Moliya hisobotidan oldingi ko‘rinish | Yil davomida deyarli 50% o‘sishdan so‘ng, Snowflake (SNOW.US) uchun "AI salohiyati" sinovi vaqti keldi

Uz Tom iqtisodiy axborot ilovasi xabariga ko‘ra, bulutli hisoblash va sun’iy intellekt ma’lumotlar platformasi Snowflake (SNOW.US) AQSH sharqiy vaqti bilan 2-sentabrda AQSH fond bozori yopilishidan so‘ng 2026-moliyaviy yilining ikkinchi choragi moliyaviy hisobotini e’lon qilishi kutilmoqda. Bu yil ichida aksiyalari qariyb 50% ga oshgan va baholanishi yuqori bo‘lgan bir sharoitda, ushbu hisobotni kompaniyaning AI (sun’iy intellekt) hikoyasi davom eta olishini tasdiqlovchi muhim bosqich deb qaralayapti.

Bozor taxminlariga ko‘ra, kompaniya ikkinchi chorakda har bir aksiya uchun foyda 0,45 dollar bo‘ladi, bu o‘tgan yilga nisbatan qariyb 29% o‘sishni anglatadi; umumiy daromad esa taxminan 1,48 milliard dollarni tashkil etadi, o‘tgan yilga sudrab yirik 30% o‘sish. Opsiyalar bozori esa, hisobotdan so‘ng aksiyalar narxi taxminan 10% atrofida ikki tomonga ham oʻzgarish qilishi mumkinligini anglatmoqda.

Tahlilchilar fikriga ko‘ra, investorlar mahsulot daromadlarining o‘sish sur’ati, qoldiq majburiyatlar (RPO) va sof daromad ushlab qolish darajasi (NRR) kabi uchta asosiy ko‘rsatkichga diqqat qaratishadi, va shu bilan birga boshqaruv guruhlari 2026 yil davomida yillik prognozni keskin oshirish-qo‘ymasligiga ham e’tibor berishni ko‘zda tutishadi, bu esa AI'ga oid talab real daromadga tez aylanayotganini isbotlash uchun zarurdir.

Mahsulot daromadlari: 30% o‘sish minimum, yil bo‘yicha 6 mlrd dollar prognozi asosiy e'tiborda

Snowflake birinchi chorakda ajoyib natija ko‘rsatdi, mahsulot daromadlari 1,33 mlrd dollarga yetdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 34% o‘sish bo‘lib, oldingi chorakdagi 30% va o‘tgan yilning uchinchi chorakdagi 29% dan ancha yuqori. Kompaniya rahbariyati bu o‘sishni, mijozlar AI ilovalarini ishlab chiqish uchun ko‘proq ish yuklarini Snowflake platformasiga ko‘chirishni boshlagani bilan izohlashdi, shuningdek, o‘zining AI mahsulotlari – ayniqsa AI dasturlash agendti Cortex Code (CoCo) – ham qo‘shimcha daromad keltira boshladi.

Ikkinchi chorak uchun, Snowflake mahsulot daromadlarini qariyb 1,4 mlrd dollar deb prognoz qilgan, bu esa yiliga nisbatan 30% o‘sishni anglatadi. Garchi o‘sish birinchi chorakdan sekinlashgan bo‘lsa-da, agar bajarilsa yoki hatto oshib tushsa, bu birinchi chorakdagi tezlashuv bir martalik holat emasligiga, balki barqaror tendensiyaga aylanganiga dalil bo‘ladi.

Bundan tashqari, yillik prognoz ham muhim. Snowflake ilgari 2026-moliyaviy yili uchun mahsulot daromadlari prognozini 5,84 mlrd dollarga (yiliga nisbatan 31% o‘sish) ko‘targan, biroq bu raqam hali ham Wall Street umumiy taxminlari — taxminan 6,1 mlrd dollardan past.

Seeking Alpha tahlilchisi Louis Gerard ayrim holatlarda, bozor spekulyasiyalari maksimum darajaga yetgan bir vaqtda, prognozni faqat 5,9 mlrd dollarga ko‘tarish "hech qayerga yetmaydi" deb hisoblaydi. U o‘ylaydi: agar rahbariyat mahsulot daromadlari uchun yil prognozini deyarli yoki yuqoriroq 6 mlrd dollarga olsa, bu rahbariyat AI'ga oid xarajatlarda yilning ikkinchi yarmida burilish nuqtasini ko‘rayotganini isbotlash uchun yetarli. Agar prognoz ko‘tarilishi cheklangan bo‘lsa, ikkinchi chorak natijalari kutilganidan bir oz yaxshi bo‘lsa ham, aksiyalar "pozitivlar tugadi" bosimi ostida qolishi mumkin.

