Великий поворот! Колись яструб Воллер раптово став голубом, очікування підвищення ставки у вересні знизилися, ціна на золото різко зросла

Ukrinform, 3 вересня—— Waller від вершини до прозорості, до байдужості, до шоку.

Напередодні вересневого засідання Федеральної резервної системи, на ринку переважали очікування жорсткої політики, але раптова зміна позиції одного з ключових посадовців ФРС повністю порушила ритм ринку.

Член ради директорів ФРС Крістофер Waller, який завжди змінював свою позицію та якого ринок раніше недооцінював, несподівано продемонстрував явний сигнал голубиної політики у своєму останньому виступі: він змінив свою попередню схильність до підвищення ставок на підтримку їхнього призупинення, різко охолодивши ринкові ставки на підвищення і призвівши до зниження прибутковості держоблігацій США, ослаблення долара та потужного стрибка ціни на золото.

Колись фаворит на посаду голови ФРС, але несподівано втратив статус лідера

На початку цього року під час конкуренції за посаду голови ФРС Waller був беззаперечним фаворитом.

Він володіє глибокими професійними знаннями, має зріле розуміння політики, одночасно підтримує помірну дистанцію із Білим домом і відносно незалежну позицію, тому здобув визнання серед фінансових установ Wall Street. Тоді ринок ставив на його призначення, і він був визнаний явним лідером серед кандидатів.

Проте ситуація швидко змінилася: колишній член ради директорів ФРС Kevin Warsh ефективно прорвався вперед і зрівняв шанси. У міру того як ринкові очікування щодо його політики змінювалися на користь Warsh, ймовірність його призначення на посаду голови зросла до 87%, повністю випередивши Waller. Ця поразка стала вирішальною точкою у втраті впливу Waller на ринку.

Позиція постійно змінюється, вплив на ринок слабшає

Після втрати переваги кандидата на голову ФРС Waller почав часто змінювати свою позицію щодо монетарної політики: іноді виступав за жорстку політику для боротьби з інфляцією, іноді за голубину політику для підтримки економічної міцності — його ставлення стало дуже нестабільним.

Таке непередбачуване поводження ускладнює формування стабільних очікувань на ринку, тому великі фінансові інститути поступово перестали сприймати його висловлювання як ключові орієнтири ФРС — його вплив на ринок поступово знизився, а його заяви стали менш помітними.

Особливо на тлі недавніх коливань даних інфляції і появи жорстких сигналів від інших посадовців ФРС, ринок вже автоматично очікував, що Waller буде підтримувати жорстку позицію і сприяти підвищенню ставок у вересні — майже ніхто не передбачав зміну його позиції.

Несподіваний розворот! Нестійкий яструб перейшов у голуби

У своїй останній публічній заяві Waller зробив абсолютно несподіваний крок — перейшов до голубиної політики і став першим з ключових яструбів ФРС, хто однозначно змінив свою позицію.

Waller відкрито визнав, що інфляція наразі значно перевищує цільовий рівень ФРС у 2%, але на ринку вже почали з'являтися явні ознаки дефляції, а тенденція зниження інфляції стала помітною.

Він навів основні статистичні дані для підтвердження своїх слів: тримісячний приріст інфляції за ключовим показником, якого віддає перевагу ФРС, значно знизився — з 4,76% у лютому до 3,05% нині; темпи і масштаб спаду вражаючі. Він також зазначив, що частина статистики переоцінює поточний рівень інфляції, і після коригування даних за рік показник інфляції може бути знижений, тож реальний інфляційний тиск менший, ніж вважає ринок.

З цього приводу він чітко визначив свою політичну позицію: за принципом "дати шанс миру", він хоче дати шанс дефляції. Якщо основні показники інфляції, такі як CPI і PPI, які мають бути опубліковані протягом наступних двох тижнів, продовжать покращуватися, він повністю підтримає рішення не змінювати процентну ставку на вересневому засіданні.

Він прямо заявив, що одне підвищення ставки на 25 базисних пунктів не здатне швидко повернути інфляцію до цілі 2%, тому найкраще рішення — це короткострокове очікування і спостереження за результатами нових даних.

Втім, Waller не закрив двері для підвищення ставки і все ще орієнтується на дані.

Він підкреслив, що якщо в серпні дані щодо інфляції покажуть зростання і тенденція зниження інфляції зламається, він відразу змінить свою позицію та підтримає невелике підвищення ставки для посилення політики, тобто продовжить притримуватися даних, як завжди робить ФРС.

Миттєва переоцінка ринку: очікування на підвищення ставки охололи, ціна золота стрімко зросла

Цей несподіваний поворот до голубиної політики одразу спричинив швидку реакцію фінансових ринків, повністю змінивши попередні очікування жорсткої політики.

На ринку процентних ставок, за даними CME FedWatch Tool, ймовірність підвищення ставки у вересні сильно впала — за день майже на 12 процентних пунктів, швидко охолодивши очікування ринку щодо підвищення.

Доходність держоблігацій США також зменшилася — прибутковість десятирічних облігацій США знизилася на 4 базисні пункти до 4.754%, ринок короткочасно отримав перепочинок.

Форекс та ринок дорогоцінних металів відреагували найсильніше: індекс долара США різко впав, а ціна на золото пошла у стрімкий ріст — спотове золото зросло на 2% протягом дня, вийшло за межі підйому і продемонструвало вертикальний стрибок у ціні.

Логіка ринку дуже проста: охолодження очікувань щодо підвищення ставки та падіння прибутковості держоблігацій США суттєво знижують альтернативні витрати володіння не дохідним золотом; слабкий долар додатково сприяє сильному відскоку ціни на золото.

Основний фокус на майбутнє: дані щодо інфляції визначать остаточний шлях

Загалом, ця заява Waller — це не цілковите пом'якшення, а умовна пауза на підвищення ставки, цілком залежна від майбутніх даних щодо інфляції.



Якщо інфляція продовжить знижуватися, поточний ріст золота має шанси продовжитися; якщо інфляція несподівано зросте, Waller та ФРС можуть знову перейти до жорсткої позиції, і ситуація на ринку швидко зміниться.


(Графік спотового золота, джерело: Easy Ukrainform)

Східний час 21:42, поточна ціна спотового золота — 4471 доларів США за унцію.