Зростання прибутковості облігацій США відкриває ключовий тиждень: ринок уважно стежить за "фінансовими заходами" Бейсента та дебютом Волша у Джексон-Холлі

Згідно з даними Jinse Finance APP, на початку цього тижня ринок державних облігацій США трохи піднявся, і увага ринку зосереджена на майбутніх виступах Міністра фінансів США Скотта Бесента та голови Федеральної резервної системи Кевіна Волша. Висловлювання обох можуть стати ключовим індикатором для подальшого руху дохідності облігацій.

У понеділок прибутковість американських облігацій всіх термінів загалом знижувалася. Попередній тиждень був позначений різкою волатильністю: витрати на запозичення 30-річних американських облігацій тимчасово наближалися до рекордних за двадцять років рівнів, після чого Міністерство фінансів США активізувало операції з викупу облігацій, що частково заспокоїло ринок. На момент публікації прибутковість 10-річних облігацій знизилася на 3 базисні пункти до 4,71%; 30-річні облігації впали приблизно на стільки ж — до 5,24%.

Наразі інвесторів найбільше цікавлять подальші дії Міністра фінансів США Бесента. Минулого тижня він несподівано оголосив про розширення масштабу викупу довгострокових облігацій, чим здивував ринок. Тепер власники облігацій із нетерпінням чекають конкретних деталей так званих “фінансових заходів”, які раніше анонсував Бесент — програму, що він розглядає як один із важливих кроків для боротьби з масштабним бюджетним дефіцитом США.

Одночасно Кевін Волш також перебуває в центрі уваги ринку. Він виступить із основною доповіддю в п’ятницю на щорічному симпозіумі Jackson Hole, організованому Федеральним резервом Kansas City. Очікується, що йому доведеться прямо відповісти на складне питання: як Федеральна резервна система буде координувати свою політику з втручанням Бесента, спрямованим на зниження довгострокових витрат на запозичення, в умовах стійкої інфляції, що значно перевищує цільовий рівень.

“Цього тижня ринок буде спостерігати за першою промовою Кевіна Волша як голови Федеральної резервної системи на Jackson Hole,” — зазначає старший ринковий стратег NY Mellon Geoff Yu. “Поки прибутковість довгострокових облігацій зберігає високу чутливість, інвестори потребують чіткої позиції щодо того, як Федеральна резервна система відреагує на дії Міністерства фінансів.”

Yu також підкреслив, що дані про особисті витрати на споживання (PCE), які будуть опубліковані в середу, ймовірно, “ще більше підвищать напруженість цього тижня”. Згідно з оцінками економістів, які взяли участь у опитуванні, темпи зростання PCE за липень у річному вимірі трохи сповільняться — до 3,6%, проти 3,7% у попередньому місяці; базове значення PCE залишиться на рівні 3,3%.

З моменту вступу на посаду у травні Волш не давав особливою кількістю прогнозів. Однак його публічна поява після останнього засідання з політики спричинила масштабні розпродажі на ринку, що свідчить про високу чутливість ринку до його майбутнього виступу в п’ятницю.

Попри невелике зниження прибутковості у понеділок, нинішній рівень все ще близький до позначок, що спостерігалися під час інтервенції Міністерства фінансів минулого тижня — що ринок трактує як ознаку занепокоєння відомства щодо поточного рівня витрат на запозичення. Основним завданням Бесента після призначення Трампом було докласти максимум зусиль для зниження дохідності на тлі того, що щорічні витрати США на обслуговування боргу вже перевищують 1 трильйон доларів.

Втім, згідно з доповіддю ключового інвестиційного директора з нетрадиційних стратегій Pacific Investment Management Company (PIMCO) Marc Seidner і керівника інвестицій у нові ринки Pramol Dhawan, компанія розглядає можливість збільшити інвестиції в облігації у разі подальшого зростання їхньої прибутковості.

“З нашої точки зору нинішній рівень прибутковості стає дедалі більш привабливим за історичними стандартами, забезпечуючи вигідну можливість для входу для довгострокових інвесторів,” — зазначили вони у своєму звіті. “Ми й надалі високо оцінюємо цінність розміщення в облігаційному ринку.”