Barqaror tangalar Fed stavkasining pasayishidan so‘ng daromad qisqarishiga duch kelishi mumkin

Federal Reserve siyosiy stavkasini 25 bazaviy punktga kamaytirib, 4.00%–4.25% oralig‘iga tushirdi, bu yilgi birinchi stavka pasayishi bo‘ldi. Ushbu harakat mehnat bozoridagi zaiflashuvga javob sifatida ko‘rilmoqda va ehtiyotkorlik bilan yumshatish davrining boshlanishini bildiradi.

Prognozlarga ko‘ra, yil oxirigacha yana ikki marta pasayish mumkin, 2026 yilda esa qo‘shimcha pasayishlar kutilmoqda. Inflyatsiya hali ham maqsaddan yuqorida, biroq rais Jerome Powell narxlarni zudlik bilan nazorat qilishdan ko‘ra risklarni boshqarishga urg‘u berdi va bandlik barqarorligini ustuvor deb bildirdi.

Stablecoin’lar bu o‘zgarishdan tezda ta’sirlanadi. Tether va Circle kabi emitentlar so‘nggi ikki yil davomida yuqori stavkali muhitda qisqa muddatli Treasury’larda zaxiralarni saqlash orqali katta daromad oldilar. Endi bu daromad manbai kamayishni boshlaydi.

Tokenlashtirilgan Treasury ekspozitsiyasini taklif qilgan DeFi protokollari ham xuddi shu bosimni his qiladi, agar Fed kelasi yilda ham pasaytirishni davom ettirsa, daromadlar yanada kamayadi. Bir necha bosqichli yumshatish davri stablecoin daromadliligini sezilarli darajada kamaytirishi mumkin, bu esa emitentlar va protokollarni moslashishga majbur qiladi.

Dollarning daromadliligi pasayishi stablecoin’larni passiv ushlab turish va riskli aktivlarda yuqoriroq daromad izlash o‘rtasidagi muvozanatni ham o‘zgartiradi. Bu o‘zgarishdan eng ko‘p Bitcoin foyda ko‘radi. Nominal stavkalar pasayib, inflyatsiya yuqori bo‘lib qolsa, real daromadlar kamayadi va daromad bermaydigan aktivlar jozibador bo‘ladi. Zaif dollar va riskka bo‘lgan ishtahaning oshishi bu ta’sirni kuchaytiradi, natijada Bitcoin Fedning o‘zgarishidan nisbatan g‘olib sifatida chiqadi.

Sentyabr oyidagi pasayish kichik bo‘lsa-da, kripto bozorida sezilarli o‘zgarishlarga olib kelishi mumkin. Treasury daromadiga asoslangan stablecoin modellari stavka pasayishidan so‘ng tuzilmaviy to‘siqlarga duch keladi, Bitcoin va boshqa yuqori beta aktivlar esa real daromadlarning pasayishi va likvidlikning oshishidan foyda ko‘radi. Fed yumshatish davrini boshladi va kripto ichki kapital oqimlari ham unga ergashadi.

Fed stavka pasayishidan so‘ng stablecoin’lar daromad bosimiga duch kelishi mumkin maqolasi birinchi bo‘lib CryptoSlate’da chop etildi.