Ескалація ситуації на Близькому Сході додає інфляційного тиску, очікування підвищення ставок Федеральною резервною системою зростають, дохідність 10-річних казначейських облігацій США перевищує 4,75%, що є максимумом за 52 тижні.

Ukrainian Finance APP повідомляє, що ринок державних облігацій США у понеділок зазнав розпродажу, дохідність 10-річних американських облігацій тимчасово зросла до 4,76%, перевищивши 4,75% і встановивши новий максимум за 52 тижні. Військова ситуація на Близькому Сході знову загострилася, що викликало занепокоєння на ринку щодо можливих проблем з транспортуванням енергоносіїв через Ормузську протоку. Міжнародні ціни на нафту підвищилися, збільшуючи інфляційний тиск у США і ще більше зміцнюючи очікування ринку щодо можливого підвищення ставки Федеральної резервної системи у вересні.

Зростання дохідності американських облігацій цього разу було спричинене одночасно геополітичними ризиками, підвищенням цін на енергію та очікуваннями більш жорсткої монетарної політики. Минулого тижня голова Федеральної резервної системи Walsh щойно подав сигнал про "ястробиний" підхід у Джексон-Гоул, а нова ситуація на Близькому Сході ще більше підвищила ймовірність зростання цін на енергію і, як наслідок, інфляції.

У понеділок дохідність 10-річних американських облігацій зросла до 4,76%, досягнувши найвищого показника за останні 52 тижні. Для порівняння, дохідність 10-річних облігацій США піднімалася вище 4,75% у січні 2025 року, сягнувши близько 4,8%, після чого знизилася. Раніше цей показник у жовтні 2023 року піднімався до близько 5%, встановлюючи новий етапний максимум після пандемії COVID-19.

Оскільки ціни облігацій і дохідність мають зворотний зв'язок, швидке зростання дохідності означає, що інвестори розпродують американські облігації.

Нинішній розпродаж американських облігацій співпав зі різким зростанням геополітичних ризиків на Близькому Сході. Американські військові завдали удару по двох іранських ракетних установках, розташованих поблизу острова Ларак (Larak Island) біля Ормузської протоки, це перший відомий випадок атаки на іранські цілі з боку США з кінця липня.

Ця подія знову викликала турбування на ринку: якщо військовий конфлікт між США та Іраном ще більше загостриться, один з найважливіших енергетичних транспортних коридорів у світі — Ормузська протока — може зазнати впливу.

Енергетичний ринок швидко відреагував на зростання геополітичних ризиків. На момент написання американські ф'ючерси на нафту та Brent піднялися приблизно на 3%. Ринок побоюється, що в разі подальшого загострення військового конфлікту біля Ормузської протоки, постачання і транспортування нафти можуть бути порушені, що ще більше підвищить світові енергетичні ціни.

Для ринку американських облігацій зростання цін на нафту означає новий інфляційний ризик.

Ще минулого тижня голова Федеральної резервної системи Walsh на щорічній глобальній конференції центральних банків у Джексон-Гоул наголосив, що ціновий тиск у США поки не демонструє достатньо чітких ознак пом'якшення, і Федеральна резервна система має бути впевнена, що інфляція стабільно і досить швидко наближається до цільового показника у 2%. В іншому випадку може знадобитися подальша дія.

Отже, нові ризики для енергетичних поставок ще більше турбують інвесторів: зростання цін на нафту може знову підвищити загальну інфляцію і змусити Федеральну резервну систему зберігати жорсткішу монетарну політику.

Це створює досить чітку ринкову логіку: з погіршенням ситуації на Близькому Сході посилюються побоювання щодо переривання поставок нафти, що підвищує міжнародні ціни на нафту і ще більше збільшує інфляційний тиск у США. На цьому тлі інвестори зміцнюють свої очікування щодо подальшого підвищення ставок ФРС, що зрештою підштовхує дохідність американських облігацій вверх.

Тим часом, короткострокові американські облігації, найбільш чутливі до політики Федеральної резервної системи, залишаються на високому рівні.

Дохідність 2-річних американських облігацій наразі торгується близько 4,35%. На відміну від 10-річних облігацій, дохідність яких суттєво зросла через геополітичні та інфляційні ризики, зміни 2-річних облігацій залишаються обмеженими, але вони все ще підтримуються очікуваннями підвищення ставки Федеральної резервної системи.

Після виступу Walsh у Джексон-Гоул минулої п'ятниці ринкові очікування щодо вересневого підвищення ставки суттєво зміцнилися. За даними CME FedWatch, зараз ринок оцінює ймовірність вересневого підвищення ставки Federal Reserve у 63,9%, що означає, що підвищення вже стало базовим сценарієм для ціноутворення на ринку.

Ця зміна стала особливо помітною порівняно з періодом до виступу Walsh. Раніше на ринку були значні розбіжності щодо того, чи потрібно Federal Reserve далі посилювати політику, але після акценту Walsh на інфляційні ризики і те, що нинішні фінансові умови не є обмежуючими, трейдери швидко збільшили ставки на вересневе підвищення.

Засновник TA Capital Research Trent Carroll зазначив, що дохідність 2-річних американських облігацій зараз перебуває у важливому технічному положенні. Протягом останніх кількох років рівень близько 4,35% неодноразово був технічним опором для 2-річних облігацій. Зараз цей показник торгується нижче цієї позначки.

Carroll вважає, що якщо дохідність 2-річних облігацій подолає рівень 4,4%, це може сигналізувати, що ринок починає враховувати можливі зміни політики Federal Reserve, особливо на тлі посилення очікувань щодо підвищення.

Оскільки 2-річні облігації зазвичай найбільш чутливі до очікувань щодо ставки федеральних фондів, здатність цієї дохідності подолати позначку 4,4% може стати важливим індикатором подальшого зміцнення очікувань ринку щодо жорсткості політики Federal Reserve.