"Trump savdosi" yakunlandimi? Sarmoyadorlar "Amerikasizlashuv"ni tezlashtirmoqda

Trampning Oq Uyga qaytishi global investorlarning AQSh aktivlariga bo‘lgan ishtiyoqini avvaliga kuchaytirgan edi, ammo bu ishtiyoq hayratlanarli tezlikda teskari tomonga o‘tmoqda. Global kapital tizimli tarzda AQSh bozoridan chetlab, Yevropa va Osiyo aktivlariga oqib bormoqda, bu esa dunyo miqyosida chuqur investitsion portfel muvozanatini qayta shakllantirish jarayonini yuzaga keltirmoqda.

25-fevral kuni Buyuk Britaniyaning Financial Times nashri sharhlovchisi Katie Martin maqolasida AQShning S&P 500 indeksi shu yil boshidan ozgina pasayganini, ammo AQShdan tashqari global aksiyalar indeksi 9% o‘sishni qayd etganini, bu esa AQShni o‘z ichiga olgan MSCI global indeksining atigi 2% o‘sishidan ancha yuqori ekanini qayd etdi. Bu tafovut tufayli, joriy yil 1995-yildan beri AQSh aksiyalari eng yomon natija ko‘rsatgan yil bo‘lishi mumkin.

AQSh texnologik aksiyalari bosim ostida, siyosiy noaniqlik davom etmoqda, iqtisodiy o‘sish sur’ati esa yiliga atigi 1.4% gacha sekinlashdi — bularning barchasi AQSh aktivlarining asosiy jozibasini so‘ndirmoqda. Shu bilan birga, Yevropada fiskal kengayish kutilayotgani va Germaniya iqtisodiyotida ijobiy o‘zgarishlar Yevropa aktivlarini ushbu kapital qayta taqsimotining eng katta foyda oluvchisiga aylantirdi.

Ishtiyoq so‘nmadi, yo‘nalishi o‘zgardi

Maqolada ta’kidlanishicha, hozirgi fond menejerlarining xavfli aktivlarga bo‘lgan umumiy ishtiyoqi 2024-yil oxirida Tramp g‘alabasidan keyingi darajaga teng, investorlar do‘stona kayfiyatdan voz kechgani yo‘q, faqat ishtiyoq yo‘nalishi tubdan o‘zgargan.

2024-yil oxirida bozorning asosiy e’tibori AQShning yangi hukumati tomonidan tartibga solishni kamaytirish va fiskal rag‘batlantirishga qaratilgan edi, o‘sha paytda dollar mustahkamlanib, AQSh aksiyalari yetakchi bo‘lib, AQSh dunyoning boshqa rivojlangan iqtisodiyotlaridan o‘sish impulsini “so‘rib oluvchi” dvigatel sifatida ko‘rilgan edi. Biroq, Trampning ikkinchi muddatining ikkinchi yiliga kelib, bu narrativ sekin-asta parchalanib ketdi.

AQSh aksiyalari o‘tgan yil dekabr oxiridan beri g‘ayrioddiy tor diapazonda tebranmokda, na katta pasayish, na sezilarli o‘sish kuzatildi. E’tiborga molik jihat shuki, Tramp vakolatlari cheklanganda ham (masalan, o‘tgan haftada u bojxona bo‘yicha sudda yutqazdi), AQSh bozori bunga pozitiv javob bera olmadi. Bu tafsilot shuni ko‘rsatadiki, bozorning sovuqligi faqat siyosiy xavotirlar bilan emas, balki kapital oqimi yanada chuqurroq o‘zgarganligi bilan bog‘liq.

Yevropa “Uyqudagi go‘zal”ning uyg‘onish pallasi

Bank of America Merrill Lynch tomonidan investorlar o‘rtasida o‘tkazilgan muntazam so‘rov natijalariga ko‘ra, hozir global investorlarning Yevro hududi aktivlariga ortiqcha ajratgan ulushi tarixiy rekord darajaga yetgan. Yevropa bo‘yicha o‘tkazilgan maxsus so‘rovda ishtirokchilarning uchdan biridan ko‘prog‘i Yevropa Ittifoqi aksiyalarida benchmarga nisbatan yuqori ulushga egaligini bildirdi, uch oy avval bu ko‘rsatkich atigi 9% edi. Shu bilan birga, respondentlarning 22% i AQSh aksiyalarini benchmarga nisbatan kamroq ulushda ushlab turishini aytdi, 2025-yil oxirida bu ko‘rsatkich atigi 6% edi.

Maqolada qayd etilishicha, Fransiyaning Carmignac aktivlarni boshqaruv kompaniyasi bu holatni “Uyqudagi go‘zal”ning uyg‘onishiga qiyoslab, Yevropa aktivlariga qiziqishning ortishiga strukturaviy va tsiklik omillar birgalikda turtki bo‘layotganini aytdi. Yevropa aksiyalari fondlariga katta hajmdagi kapital oqib kelmoqda, investorlar texnologik aksiyalar riskini diversifikatsiya qilish va AQSh ichki siyosiy xavfini chetlab o‘tishni istamoqda.

Germaniyaning yirik fiskal xarajatlar rejasining ilgari surilishi bozor ishonchini oshirdi, Yevro hududi biznes so‘rovlari natijalari hali ancha yaxshi emas, biroq ijobiy siljishlar kuzatilmoqda.

Texnologik aksiyalar sekinlashuvi AQSh aktivlariga bosimni kuchaytirmoqda

Tahlillarga ko‘ra, o‘tgan o‘n yillikda AQSh investitsion afsonasining asosiy ustuni bo‘lib kelgan texnologik aksiyalarning ortiqcha samaradorligi izdan chiqmoqda. AI bilan bog‘liq aksiyalarning yaqindagi pasayishi qisqa muddatli tebranishmi yoki trendning o‘zgarishimi — hali noma’lum, biroq AI texnologik sanoatga ta’sir qilishi tufayli yuzaga kelgan bozor beqarorligi kapital muvozanatini AQShdan Yevropaga yanada tezroq o‘tkazmoqda.

Shu bilan birga, AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari ham sustlashmoqda. So‘nggi yillik o‘sish sur’ati atigi 1.4% ni tashkil etdi, bu esa avvalgi kuchli o‘sish prognozlaridan ancha past va Yevropa darajasiga yaqin. Financial Times ta’kidlashicha, texnologik aksiyalarning sekinlashuvi, iqtisodiyotning sovishi va siyosiy tanglik birgalikda AQSh aktivlarining jozibadorligini bir nechta yo‘nalishda siqib chiqarmoqda.