Nền kinh tế Hoa Kỳ đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng khi các nhà đầu tư chờ đợi cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12, với thị trường rộng rãi kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.
Dữ liệu gần đây, bao gồm báo cáo Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 9 cho thấy lạm phát tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ nhanh nhất kể từ mùa xuân 2024, đã củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.
Theo chiến lược gia của UBS, Jonathan Pink, dường như có sự đồng thuận rộng rãi trong ủy ban về việc thực hiện cắt giảm lãi suất, mặc dù những điều chỉnh lớn về chính sách là khó xảy ra.
Jonathan Pink, “Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản nhận được sự ủng hộ rộng rãi, nhưng Fed khó có khả năng thay đổi biểu đồ DOT hoặc các giả định chính sách trung vị. Trọng tâm thực sự sẽ là cách Powell truyền đạt về các rủi ro và cách ông định hình triển vọng cho các đợt cắt giảm tiếp theo.”
Mặc dù việc cắt giảm lãi suất 0,25% đã phần lớn được phản ánh vào giá, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các tín hiệu về định hướng chính sách năm 2026. Pink dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm tới nhưng nhấn mạnh rằng chủ tịch Fed tiếp theo có thể định hình các cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ.
Ông cũng lưu ý hoạt động bảng cân đối kế toán đang trở thành trọng tâm ngày càng lớn, dự đoán Fed sẽ mua vào trái phiếu kho bạc trị giá 40–60 tỷ USD mỗi tháng để quản lý thanh khoản và ổn định thị trường repo.
Nhà phân tích crypto LA𝕏MAN nói với Coinpedia rằng chỉ riêng việc nới lỏng tiền tệ có thể không đảo ngược xu hướng giảm nếu cấu trúc thị trường vẫn yếu.
LA𝕏MAN, Nhà phân tích Crypto: “Cắt giảm lãi suất sẽ không giúp ích nhiều cho đến khi cấu trúc hàng ngày chuyển sang xu hướng tăng. QE có thể thay đổi hướng đi của thị trường, nhưng thời gian vẫn chưa chắc chắn, vì vậy tôi đang tập trung vào biểu đồ ở thời điểm hiện tại.”
Ed Ardenni, Chủ tịch Denny Research, tin rằng áp lực lạm phát hiện tại chỉ là tạm thời và Fed vẫn còn dư địa để hành động, dù rủi ro vẫn tồn tại.
Ed Ardenni, Denny Research: “Thuế quan đã đẩy giá lên tạm thời, nhưng lạm phát nên tiếp tục hạ nhiệt.” “Nền kinh tế không cần cắt giảm, nhưng thị trường lại kỳ vọng điều đó, và kỳ vọng này rất quan trọng.”
Ardenni cũng cảnh báo rằng việc nới lỏng chính sách có thể gây ra sự bất ổn trên thị trường chứng khoán, ngay cả khi tăng trưởng vẫn được duy trì. Ông cho biết Bitcoin chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách của Fed và các diễn biến pháp lý hơn là vai trò lưu trữ giá trị thuần túy.
- Đọc thêm :
- FOMC Meeting Today: Why Jerome Powell Speech Matters More Than FED Rate Cut
- ,
Lãi suất thấp thường có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin và Ethereum bằng cách cải thiện thanh khoản và giảm chi phí cơ hội. Tuy nhiên, lợi suất TradFi giảm dự kiến sẽ làm giảm lợi suất stablecoin và lợi suất đồng USD on-chain theo thời gian.
Leon Waidmann nói với coinpedia rằng
“Lãi suất thấp đẩy các nhà đầu tư ra xa hơn trên đường cong rủi ro, điều này hỗ trợ hoạt động crypto. Nhưng lợi suất stablecoin sẽ giảm khi lãi suất TradFi giảm—điều này sẽ rõ ràng hơn vào năm 2026.”
Waidmann chỉ ra các động lực dài hạn ngoài việc cắt giảm lãi suất, bao gồm tài sản được mã hóa, việc mở rộng ứng dụng stablecoin và các đột phá pháp lý tiềm năng như Đạo luật Clarity.
Bất chấp sự lạc quan, phản ứng của thị trường sau các cuộc họp FOMC thường rất biến động. Nhận định gần đây của Jim Cramer rằng thị trường sẽ “bùng nổ” nếu lãi suất giảm phản ánh lý thuyết truyền thống, nhưng các đợt bán tháo gần đây cho thấy các nhà giao dịch phản ứng nhiều hơn với giọng điệu và hướng dẫn ngay lập tức của Fed hơn là chỉ riêng việc cắt giảm lãi suất.
Khi kỳ vọng đã được phản ánh vào giá, quyết định FOMC tháng 12 cuối cùng có thể phụ thuộc ít hơn vào quy mô cắt giảm và nhiều hơn vào việc Chủ tịch Powell vạch ra con đường của Fed đến năm 2026 một cách thuyết phục như thế nào.
