Перед звітом про прибутки Dell Technologies (DELL.US) точиться запекла боротьба між "биками" і "ведмедями": на ринку опціонів ставлять на приблизно 11% волатильності, активність з купівлі опціонів пут помітно зросла.

Згідно з даними Ukrainian Financial News App, Dell Technologies (DELL.US) оголосить квартальний звіт після закриття американського фондового ринку у вівторок. Напередодні оприлюднення фінансових результатів інвестори помітно збільшили ставки на різку волатильність акцій. У вівторок на ранній торгівлі акції Dell знизилися більш ніж на 4%, торгуючись біля позначки 436 доларів, а ціни опціонів з терміном дії до п'ятниці цього тижня показують, що ринок очікує приблизно 11% коливання після оголошення фінансових результатів, що відповідає приблизно 50 доларам зміни ціни акцій.

Структура позицій на опціонах свідчить, що короткострокова оборонна реакція інвесторів перед фінансовим звітом досить помітна. Особливо активною була торгівля пут-опціонами з ціною виконання, близькою до поточної вартості акції — пут-опціон за 440 доларів став центром уваги учасників ринку; водночас пут-опціон за 400 доларів має найбільшу кількість відкритих контрактів серед опціонної ланцюжка, що показує — багато інвесторів хеджують потенційне падіння цін після фінансового звіту.

Втім, опціонний ринок не налаштований повністю песимістично щодо Dell. Кол-опціон за 500 доларів зібрав значний обсяг відкритих контрактів, ставши найбільш вираженою зоною утримання серед кол-опціонів, що свідчить: частина трейдерів все ще робить ставку на суттєве зростання після того, як результати або прогнози перевищать очікування.

Падіння котирувань на понад 4% перед фінансовим звітом, опціонний ринок оцінює близько 11% волатильності

У ранкову торгівлю у вівторок акції Dell впали більш ніж на 4%, торгуючись біля позначки 436 доларів. Компанія оголосить останні квартальні результати після закриття ринку цього дня, і перед фінансовою звітністю на ринку явно зростає обережність.

Опціонний ринок показує, що опціони Dell, термін дії яких закінчується цього тижня, зараз мають близько 11% очікуваної волатильності після фінансового звіту, що відповідає приблизно 50 доларам відхилення від поточної ціни.

Така висока очікувана волатильність означає, що інвестори готуються до суттєвих зміни ціни після оприлюднення фінансових результатів Dell. Якщо просто розрахувати від поточної ціни (біля 436 доларів), 11% волатильності орієнтовно означає коливання ціни між 388 і 484 доларами після фінансового звіту. Однак це лише прогнозований діапазон, що базується на цінах опціонів, і не є конкретним напрямком руху ринку.

Активна торгівля пут-опціонами за 440 доларів, підвищений попит на хеджування вниз

Згідно з результатами торгівлі опціонами у вівторок, торгівля пут-опціонами, близькими до поточної ціни акції, очевидно домінує. Зокрема, за день було продано 1 574 контрактів пут-опціону з ціною виконання 440 доларів, що перевищує 1 220 відкритих контрактів.

Зростаючий попит на торгівлю призвів до того, що ціна цього опціону піднялася більш ніж на 47% на момент публікації, що свідчить про суттєво зростаючий попит інвесторів на короткострокове хеджування ризиків зниження перед фінансовим звітом.

Водночас пут-опціон з ціною виконання 400 доларів має найбільший обсяг відкритих контрактів у всьому опціонному ланцюжку — 2 972 контракти, а обсяг торгів у вівторок становив 875 контрактів.

Ця структура утримання означає: область біля 400 доларів вже стала важливою зоною захисту на опціонному ринку. Багато інвесторів, ймовірно, використовують пут-опціони для хеджування ризиків падіння цін, спричинених невідповідними фінансовими результатами Dell або слабкими прогнозами.

Існують також подальші захисні позиції на нижчих цінових рівнях.

Згідно з даними, кількість відкритих контрактів на пут-опціон з ціною виконання 360 доларів складає 1 344, що означає, що деякі трейдери вже розміщують додаткові захисні позиції для можливих суттєвих знижень ціни після фінансового звіту.

Найсконцентрованіша позиція — кол-опціон з ціною виконання 500 доларів, ринок все ще ставить на несподівані позитивні новини

Попри активну торгівлю пут-опціонами, також на стороні кол-опціонів з’явилася велика концентрація позицій, що варта уваги. Кол-опціон з ціною виконання 500 доларів має 2 446 відкритих контрактів, що є найбільшим обсягом на стороні купівлі.

У ході торгів у вівторок обсяг продажів кол-опціонів за 500 доларів становив 1 160 контрактів, що свідчить про значну активність на цьому ціновому рівні.

Ці позиції можуть представляти ставки інвесторів на суттєве зростання акцій після перевищення результатами очікувань або стосуватися стратегії отримання премії за рахунок продажу кол-опціонів існуючими інвесторами, тому просте збільшення позицій по кол-опціонах не дозволяє однозначно визначити напрямок ринку.

Втім, ціна виконання 500 доларів стала очевидним фокусом опціонного ринку перед фінансовим звітом.

Окрім цього, 1 093 відкритих контрактів мають кол-опціон з ціною виконання 470 доларів, а кол-опціон за 430 доларів — 786 відкритих контрактів. Це свідчить, що на багатьох рівнях вище поточної ціни Dell зосереджено значний обсяг опціонних позицій.

Пут-опціони домінують на ринку, оборонна стратегія перед фінансовим звітом загострюється

Загалом, опціонний ринок перед оголошенням фінансових результатів Dell демонструє характерну «двосторонню ставку», але короткострокові кошти більше спрямовані на захист. Торгівля пут-опціонами біля поточної ціни активізувалася, особливо пут-опціони за 440 доларів — обсяг торгів перевищив кількість відкритих контрактів, ціна суттєво зросла, що свідчить про активне придбання захисту від потенційного зниження після фінансового звіту.

Пут-опціони за 400 доларів утворили більш сконцентровану зону позицій на зниження, а біля 360 доларів існує другий рівень захисних позицій, що показує: частина інвесторів вже готується до більш екстремальних ризиків падіння.

Водночас, велика кількість відкритих контрактів на кол-опціонах за 500 доларів означає, що на ринку все ще присутні ставки на несподіване зростання після позитивних фінансових результатів Dell. Сигнали з опціонного ринку — це не лише песимізм, а очікування суттєвої волатильності після фінансового звіту і підсилення захисту від зниження перед оголошенням результатів.

З наближенням оголошення квартальної звітності Dell фокус ринку буде зосереджений на останніх фінансових результатах та прогнозах компанії. Для опціонних трейдерів важливо не лише те, чи перевищить Dell очікування, але й чи фактичне коливання ціни після фінансового звіту перевищить приблизно 11% волатильності, яку вже обліковує опціонний ринок.