Kỳ vọng giảm lãi suất bị "đánh giá sai"? Quan chức Fed lên tiếng trấn an kỳ vọng, hai thành viên Hội đồng quản trị cho biết vẫn có khả năng giảm lãi suất trong năm nay

Trong bối cảnh xung đột Trung Đông gây ra biến động mạnh trên thị trường và kỳ vọng về lãi suất thay đổi lớn, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã lên tiếng nhằm giữ ổn định kỳ vọng. Hai thành viên của Fed vào thứ Sáu đã tuyên bố rõ ràng rằng vẫn dự kiến sẽ hạ lãi suất trong năm nay, cho thấy những cược gần đây của phố Wall về việc từ bỏ việc giảm lãi suất hoặc thậm chí tăng lãi suất có thể quá mạnh mẽ.

Thành viên Fed Waller và phó chủ tịch phụ trách các vấn đề quản lý Bowman đã phát biểu riêng vào thứ Sáu, sau khi thị trường một thời gian gần như hoàn toàn loại trừ khả năng giảm lãi suất vào năm 2026. Đồng thời, một thành viên khác là Mullin cũng ủng hộ việc giảm lãi suất và đã bỏ phiếu phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tuần này, đề xuất giảm ngay 25 điểm cơ bản.

Chỉ trong ba tuần ngắn ngủi, kỳ vọng của thị trường đã đảo ngược mạnh mẽ. Trước đó, các nhà giao dịch phần lớn dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất nhiều lần, nhưng khi xung đột Trung Đông đẩy giá dầu tăng và lo ngại lạm phát gia tăng, thị trường từng bàn đến khả năng chuyển sang tăng lãi suất.

Tuy nhiên, từ lập trường chính thức của Fed cho thấy con đường chính sách không có thay đổi cơ bản. Biểu đồ điểm lãi suất cập nhật tuần này vẫn cho thấy 19 người đưa ra quyết định chính sách vẫn dự báo sẽ giảm lãi suất một lần trong năm nay. Những tuyên bố mới nhất của Waller và Bowman cũng xác nhận điều này.

Bowman trả lời phỏng vấn cho biết, xét tới thị trường lao động đang suy yếu, bà dự kiến sẽ có ba lần giảm lãi suất trước cuối năm 2026. Waller thì thận trọng hơn nhưng cũng để ngỏ khả năng giảm lãi suất. Ông cho biết nếu thị trường việc làm tiếp tục yếu đi, ông sẽ một lần nữa ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm nay.

Tâm lý “diều hâu” gần đây của thị trường một phần đến từ bài phát biểu của chủ tịch Fed Powell. Trong buổi họp báo tuần này, Powell tập trung nhấn mạnh rủi ro lạm phát do xung đột Iran, mà bàn luận về sự suy yếu của thị trường việc làm thì hạn chế hơn, đồng thời nhiều lần nhấn mạnh về mức độ bất định cao của tương lai chính sách. Điều này khiến thị trường càng có xu hướng giải thích rằng chính sách có thể chuyển sang thắt chặt hơn.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm đang phát ra tín hiệu khác biệt. Số lượng việc làm ở Mỹ giảm 92.000 vào tháng 2; nếu các dữ liệu sắp tới tiếp tục xu hướng tương tự, nghĩa là thị trường lao động đang suy yếu rõ rệt. Một số tổ chức dự đoán mô hình suy yếu theo mùa của việc làm vào mùa xuân và hè có thể xuất hiện trở lại, từ đó đẩy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên và cuối cùng khiến Fed phải chuyển sang hạ lãi suất.

Ngược lại, để đạt lộ trình tăng lãi suất, sẽ cần nhiều điều kiện cùng lúc được đáp ứng, bao gồm tỷ lệ thất nghiệp duy trì dưới 4,5%, lạm phát lõi tăng vượt 3,2% mỗi năm và sự ổn định về chính sách. Kịch bản này dễ xảy ra hơn khi giá dầu tăng nhẹ và kéo dài, nhưng hiện tại khả năng đó vẫn còn hạn chế.