Chỉ số Dow Jones giảm mạnh 1100 điểm vào đêm khuya, chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 5,33%, cổ phiếu Microsoft tăng mạnh sau giờ giao dịch nhờ cắt giảm chi phí, trong khi Meta bị bán tháo vì "đốt tiền", chi tiêu vốn trở thành phép thử thật sự

Quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng với căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông bất ngờ leo thang, đã khiến thị trường tài chính toàn cầu ngày 29/7 chấn động mạnh. Ba chỉ số lớn của chứng khoán Mỹ đồng loạt lao dốc cuối phiên, chỉ số Dow Jones giảm hơn 1100 điểm trong một ngày, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong hơn một năm; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt ngưỡng 5,2%, đạt đỉnh cao nhất kể từ năm 2007; giá dầu quốc tế tăng vọt gần 8% trong ngày, càng làm dấy lên nỗi lo về lạm phát.

Kết quả cuộc họp FOMC tháng 7 của Fed là 9 phiếu thuận, 3 phiếu chống, đánh dấu lần thứ năm liên tiếp giữ nguyên phạm vi lãi suất cơ bản ở mức 3.50%-3.75%. Ba chủ tịch Fed khu vực Dallas, Minneapolis, Cleveland đều ủng hộ tăng thêm 25 điểm cơ bản, lần đầu tiên kể từ 2016 xuất hiện ba phiếu chống cùng chiều, cho thấy lập trường “diều hâu” trong nội bộ đang mạnh lên. Chủ tịch Walsh tại buổi họp báo nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% là không thể thay đổi, nhưng tiếp tục duy trì phong cách truyền thông không dự báo trước đường lối chính sách, không đưa ra tín hiệu rõ ràng về định hướng tương lai.

Báo cáo tài chính sau phiên của các ông lớn công nghệ phản ánh sự phân hóa rõ nét: Microsoft nhờ tăng trưởng dịch vụ đám mây vượt dự báo cùng việc kiểm soát chi tiêu vốn đã giúp cổ phiếu tăng mạnh, trong khi Meta bị bán tháo do lợi nhuận giảm và dòng tiền tụt dốc. Chỉ qua một đêm, ba áp lực gồm chính sách khó đoán, nguy cơ lạm phát tái bùng phát và lo ngại hiệu suất đầu tư AI đang cùng tác động, tái định hình logic định giá tài sản rủi ro toàn cầu.

Chỉ số Philadelphia bán dẫn giảm 5,33%, liên tục năm phiên đóng cửa trong sắc đỏ

Ở cấp độ nhóm ngành, bán dẫn là khu vực “chảy máu” mạnh nhất. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,33% trong ngày, kéo dài chuỗi giảm điểm sang phiên thứ năm liên tiếp, tổng mức giảm trong tháng đã hơn 11%. Ở cổ phiếu đơn lẻ, Cơ khí bán dẫn giảm hơn 10%, Micron Technology giảm gần 10%, Applied Materials giảm 8,40%, AMD giảm 5,5%. Lo ngại lớn nhất của thị trường hiện tại chính là lãi suất dài hạn tiếp tục tăng đang thu hẹp không gian định giá cổ phiếu tăng trưởng, đồng thời tranh cãi về tỷ suất hoàn vốn của các khoản đầu tư AI ở hạ nguồn cũng đang phủ bóng lên kỳ vọng lợi nhuận của các nhóm chip thượng nguồn.

Các mã công nghệ dẫn dắt nhìn chung đều yếu đi, chỉ số bảy “ông lớn công nghệ Mỹ” của Wind giảm 1,28%, trong đó Nvidia giảm mạnh nhất với 3,55%, Tesla giảm gần 3%, chỉ Google tăng nhẹ 0,95%. Nhóm tiêu dùng cũng chịu áp lực, Procter & Gamble giảm 1,87% do doanh thu quý không đạt dự báo; Ford nhờ lợi nhuận vượt kỳ vọng và nâng chỉ tiêu cả năm nên cổ phiếu ngược dòng tăng 2,14%.

Trái ngược với sự giảm giá chung của chứng khoán Mỹ là sự trỗi dậy của cổ phiếu Trung Quốc tại Mỹ. Chỉ số chỉ số Nasdaq Golden Dragon China tăng 1,73% trong ngày, nhóm giáo dục dẫn đầu với New Oriental tăng hơn 15%, TAL Education tăng hơn 4%; các nhóm thương mại điện tử và Internet cũng hồi phục, Pinduoduo tăng 3,05%, JD.com, NetEase tăng hơn 1%, Li Auto tăng hơn 4%.

