальна дохідність зростає, тримати золото, яке не приносить процентного доходу, стає дорожче; а зі зниженням реальної ставки цей недолік послаблюється.

UBS прогнозує, що інфляція в США поступово знизиться упродовж залишку цього року, ФРС утримає ставки на рівні до 2026 року, а у 2027 році знову розпочне цикл зниження ставок. За такого сценарію очікування ринку щодо нижчих ставок тиснутимуть на реальну дохідність і створять тиск на долар, відтак відновлять попит на інвестиції в золото.

Динаміка долара також є важливою основою для оптимістичного прогнозу UBS щодо золота. Банк очікує, що долар зберігатиме стійкість у короткостроковій перспективі, проте великі дефіцити бюджету США та зовнішній дефіцит, а також вже висока частка доларових активів серед інвесторів створюють структурний тиск для довготривалого ослаблення долара.

Історично ослаблення долара сприяє зростанню ціни золота. UBS вважає, що якщо інвестори знову почнуть диверсифікувати портфелі та зменшувати залежність від долара, ця тенденція ще більше підвищить привабливість золота.

Покупка золота центральними банками забезпечує додаткову підтримку ринку, причому цей попит не повністю залежить від настроїв приватних інвесторів.

UBS зазначає, що глобальні центральні банки у другому кварталі збільшили запаси золота приблизно на 290 тонн, і прогнозує, що загальний обсяг покупок за рік складе від 750 до 1000 тонн. Банк вважає, що довготривала тенденція офіційних структур до скорочення доларової експозиції забезпечить високий рівень покупки золота центральними банками упродовж наступного року.

Однак UBS не вважає, що саме покупки золота центральними банками здатні значно підняти ціну на золото. Їхня роль полягає більше в стабілізації ринку та частковому компенсації зниження попиту, наприклад, з боку ювелірної галузі.

Традиційний недолік золота — "не приносить дохід" — також може послабитися зі зниженням реальної процентної ставки. UBS вважає, що як тільки вартість шансів володіння золотом зменшиться, цей фактор перестане заважати інвесторам і нові інвестиції можуть знову повернутися на ринок золота.

Це також пояснює, чому UBS визначає ціну на рівні 4000 доларів за унцію і нижче як "можливість для створення позиції", а не як сигнал небезпеки для втечі. Навіть якщо ціна на золото коливатиметься у короткостроковій перспективі, банк вважає, що основні структурні фактори підтримки золота залишаються актуальними.

З точки зору довшого циклу UBS робить ставку не на окрему ситуацію, а на сукупний вплив трьох основних факторів: зниження реальної процентної ставки, ослаблення долара та безперервне накопичення золота центральними банками у світі. Поки ці три фактори не зазнають фундаментальних змін, на думку UBS, корекція ціни золота виглядає як можливість для повторної покупки, а не як кінець довгострокової логіки зростання золота.

Опитування LBMA: середній цільовий рівень ціни золота до кінця року понад 4500 доларів, найбільш оптимістичний прогноз — 7150 доларів

Лондонська асоціація ринку золота та срібла (LBMA) у липні провела опитування серед 16 професійних аналітиків, яке показало, що попри корекцію ціни золота нижче 4000 доларів за унцію, загальні оцінки цін на золото до кінця року залишаються позитивними.

Аналітики, яких опитали, прогнозують середню ціну золота до кінця 2026 року вище 4500 доларів за унцію, що перевищує поточну ціну більш ніж на 12%. Серед них, максимальний цільовий рівень на кінець року — 5100 доларів, мінімальний — 3879 доларів, причому останній навіть на 100 доларів нижчий за найнижчу ціну року, зафіксовану на початку липня.

За даними LBMA, середня ціна золота за перші сім місяців 2026 року становить 4595,75 доларів за унцію, що на 135 доларів нижче за середній прогноз на рік, який асоціація отримала у січні при опитуванні 28 професійних аналітиків.

Після оновлення прогнозів у середині року, аналітики оцінюють середню ціну золота за рік у 4604 долари. Для другої половини 2026 року вони передбачають максимальні рівні в діапазоні 4872–5800 доларів, а мінімальні прогнози знижують до 3450 доларів.

LBMA підкреслює, що основні фактори, які цього року впливають на золото, не зазнали фундаментальних змін: геополітика Близького Сходу, інфляція у США, політика ФРС і покупки золота центробанками залишаються ключовими перемінними для аналітиків.

Втім, у фокусі уваги ринку відбуваються зміни. З призначенням Kevin Warsh головою ФРС, аналітики почали більше стежити за напрямками його монетарної політики.

Серед 16 опитаних п’ятеро назвали іранське питання основним чинником, що впливає на ціну золота, один — зосередився на безперервних покупках золота центробанками, решта ж аналітиків переважно стежить за впливом американської інфляції та політики ФРС на монетарний курс.

Розбіжності між аналітиками явно зросли. Звіт показує, що цер цьогорічний діапазон прогнозів зростає до 3700 доларів: найнижчий прогноз середньорічної ціни — 3450 доларів, а найвищий сягнув 7150 доларів.

Такий діапазон прогнозів на 103% більший за реальні річні коливання ціни минулого року і більше ніж удвічі перевищує розбіжності очікувань аналітиків на початку минулого року.

Комодітіз-стратег ICBC Standard Bank Julia Du є найоптимістичнішим аналітиком у цьому дослідженні.

Вона прогнозує, що ціна золота цього року сягне максимуму 7150 доларів за унцію, середня ціна становитиме 6050 доларів, а рівень близько 4100 доларів слугуватиме підтримкою.

Julia вважає, що геополітичні ризики у 2026 році підвищать попит на захисні активи й сприятимуть поступовому зростанню цін на золото. Вона прогнозує, що центробанки продовжать збільшувати резерви золота, інституційні інвестори підвищать частку золота у портфелях, а роздрібний попит у Латинській Америці та інших регіонах буде сильним. На її думку, подальше зниження ставок ФРС лише посилить ці фактори підтримки для золота.