Aksiya narxi to‘rtdan uchiga tushgach, Circle (CRCL.US) yana zarba oldi: Visa va BlackRock guruhi hujumda, Mizuho narxini 50 dollargacha pasaytirishni bashorat qilmoqda

Zhihui Moliya Ilovalari (APP) xabar qiladi, o‘tgan yili birinchi ommaviy taklif (IPO)dan keyin va eng yuqori nuqtaga chiqib olganidan so‘ng, Circle Internet Group Inc. (CRCL.US) aksiyalarining narxi hozirgacha to‘rtdan uch qismidan ko‘prog‘i yo‘qolgan. Ayni paytda, bozorda ko‘proq barqaror tanga kirib kelmoqda, ba’zi tahlilchilar eng yomon davr hali oldinda bo‘lishi mumkinligini ogohlantirmoqda.

Ushbu haftada, Mizuho Securities America kompaniyasining tahlilchisi Dan Dolev Circle reytingini "neytral"dan "bozordan yomonroq"ga tushirdi va hozirda Wall Street tomonidan berilgan eng past maqsadli narx — har bir aksiya uchun 50 dollarni belgiladi, bu hali ham payshanba yakunidagi narxdan taxminan 18% past. Ushbu narx, ushbu aksiya uchun tahlilchilar tomonidan berilgan o‘rtacha 123 dollardan ancha past.

Garchi Circle kompaniyasi chiqaradigan barqaror tanga USDC dunyo bozor qiymati bo‘yicha ikkinchi o‘rinda bo‘lsa ham (faqat Tether Holdings SA’ning USDT’sidan keyin), Dolevning ta’kidlashicha, kompaniya tobora kuchayib borayotgan raqobat bosimi ostida. Hozirda 100 dan ortiq fintex kompaniyalari, to‘lov tarmoqlari, kriptovalyuta kompaniyalari va banklar — jumladan, Visa Inc. (V.US), Stripe LLC, Coinbase Global Inc. (COIN.US) va BlackRock (BLK.US) — birgalikda Open Standard ochiq loyiha tashabbusini qo‘llab-quvvatlaydi va bu loyiha yangi barqaror tanga Open USD (OUSD)ni chiqaradi.

Dolev intervyusida shunday dedi: "Bu hamkorlar aslida ‘superyulduz tarkib’, ularda juda katta boshqarilayotgan aktivlar va mijoz resurslari bor, ular OUSD ommalashuvi uchun hamma narsani qurbon qilishga tayyor. Menimcha, Wall Street’dagi boshqa hamkasblar bu xavfni to‘la tushunishmagan, shuning uchun ularning daromad prognozlari juda optimistik ko‘rinadi."

Payshanba kuni, Visa barqaror tanga chiqarish, o‘tkazish va boshqarish imkonini beruvchi platformasini ishga tushirishini e’lon qilgandan so‘ng, Circle aksiyalari shu kuni 7,7% ga tushib ketdi.

2025 yil iyun oyiga nazar tashlasak, Circle IPOdan so‘ng bir necha hafta ichida aksiyalari 750% o‘sdi, o‘sha paytda AQSHning "GENIUS Stablecoin Qonuni" bo‘yicha katta ishtiyoq mavjud edi va investorlar AQSHda ro‘yxatga olingan barqaror tanga kompaniyalaridan biriga oqim bilan kirib borishdi. Biroq, ko‘proq AQSH dollari bilan bog‘langan barqaror tangalar chiqarila boshlagani va kriptovalyuta aktivlari bozorida bosim kuchayayotgani sabab Circle aksiyasi keskin pasaydi.

Tan olish kerakki, Circle ham yangi raqobatchilardan himoyalanish uchun faol harakat qilmoqda — masalan, u limitli maqsadli bank maqomini oldi. Biroq, narxlash bosimi va hamkorlarning manfaatlari ham ortib bormoqda. Yangi paydo bo‘layotgan barqaror tanga biznes modellari yanada jozibador daromad taqsimoti orqali Circle hamkorlarini ‘suddalab’ olishi mumkin.

Circle daromadining asosiy manbai USDC zaxira aktivlaridan olinadigan daromad hisoblanadi. Biroq, OUSD kabi yangi barqaror tangalar esa zaxira daromadini hamkorlar bilan bo‘lishishni va faqat ozgina boshqaruv haqini olishni rejalashtirmoqda — bu esa hamkorlar uchun ko‘proq foyda olib kelishi mumkinligini anglatadi.

Dolev ochiqchasiga dedi: "Menimcha, Circle vaziyati ijobiy emas." U 2027 yilda Circle kompaniyasining moslashtirilgan amortizatsiyadan oldingi daromadi (EBITDA) 699 million dollar bo‘ladi va bu bozor taxminlari (907 million dollar)dan ancha past bo‘lishini kutmoqda, buning sababi kompaniya og‘ir ahvolga tushib qolishiga bo‘lgan xavotir.

Bundan tashqari, Dolev Circle va Coinbase o‘rtasidagi USDC tarqatish shartnomasi qisqa muddatli xavflarga ega ekanini, tomonlar bu kelishuvni joriy yil avgust oyida qayta muzokara qilishi kutilayotganini ham aytib o‘tdi.

Dolev shunday dedi: "Circle hozirda OUSD bosimi ostida turganini hisobga olib, Coinbase bu vaziyatdan foydalanib, ulushdan yanada ko‘proq foyda olish uchun qulay kelishuvga erishishga harakat qilishi mumkin."

U yana shunday deya ta’kidladi: "Bu asosan Circle kompaniyasi foydaliligini pasaytiradi va biz natija prognozini pasaytirganimizning asosiy sababi ham shu."