Arbitraj savdolari orqaga chekindi va bu yapon iyenining kuchli o‘sishiga turtki berdi, Yaponiya Markaziy Bankining foiz stavkasini oshirish bo‘yicha kutilyotgan taxminlar kuchaymoqda

Intelligent Finance APP xabariga ko‘ra, treyderlar Yaponiya Markaziy Bankining yana foiz stavkalarini oshirishini kutayotgan bir vaqtda, yirik miqyosda “yen” arbitraj savdolari yopilishi natijasida “yen”ning AQSh dollariga nisbatan kursi oxirgi bir oy ichidagi eng yuqori darajaga ko‘tarildi.

Yen payshanba kuni 2 foizdan ortiqqa mustahkamlandi va juma kuni ham o‘sishini davom ettirdi, kurs may oyidagi Yaponiya Moliya Vazirligi intervensiya darajasiga yaqinlashdi. Bungacha, Yaponiya Markaziy Banki prezidenti Kazuo Ueda va Kengash a'zosi Hajime Takata bu haftada shovinizmga yaqin bayonotlar berdi, bu esa 18 sentyabrda bo‘ladigan siyosiy yig‘ilishda foiz stavkalarining jiddiy oshirilishini yana-da kuchliroq kutishga sabab bo‘ldi.

Chicago Mercantile Exchange ma'lumotlariga ko‘ra, payshanba kuni muddat tugaydigan “dollar/yen” call-opsionlari hajmi put-opsiyalarnikidan 2 yarim barobar oshib ketdi. Bu treyderlar yirik “yen” qisqa pozitsiyalarini yopayotganini bildiradi. “Yen” AQSh dollariga nisbatan qadri oshgan paytda, call-opitsiyalar qiymati ham o‘sadi.

Nomura Securities’ning London filialidagi katta FX opsiyalari treyderi Sagar Sambrani shunday deydi: “Hozirgi bozorda yen-korfinanslashtirish arbitraj savdolarining ancha katta hajmda yopilayotganiga guvohmiz, shu bilan birga, G10dagi boshqa valyutalarga nisbatan yenga o‘rta muddatli qiziqish ortmoqda. Bozorda keng tarqalgan fikr shuki, “oson arbitraj” zamoni yakunlandi va AQSh-Yaponiya o‘rtasidagi transchegaraviy kapital oqimlarida ham aniq burilish sodir bo‘lgan bo‘lishi mumkin.”

Yen uzoq vaqt davomida idealdagi moliyalashtiruvchi valyuta sifatida qaraladi, buning sababi Yaponiyada juda arzon kredit tannarxlari. Arbitraj savdogarlari yendan qarz olib, yuqori daromadli aktivlarga sarmoya kiritadilar — yen kursi barqaror yoki pasayib tursa, ular foiz farqidan daromad topadi. Ammo Yaponiya Markaziy Bankining siyosatini qat’iylashtirishi kutilyotgani, Yaponiyada davlat obligatsiyalari rentabelligi ko‘tarilishi va natijada yening kuchayishi hamda volatillikning oshishi bu savdo strategiyasini kuchli bosim ostida qoldirmoqda. Bu hafta Yaponiya 2 yillik davlat obligatsiyalari rentabelligi qariyb 14 baza punktiga oshdi, svop bozori narxlari esa 18 sentyabr yig‘ilishida 25 baza punktiga foiz stavkasi oshirilishi ehtimoli yuqori ekanini ko‘rsatmoqda va keyingi yil iyulgacha yana uch marta shunday oshirish sodir bo‘lishini kutmoqda. 2024 yildan buyon yiliga o‘rtacha ikki martalik oshirish bilan taqqoslaganda, bu foiz stavkalari oshishining jiddiy tezlashganini anglatar edi.

Amerika dollari kecha arbitraj yopilishi ta’sir qilgan yagona valyuta emas edi. Braziliya reali, Janubiy Afrika randi, Meksika pesosi kabi yuqori foizli valyutalarning barchasi yenga nisbatan 1 foizdan ko‘proqqa tushib ketdi.

Strateg Brendan Fagan shunday dedi: “Yen/dollar bir kun ichida 2 foizga ko‘tarilgani — ayni paytgacha aniq eng muhim belgi, bu kuchliroq Yaponiya Markaziy Banki sust yen kursining eng yaxshi davosi ekanini ko‘rsatmoqda.”

Yen qisqa pozitsiyalari yopilishi hali ham davom etishi mumkin. AQSh Commodity Futures Trading Commission so‘nggi ma'lumotlariga ko‘ra, 25 avgustda yakunlangan haftada leverage fondlari bo‘yicha net qisqa yen pozitsiyalari 81,619 kontrakt, aktiv boshqaruvchilarda esa 18,284 kontraktni tashkil etdi. Bozor Yaponiya Markaziy Bankining bu oy oshirishi va keyingi qat’iylashtirishlar moslashuvchan tarzda bo‘lishini kutayotgani sababli, investorlar qisqa pozitsiyalarni qisqartirishni davom ettirmoqda.

Treyderlar aniqlashicha, Yaponiya eksportyorlari ham dollar/yen juftligida savdolarini kuchaytirdi, bu esa yenga bosimni qo‘shimcha ravishda oshirdi. Bank of America ta’kidlashicha, yendagi bu sakrash keng bozor kayfiyati o‘zgarishini aks ettirmoqda.

Bank of America’ning G10 Asia-Pacific trading rahbari Ivan Stamenovic, Gonkong bo‘limidan, shunday dedi: “Dollar/yen juftligidagi bu harakat aniq bir bozordagi bir tomonlama harakat natijasi emas, balki oxirgi 48 soat ichida hodisalar ta’siridan umumiy riskli pozitsiyalarning yangitdan qayta joylashganini ifodalaydi.”

London bozorga qaytsak, yen-korfinanslashtirish savdolarining “qulashi” muhokamasi barcha savdo xonalariga tarqaldi. Mizuho Bank ma’lum qilishicha, bu hafta bozor kayfiyati sezilarli o‘zgardi va natijada investorlar yeng qisqa va Yapon davlat obligatsiyalaridagi qisqa pozitsiyalarni tinimsiz yopishga kirishdi.

Mizuho’nig London filialidagi katta strateg Masayuki Nakajima xulosa qildi: “Asosiy harakatlantiruvchi kuch bu — fondlarni ayniqsa xedj-fond hisoblarida yirik qisqa yen pozitsiyalarini yopishdir. Shu bilan birga, bozor Yaponiya Markaziy Bankining qo‘shimcha qat’iylashtirishini ham tobora kutmoqda.”