Ціни на мідь встановили новий рекорд, очікування щодо світових поставок міді погіршуються: Morgan Stanley знизив прогнози збільшення виробництва, можливе перше з 2017 року річне скорочення видобутку

Ціна на мідь знову оновила історичний максимум, а очікування скорочення постачання стало важливою підтрімкою для ринку.

8 вересня на Лондонській біржі металів (LME) тримісячний контракт на мідь досягнув у ході торгів 14694 доларів США за тонну, що стало новим історичним рекордом, а закрився на позначці 14673 долари, зростання за день склало 1,5%. Під час прориву попереднього максимуму акції гірничодобувних компаній також зросли: Freeport-McMoRan під час торгів піднімалася більше ніж на 7%, а з початку року зростання склало приблизно 44%.

Варто звернути особливу увагу на те, що очікування щодо світового постачання міді змінюються. Morgan Stanley вже знизила попередній прогноз зростання світового видобутку міді до практично нульового або навіть помірного зниження, і якщо такий прогноз справдиться, світовий видобуток може вперше з 2017 року продемонструвати річне скорочення. Тим часом Чилі другий квартал поспіль знижує прогноз річного обсягу видобутку, а потенційні мита США, що викликають «запасання», ще більше посилюють дисбаланс світових запасів.

Мідь оновлює історичний максимум, Morgan Stanley знижує прогноз світового постачання

Зміни на стороні пропозиції стають вкрай важливим каталізатором для прориву ціни на мідь до історично високого рівня.

Чилі — найбільший виробник міді у світі, але нещодавно обсяги її видобутку там перебувають під тиском. У другому кварталі обсяги видобутку міді в країні були найнижчими щонайменше за 19 років, а прогноз річного видобутку другий квартал поспіль переглядають у бік зниження. Очікується, що обсяги видобутку цього року впадуть на 2,6%. На цьому тлі Morgan Stanley переговорює свій попередній прогноз глобального зростання видобутку, знижуючи його до практично нульового або навіть помірного падіння.

Якщо такий прогноз справдиться, це означатиме, що вперше з 2017 року світовий видобуток міді скоротиться в річному вимірі. Головний операційний директор Anglo American Рубен Фернандес також відзначив, що запасів у підсумку стане більше, але ключове питання — це темпи зростання пропозиції.

Тим часом потенційна тарифна політика США створює короткострокові дисбаланси у постачанні. Ринок остерігається можливого запровадження додаткових мит американською стороною, що стимулює дострокове постачання міді до США, а запаси з інших регіонів світу постійно переміщуються до американських портів. Уповільнення зростання видобутку разом із перерозподілом запасів ще більше загострюють дефіцит на спотовому ринку.

Скорочення пропозиції та очікуване зростання попиту — ціна на мідь має простір для подальшого підвищення

Історично високі ціни швидко транслюються у прогнози прибутковості гірничодобувних компаній. Керівництво Freeport-McMoRan підрахувало, що кожне зростання ціни на мідь на 10 центів додає до EBITDA компанії близько 390 мільйонів доларів США за рік; якщо ціна залишиться на рівні 5 доларів за фунт, у 2027-2028 роках EBITDA очікується на рівні 13 мільярдів доларів, а якщо ціна зросте до 7 доларів за фунт — може перевищити 20 мільярдів доларів.

На стороні попиту також є потенційні каталізатори. Аналітик Citi Том Малквін очікує, що до кінця року ціни на мідь можуть досягти 15000 доларів за тонну; якщо відродиться обробна промисловість, пришвидшиться енергетичний перехід, зростатимуть обсяги будівництва дата-центрів чи стратегічних запасів, то ціна може підскочити навіть до 17000 доларів.

Таким чином, поточна логіка ціни на мідь вже не обмежується лише короткостроковою ринковою гонкою за товаром. Уповільнення росту видобутку або навіть його скорочення, разом із дисбалансами запасів через очікування американських мит та структурним зростанням попиту від дата-центрів, енергетичного переходу тощо, разом посилюють очікування щодо напруженого балансу на ринку міді.