RPO va mijozlar o‘sishi: kelajak daromadlari uchun “rezervuar” kengaymoqdami

Qoldiq majburiyatlar (RPO) Snowflake kelajakdagi shartnoma daromadlarini baholash uchun muhim ilgari ko‘rsatkichlardan biridir. Birinchi chorakda kompaniyaning RPO ko‘rsatkichi 9,2 mlrd dollarga yetdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 38% o‘sishni ko‘rsatadi, mijozlar uzoq muddatli xarajatlarni bloklab turishini bildiradi. Xuddi shu chorakda Snowflake 616 yangi mijozni qo‘shdi, bu 38% o‘sish demakdir. Kompaniya shuni ham ochiqladiki, so‘nggi 12 oyda 10 million dollardan ko‘proq pul sarflagan mijozlar soni 64 tani tashkil etdi, yana 79 ta mijoz esa 1 million dollardan o‘tib ketdi.

Bu ma’lumotlar shuni anglatadiki, Snowflake o‘sishi bir nechta yangi mijozga emas, kengaytirilgan mijozlar bazasiga tayangan. Agar ikkinchi chorakda RPO yiliga nisbatan 30% dan yuqoriroq o‘sishda davom etsa va yirik mijozlar soni yanada oshsa, bu korporativ mijozlar Snowflake platformasiga uzoq muddatli mablag‘ kiritish istagi makroiqtisodiy noaniqlikdan kuchliroq bo‘layotganini va AI uchun tayyorgarlik talabi natijasida kuchayganini ko‘rsatadi.

Sof daromadni ushlab qolish (NRR): AI haqiqatan mijozlarning pullarini ko‘paytiradimi?

Sof daromadni ushlab qolish darajasi (NRR) Snowflake platformasidagi mavjud mijozlar xarajatlari o‘zgarishini bevosita aks ettiradi. Birinchi chorakda Snowflake’ning NRR ko‘rsatkichi 126% ni tashkil etdi, ya’ni eski mijozlarning daromadlari (yangi mijozlarsiz) bir yilda 26% o‘sgan. Boshqaruv buni mijozlar tomonidan AI funksiyalaridan, xususan CoCo va Snowflake Intelligence kabi yangi mahsulotlardan kengroq foydalanila boshlangani bilan izohlashdi.

Batafsilroq aytganda, birinchi chorakda CoCo dasturlash agendtidan 7100 dan ortiq hisob-foydalanuvchi foydalangan, Snowflake Intelligence ishlatgan hisoblar soni esa ketma-ket ikki barobar oshgan. Bu AI funksiyalari mijozlarni yanada sodiq qiladi va asosiy ma’lumotlar platformasining foydalanish hajmini ham oshiradi.

Agar ikkinchi chorakda NRR 126% atrofida yoki undan yuqori bo‘lsa, bozorga kuchli signal beriladi: Snowflake’ning AI strategiyasi shunchaki tushuncha emas, balki aniq tarzda mavjud mijozlarning katta xarajatini oshirishga xizmat qilmoqda. Aynan mana shuni Wall Street ko‘rishni istaydi. Allaqachon ayrim tahlilchilar prognoziga ko‘ra, 2028-moliyaviy yilda Snowflake daromadlarga ko‘ra 25,6%, har bir aksiya uchun foydada esa 39,8% o‘sishga erishadi.

Tahlilchilar kayfiyati ijobiy, lekin “qoniqarli” natija bozorda yetarli emas

Snowflake aksiyalari so‘nggi moliyaviy hisobotdan beri deyarli ikki barobar oshgan bo‘lishiga qaramasdan, bir necha Wall Street institutlari hisobot arafasida ham musbat fikr bildirishda davom etmoqda.

Oppenheimer tahlilchilarining aytishicha, ularning kanallar bo‘yicha tadqiqotlari Snowflake’ning mintaqalar va sohalarda xarajatlari hamda loyihalar zaxirasi kuchli, katta hajmdagi kelishuvlar yaxshi, ko‘chirish faoliyati tezlashgan va CoCo’dan foydalanish tez sur’atlarda oshayotganini ko‘rsatdi.

