Доходність держоблігацій США знижується разом із ослабленням долара, золото повернулося до рівня 4400 доларів, очікується публікація даних по працевлаштуванню поза сільським господарством.

UkrForex, 3 вересня—— Золото здійснило відскок після досягнення майже місячного мінімуму, основну підтримку надали одночасне зниження долару та прибутковості американських державних облігацій. Однак, ситуація на Близькому Сході підвищила ціни на енергоносії, очікування щодо інфляції та простору для зниження ставки Федеральної резервної системи США були обмежені, наразі ринок очікує, що ймовірність підвищення ставки ФРС цього місяця зросла до 62,3%. З наближенням звіту про зайнятість у США за серпень золото все ще перебуває у фазі протистояння бичачих і ведмежих сил.

Міжнародна ціна на золото в четвер на азіатській сесії відскочила від майже місячного мінімуму, спотове золото повернулося до рівня близько 4400 доларів США. Раніше ціна золота перебувала під безперервним тиском, головним чином через зміцнення долару та швидке зростання довгострокової прибутковості американських облігацій. Коли індекс долару та прибутковість облігацій знизилися від останніх максимумів, фактична вартість володіння золотом зменшилася, частина покупців повернулася на ринок, забезпечивши короткострокову підтримку ціни золота.

Прибутковість американських облігацій раніше досягла багаторічних максимумів, але згодом знизилася. Голова Федерального резервного банку Нью-Йорка Джон Вільямс заявив, що недавнє зростання довгострокової прибутковості облігацій США не було викликане переважно неконтрольованими очікуваннями щодо інфляції, а радше віддзеркалює стійкість економіки США. Зростання економіки, попит на інвестиції та геополітична ситуація можуть підштовхнути довгострокові ставки вгору, а сам тренд інфляції поступово охолоджується.

Ця позиція має подвійний вплив на золото. Якщо зростання прибутковості облігацій переважно стимулюється очікуваннями економічного росту, а не погіршенням інфляційних очікувань, попит на золото як хедж від інфляції може обмежитись; з іншого боку, якщо ринок зменшить занепокоєння щодо подальшого жорсткого регулювання Федеральною резервною системою, простір для зростання фактичної ставки та долару може бути обмежений, що дасть золоту певний перепочинок.

Ще одним ключовим фактором для руху золота останнім часом стала ситуація на Близькому Сході. США здійснили нову хвилю авіаударів по цілях, пов’язаних з Іраном, у відповідь Іран завдав ударів по цілях США в Бахрейні, Кувейті, Йорданії та Іраку, що підвищило стурбованість щодо подальшої ескалації регіональної кризи. Тим часом ризики для безпеки в Ормузькій затоці залишаються ключовим фокусом енергетичного ринку.

Зростання цін на енергоносії впливає на золото ще одним шляхом. Зростання цін на нафту може знову підсилити тиск світової інфляції й змусити ринок переглянути траєкторію монетарної політики на найближчі місяці. Хоча золото зазвичай розглядається як важливий актив для захисту від інфляційних ризиків, але воно не приносить процентний дохід, тому коли ставки залишаються високими, вартість володіння золотом також підвищується.

Інвестори наразі прогнозують ймовірність підвищення ставки ФРС цього місяця близько 62,3%, що значно вище попередніх оцінок. Якщо ці очікування й надалі зростатимуть, долар та прибутковість американських облігацій можуть отримати нову підтримку, що чинитиме тиск на золото. Навпаки, якщо занятость у США суттєво послабиться, ринок може знову зробити ставку на м'якшу монетарну політику, і золото отримає новий поштовх до зростання.

Дані по зайнятості у США за серпень стануть одним із найважливіших макроекономічних подій найближчим часом. Стан ринку праці напряму впливає на оцінки ФРС щодо стійкості економіки, а також відобразиться на доларі, прибутковості облігацій і фактичних ставках – всі ці фактори впливають на золото. Якщо нові робочі місця значно менше ринкових очікувань, при зростанні рівня безробіття, інвестори ймовірно знову будуть робити ставку на м’якшу політику, що дасть золоту шанс продовжити зростання; навпаки, якщо дані по зайнятості будуть сильними, очікування довготривалого високого рівня ставок зміцняться і простір для зростання золота буде обмежений.

Зараз ринок золота перебуває в фазі високої концентрації макроекономічних чинників. З одного боку, геополітичні ризики забезпечують попит на захисні активи, з іншого – зростання цін на енергоносії може підштовхнути інфляцію та звузити простір для пом’якшення монетарної політики. Тим часом, чиновники ФРС наголошують на стабільності економіки США, тому не можна розглядати поточний високий рівень прибутковості як передвісник зміни політики.

З точки зору денного графіка, спотове золото відскочило до району 4380 доларів після швидкого зниження, наразі торгується вище 100-денної простої ковзної середньої, середньострокова структура загалом не порушена. Однак, ціна золота залишається нижче середньої лінії Боллінджера, що означає, що короткострокові бикі ще не повернули домінування у тренді. 14-денний RSI коливається близько 50, індикатор знаходиться в нейтральній зоні, що означає, що подальший рух залежить від макроданих. Верхня межа – середня лінія Боллінджера близько 4450 доларів, її дійсне пробиття дозволить рух до верхньої межі Боллінджера в районі 4685 доларів; на підтримку звертають увагу на 100-денну SMA близько 4360 доларів, її пробиття може призвести до корекції до нижньої межі Боллінджера в районі 4215 доларів.

На 4-годинному графіку золото виправило технічні показники після безперервного падіння, короткострокова сила ведмедів зменшилась, але наразі відскоку бракує чітких сигналів внутрішнього тренду. Подальше зниження долару і прибутковості облігацій може підтримати рух до 4450 доларів; якщо 4-годинний рівень проб’є 4450 доларів, технічна структура може покращитися. Якщо ціна знову прорве підтримку в районі 4380–4360 доларів, це означає, що відскок був лише технічним відновленням після надмірного падіння, і наступної перевірки району 4300 або навіть 4215 доларів виключати не можна. Таким чином, на короткому горизонті ключова межа між биків і ведмедів — біля 4360 доларів, вище слідкують за тим, чи зможе ціна реально пробити 4450 доларів.

Поточний відскок золота більше відображає технічне відновлення після зниження долару та прибутковості облігацій, захисний попит через Близький Схід все ще актуальний, але інфляційний тиск, викликаний зростанням нафти, може обмежити простір для зміни політики ФРС, тому золото в короткостроковій перспективі навряд чи розпочне односторонній бичачий тренд. У майбутньому ринок зосередиться на даних по зайнятості у США за серпень, а також на взаємодії долару і прибутковості облігацій. Якщо охолодження зайнятості стимулює зниження прибутковості облігацій, золото може повторно протестувати 4450 доларів і відчинити шлях для подальшого зростання; якщо зайнятість залишиться сильною й підтвердить очікування тривало високих ставок, ціна золота може знову перевірити підтримку на рівні 4360 доларів. До публікації макроданих золото, ймовірно, зберігатиме високу волатильність, і слід особливо остерігатися ризиків раптових змін ціни через синхронні і швидкі зміни долару та прибутковості облігацій після виходу даних.