Microsoft “giảm gánh nặng” được hoan nghênh, Meta “đốt tiền” bị bán tháo

Hai báo cáo tài chính công nghệ lớn sau giờ giao dịch càng khoét sâu phân hóa của thị trường và phản ánh rõ mâu thuẫn cốt lõi của làn sóng AI hiện tại — hiệu quả và tỉ suất hoàn vốn của chi tiêu vốn.

Báo cáo tài chính quý IV của Microsoft vượt xa kỳ vọng của thị trường. Quý này doanh thu đạt 90 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 35,77 tỷ USD, EPS pha loãng đạt 4,81 USD — đều cao hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích. Động lực tăng trưởng cốt lõi là mảng Azure đám mây với tốc độ tăng doanh thu 43% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng tốc so với quý liền trước, doanh thu cả năm tài chính 2026 lần đầu tiên vượt ngưỡng 100 tỷ USD. Công nghệ AI cho nhóm doanh nghiệp (To B) cũng tăng tốc thương mại hóa, với hơn 30 triệu người đăng ký Microsoft 365 Copilot trả phí, tăng thêm 10 triệu người chỉ trong một quý. Đặc biệt, Microsoft còn hạ dự báo chi tiêu vốn cho năm tài chính 2027 từ 190 tỷ USD xuống còn 175 tỷ USD, đồng thời cam kết duy trì dòng tiền tự do dương. Giá cổ phiếu Microsoft có lúc tăng hơn 9% sau giờ giao dịch nhờ thông tin này.

Ngược lại, báo cáo tài chính của Meta lại thổi bùng nỗi lo của thị trường. Doanh thu quý II đạt 60,8 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ nhỉnh hơn dự báo thị trường; song lợi nhuận ròng giảm 14% còn 15,8 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, chi phí tăng mạnh 55% là nguyên nhân chính, bao gồm cả chi phí kiện tụng và giải quyết cho nhân viên bị sa thải. Đáng chú ý nhất là chỉ số dòng tiền tự do xấu đi nghiêm trọng, quý này tự do dòng tiền giảm mạnh 91% từ 8,55 tỷ USD năm ngoái xuống còn 784 triệu USD, thị trường dự báo quý tiếp theo sẽ chuyển thành âm. Cùng lúc, Meta tăng dự báo chi tiêu vốn tối thiểu cả năm từ 125 tỷ lên 130 tỷ USD, và biên độ doanh thu quý III cũng dưới kỳ vọng. Kết quả, cổ phiếu Meta giảm hơn 7% sau giờ giao dịch, trước đó đã giảm liên tục 10 phiên liên tiếp.

Hai năm qua, thị trường khá bao dung với khoản chi tiêu vốn cho AI của các ông lớn công nghệ, coi đây là đầu tư tất yếu để nắm lấy tương lai; nhưng khi quy mô xây dựng sức mạnh tính toán AI toàn cầu đạt mức chưa từng có, thì thị trường bắt đầu tính toán chặt chẽ đầu vào – đầu ra. Việc Microsoft hạ thấp dự báo chi tiêu vốn đã giúp cổ phiếu tăng mạnh là bởi hãng gửi đi tín hiệu “đầu tư hợp lý, chú trọng lợi nhuận”; còn Meta tiếp tục đầu tư mạnh tay, lợi nhuận và dòng tiền đồng thời sa sút, làm gia tăng lo ngại về việc “chi phí AI không đem lại lợi nhuận thực tế”.

Giá dầu quốc tế tăng gần 8%, thúc đẩy kỳ vọng lạm phát phục hồi

Song song, căng thẳng địa chính trị Trung Đông đang trở thành động lực thúc đẩy lạm phát mới. Sau khi Iran tấn công mục tiêu của quân đội Mỹ vào ngày 29 (theo giờ địa phương), Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ đáp trả, lo ngại về khả năng căng thẳng leo thang ở Trung Đông và nguồn cung dầu bị gián đoạn dâng cao trên thị trường.

Hợp đồng dầu thô New York kỳ hạn tăng 6,56% trong ngày, dầu Brent tăng tới 7,91%, giá dầu tăng trở lại đang đẩy mạnh kỳ vọng lạm phát sẽ tái xuất, đồng thời khiến vị thế chính sách của Fed càng trở nên khó khăn — giữ nguyên có thể để lạm phát phục hồi, còn mạnh tay tăng lãi suất thì rủi ro sẽ gây sốc đến kinh tế và thị trường tài chính.

Ông Ryan Detrick, chiến lược gia thị trường trưởng tại Carson Group đánh giá, vấn đề cốt lõi hiện tại là áp lực tăng lãi suất tháng 9 lớn thế nào, “lạm phát vẫn ở mức cao, cộng thêm giá dầu tăng vọt, thị trường kỳ vọng lần tăng lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 9.”