ETHZilla, được Peter Thiel hậu thuẫn, dường như đang chuyển hướng khỏi kho bạc doanh nghiệp Ethereum, chỉ sau bốn tháng tham gia xu hướng này.
Trong một tuyên bố, công ty cho biết đã bán ra 74,5 triệu đô la ETH (24.291 đồng coin) để trả nợ.
ETHZilla cho biết thêm rằng họ sẽ ngừng sử dụng mNAV (một chỉ số theo dõi giá trị tài sản tiền mã hóa so với giá trị doanh nghiệp) và tập trung vào token hóa.
Nguồn: X
Phản ứng của cộng đồng
Tuy nhiên, việc chuyển hướng nhanh chóng khỏi chiến lược ETH đã gây ra những phản ứng trái chiều từ các nhà quan sát thị trường. Một nhà phân tích đã chỉ trích công ty vì “phá hủy giá trị cổ đông” chỉ trong vài tháng, gọi sự thay đổi này là “đáng xấu hổ”.
“NAV là 30/cổ phiếu cách đây 2 tháng... thật đáng xấu hổ. Tôi chưa từng thấy sự phá hủy giá trị và quyết định quản lý kém nào nhanh như vậy trong 25 năm qua ngoài các SPAC.”
mNAV của ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) đã giảm xuống dưới 1 vào đầu tháng 12 sau khi đe dọa thực hiện động thái tương tự vào cuối tháng 10.
Công ty đã cố gắng tăng mNAV thông qua việc mua lại cổ phiếu vào cuối tháng 10 bằng cách bán 40 triệu đô la ETH trong kho bạc.
Nguồn: Blockworks
Khi các nghĩa vụ nợ cũng ngày càng tăng, sự co lại của thị trường vào năm 2026 có thể làm phức tạp thêm chiến lược và hoạt động ETH của công ty.
Với mNAV dưới 1, việc huy động thêm vốn hoặc bán cổ phiếu để mua ETH trở nên khó khăn.
Thực tế, đây chính là lý do tại sao Strategy đã tăng quỹ dự trữ USD để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn, từ đó tránh phải thanh lý BTC trong trường hợp thị trường tiền mã hóa kéo dài mùa đông và mNAV bị nén.
ETH gặp khó khăn giữa làn sóng rút vốn
ETHZilla đã đổi tên từ 80 Life Sciences Corp, một công ty công nghệ sinh học tập trung vào thuốc điều trị.
Công ty đã chuyển hướng sang chiến lược ETH vào tháng 8 và tìm cách mở rộng lượng nắm giữ cũng như tạo lợi nhuận thông qua staking và các chiến lược đa dạng trên chuỗi.
ETHZilla đã trở thành công ty kho bạc ETH lớn thứ chín, nắm giữ 93,8K ETH, trị giá 280 triệu đô la theo giá hiện tại.
Tuy nhiên, giữa đợt sụt giảm tiền mã hóa quý 4, kế hoạch đã hoàn toàn chuyển sang token hóa. Phản ứng trước sự thay đổi này, Mike Dudas, nhà đầu tư crypto tại quỹ VC 6thMan Ventures, cho biết,
“Đây là DAT đầu tiên tôi thấy chuyển rõ ràng từ mNAV (đã ngừng) sang mô hình kinh doanh vận hành. Việc token hóa RWA đang diễn ra trên nhiều chuỗi, sẽ rất thú vị nếu họ giữ tên “ETH” làm cốt lõi hay chuyển sang cái gì đó phản ánh hơn về sự phát triển của phân khúc này.”
Trong bảy ngày qua, các công ty kho bạc ETH đã ghi nhận dòng ra 107,7K ETH. Các quỹ ETF cũng ghi nhận dòng ra 116K ETH, tương đương gần 670 triệu đô la bị rút ra.
ETH gặp khó khăn khi giao dịch dưới mức 3.000 đô la giữa làn sóng rút vốn.
Nguồn: ETH strategic reserve
Kết luận
- ETHZilla đã bán thêm ETH để trả nợ và báo hiệu chuyển hướng từ kho bạc ETH sang tài sản token hóa.
- Các quỹ ETF và công ty kho bạc ETH đã chứng kiến gần 670 triệu đô la bị rút ra trong bảy ngày qua.