RBC Capital Markets ham Snowflake’ni “AI uchun tayyor” trendidan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foyda ko‘rayotgan dasturiy ta’minot kompaniyalari ichida kam sonlilardan deb hisoblaydi, CoCo keng joriy etilishi mahsulot daromadlarining yana yuqori o‘sishini rag‘batlantirishi mumkin. Matthew Hedberg boshchiligidagi tahlil guruhi hatto, Cloudflare (NET.US) moliyaviy hisobotdan keyingi aksiyalar narxi harakati bilan ham o‘xshatadi va Snowflake “asosiy AI foyda oluvchi” sifatida o‘zini namoyon etgach, o‘sish izchil davom etishini kutmoqda.

Tarixiy ma’lumotlar ham byullarga dalda bo‘la oladi: so‘nggi ikki yil mobaynida Snowflake’ning EPS natijalari 88% hollarda bozor taxminlaridan yuqori chiqdi, daromadlari esa har safar prognozdan yuqori bo‘ldi. Biroq, Seeking Alpha tahlilchisi Agar Capital ogohlantiradi – “faqat kompaniyaning prognoziga mos kelishi endi yetarli emas”, bozor yanada real rag‘bat ko‘rsatkichlarni ko‘rishni kutmoqda. U ayniqsa, NRR darajasi yana oshsa, bu Snowflake mijozlar xarajatlarini AI yuklamalari orqali oshirish quvvati borligiga juda ijobiy signal bo‘lishini ta’kidladi.

Baholash bo‘yicha, kelgusi 12 oy daromadi hisobida, Snowflake’ning oldingi ko‘rsatkichga asoslangan P/E koeffitsienti 121 barobarga teng, bu kelajakdagi o‘sish kutilmalari anchadan beri narxda aks etganini anglatadi. Bu yil ichida aksiyalar narxi jami 48% dan 51% gacha oshdi va hozirda aksiyadorlarning o‘rtacha maqsad narxiga yetib qolgan.

Snowflake’ni tahlil qilayotgan 45 nafar tahlilchidan 36 tasi “kuchli sotib olish” bahosini berdi, 3 tasi “o‘rtacha sotib olish”, 5 tasi “ushlab turish”, atigi 1 tasi esa “kuchli sotish” bahosini berdi, umumiy reyting esa “kuchli sotib olish” darajasida.

Opsiyalar bozori: 10% ulkan o‘zgarish narxlari, qisqa muddatli kayfiyat mudofaa tarafda

Opsiyalar bozorining Snowflake hisobotiga reaksiyasi ham alohida e’tiborga loyiq. 4-sentabrda muddati tugaydigan, 322,50 dollarlik straddle opsiyasi asosida, bozor kutilayotgan volatillikni 10,15% atrofida baholamoqda. Bu esa, yuqoriga yoki pastga, hisobotdan so‘ng aksiyalar 289,24 - 354,60 dollar oralig‘ida bo‘lishini anglatadi.

Oldi-sotdi harakati bo‘yicha, hisobotdan oldingi qisqa muddatli opsiyalar savdosi ancha pasayish tomoni yo‘nalgan. Oxirgi savdo kunida, put-opsiyalar hajmi 4197 taga yetdi, call-opsiyalar hajmi esa atigi 2229 ta, put-call savdo nisbati 1,88 ga ko‘tarildi, bu esa ayrim kapitallar hisobot oldidan tushishdan himoya uchun pozitsiya ochganini bildiradi. ammo, ochilmagan shartnomalar bo‘yicha umumiy tuzilma muvozanatliroq: put/call ochilmagan shartnomalar nisbati 0,77, bu amaldagi pozitsiyalarning ko‘pchiligi hali ham call-opsiyalardaligini ko‘rsatadi.

4-sentabrda muddati tugaydigan opsiyalarda, put-opsiyalarda eng katta ochilmagan hajm 240 dollar lik narxda, call-opsiyalarda esa 375 dollar narxda. Bu narxlar hozirgi aksiyalar narxidan ancha uzoq – to‘g‘ridan-to‘g‘ri prognoz sifatida qaralmaydi, biroq muhim psixologik oraliq darajani aniqlab beradi. Barcha muhlatli shartnomalar ichida, 160 dollarli put va 340 dollarli call-opsiyalarda eng yuqori pozitsiyalar egallangan, ularga ham alohida e’tibor qaratish kerak.