PUMP: Bán nội bộ đạt 25 triệu đô – Tại sao HAI chỉ số này cho thấy nguồn cung đã chạm đáy

Áp lực bán xuất hiện sau khi ví liên kết với “77DsB…” bắt đầu xả từng lô lớn Pump.fun sang USDC.

Địa chỉ này đã nhận được 3,75 tỷ token vài tháng trước, với giá trị gần 25,39 triệu đô la. Việc phân phối diễn ra từ từ thay vì gây sốc thanh khoản một lần.

Việc bán bắt đầu với 543 triệu token, tạo ra khoảng 1,2 triệu đô la USDC vào khoảng ngày 17 tháng 2. Hoạt động này nhanh chóng tăng tốc, vượt qua 2 triệu token vào ngày 19 tháng 2.

Đến ngày 21 tháng 2, lượng token được xả lên tới 3,376 tỷ, quy đổi khoảng 7,23 triệu đô la. Sau đó, còn lại khoảng 373 triệu Pump.fun [PUMP], trị giá 788.000 đô la.

Dữ liệu thực thi cho thấy các giao dịch hoán đổi lặp lại từ 14,3–14,4 triệu token, mỗi lần đưa vào khoảng 30.000 đô la USDC. Việc chia nhỏ như vậy giúp giảm trượt giá đồng thời duy trì áp lực bán liên tục.

Khi nguồn cung được đưa vào lưu thông, giá giảm càng sâu. PUMP vẫn giảm khoảng 75% so với mức đỉnh.

Tuy nhiên, phân phối không phải là điểm áp lực duy nhất.

Doanh thu nền tảng giảm và sự mệt mỏi với memecoin càng củng cố động lực thanh lý. Nhu cầu tài trợ vận hành và sự mở rộng nguồn cung mang tính cấu trúc nhiều khả năng đã làm gia tăng áp lực giảm giá.

Sự phân hóa dẫn đầu DEX và cấu trúc thị trường Solana

Uniswap [UNI], PancakeSwap [CAKE], và Pump là trụ cột hoạt động DEX hiện tại, tuy nhiên các chỉ số động lượng của chúng lại chênh lệch rõ rệt.

Uniswap dẫn đầu với khối lượng 24h là 1,84 tỷ đô la và doanh số tuần là 12,12 tỷ đô la, phản ánh mức tăng 570%.

Sự mở rộng đó cho thấy thanh khoản đang được tập trung về các nền tảng thực thi trên Ethereum. PancakeSwap theo sau với 710,6 triệu đô la khối lượng hàng ngày, tuy nhiên dòng tiền tuần giảm 84,41%, cho thấy sự hạ nhiệt nhanh chóng về mức độ tham gia.

Pump.fun xếp thứ ba với 499,9 triệu đô la mỗi ngày nhưng ghi nhận mức thu hẹp tuần là 56,26%, củng cố nhu cầu đầu cơ bản địa Solana đang suy yếu.

Hiệu suất phí cũng phản ánh thứ tự này.

Pump.fun tạo ra 3,15 triệu đô la phí trong 24h và 100,13 triệu đô la trong 30 ngày. Tổng phí tích lũy ở mức gần 1,457 tỷ đô la.

Dù vậy, nền tảng này vẫn đứng sau các ông lớn DeFi có cấu trúc bền vững.

Uniswap ghi nhận 1,46 triệu đô la phí trong 24h và 964,52 triệu đô la trong 30 ngày. Tether và Circle duy trì vị thế thống trị phí cao hơn hẳn.

Trong khi đó, cấu trúc nguồn cung của Solana tiếp tục phát triển.

Nguồn cung lưu thông khoảng 568 triệu SOL trên tổng số khoảng 620 triệu. Khoảng 8,4% vẫn bị khóa.

Phân tán người nắm giữ được cải thiện, với 10 địa chỉ lớn nhất kiểm soát 6,58% và 100 địa chỉ lớn nhất nắm giữ 22,76%.

Nén nguồn cung sâu hơn khi mức bù trừ PUMP đạt 25%

Pump.fun báo cáo đã mua vào 1.444.291 đô la PUMP trong 24h qua, củng cố hoạt động mua vào ổn định. Dòng tiền hàng ngày này nâng tổng mua tích lũy lên 297.829.062 đô la.

Do đó, các đợt mua lại bằng doanh thu hiện đã bù trừ 25,062% nguồn cung lưu thông.

Cột mốc này quan trọng vì PUMP hoạt động trên nguồn cung cố định 1 nghìn tỷ token.

Bằng cách hấp thụ 1/4 lượng token lưu thông, nền tảng đã giảm đáng kể lượng token trôi nổi. Khi lượng trôi nổi bị siết chặt, áp lực phía cung về mặt cấu trúc sẽ giảm nếu nhu cầu ổn định.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 80 triệu đô la xác nhận sự tham gia liên tục của hệ sinh thái. Sự tương tác của cộng đồng xung quanh các ưu đãi và token hệ sinh thái càng duy trì sự chú ý.

Tổng thể, các đợt mua lại ổn định và lượng token trôi nổi giảm đã thiết lập một sàn cung chắc chắn hơn, củng cố động thái khan hiếm dài hạn cho $PUMP.

Nhận định cuối cùng

• Bán nội bộ và mở khóa token đã mở rộng nguồn cung, làm sâu sắc thêm áp lực giảm giá dù thực hiện phân bổ rải rác.
• Các đợt mua lại bù trừ 25% lượng token trôi nổi, cân bằng lại phân phối, đặt $PUMP giữa rủi ro dư cung và sự khan hiếm được thiết kế.