Đô la Mỹ tiếp tục suy yếu trong tháng thứ hai liên tiếp! Việc tăng cường mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ gây lo ngại về chính sách, Phố Wall dự báo có thể giảm tiếp vào tháng 9

Ứng dụng tài chính thông minh ghi nhận, đồng đô la Mỹ suy yếu liên tiếp hai tháng vào tháng 8, khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ lên kế hoạch tăng tốc mua lại trái phiếu chính phủ, khiến các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại về hướng đi chính sách của Mỹ và một lần nữa dấy lên suy đoán rằng chính sách của chính quyền Trump có thể nghiêng về đồng đô la yếu. Trong khi đó, dù Chủ tịch Fed Walsh gần đây có lập trường diều hâu từng khiến đồng đô la tăng giá, thị trường vẫn chia rẽ rõ rệt về khả năng Fed thực sự thực hiện được các đợt nâng lãi suất như kỳ vọng hiện nay.

Chỉ số đồng đô la giao ngay của Bloomberg giảm tổng cộng 0,9% trong tháng 8, liên tiếp hai tháng giảm sau khi đã giảm 1,3% hồi tháng 7. Trong tám tháng đầu năm nay, chỉ số này đã giảm trong năm tháng, hiện đang ghi nhận chuỗi giảm hàng tháng dài nhất kể từ tháng 2.

Một trong những nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng đô la trong tháng là chính sách quản lý nợ năng động hơn của Bộ trưởng Tài chính Besent. Đầu tháng này, Besent bất ngờ thông báo Bộ Tài chính Hoa Kỳ có kế hoạch mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ, đồng thời cho biết giá trị mua lại mỗi kỳ có thể vượt 4 tỷ đô la. Động thái này khiến nhà đầu tư nước ngoài lo lắng, đồng thời làm dấy lên suy đoán mới rằng một loạt chính sách của chính phủ Mỹ có thể có xu hướng khiến đồng đô la yếu đi.

Phản ứng lại, các quỹ phòng hộ, công ty quản lý tài sản và những nhà đầu cơ khác đồng loạt giảm đặt cược vào đồng đô la. Besent vào thứ Hai cũng cho biết ông và Chủ tịch Fed Walsh "đồng quan điểm" về vấn đề trái phiếu. Phát biểu này lại thu hút sự chú ý của nhà đầu tư đối với sự tương tác giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ của Mỹ.

Chiến lược gia vĩ mô Tatiana Darie cho biết, sau khi Walsh tái xác nhận mục tiêu lạm phát của Fed vào tuần trước, lo lắng của thị trường về độ tin cậy của chính sách tiền tệ đã dịu bớt; tuy nhiên, phát biểu mới nhất của Besent nhắc nhở nhà đầu tư rằng phong cách chính sách can thiệp chủ động của ông vẫn đang khiến đồng đô la đối mặt rủi ro chính sách từ một góc độ khác.

Đồng đô la đã giảm khoảng 0,2% vào thứ Hai, xóa đi một phần mức tăng vào thứ Sáu tuần trước. Hôm thứ Sáu, Walsh cam kết đưa lạm phát của Mỹ quay về mức mục tiêu 2% của Fed, làm dấy lên đồn đoán về khả năng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất. Lạm phát tại Mỹ đã vượt mục tiêu 2% của Fed trong hơn năm năm liền.

Hiện các nhà giao dịch dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 đã vượt 50%, đồng thời thị trường cũng tăng cược rằng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được thắt chặt hơn nữa trong năm nay.

Bình thường, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ nâng lợi suất tài sản bằng đồng đô la, nhờ đó hỗ trợ đồng tiền này. Tuy nhiên, một số tổ chức phố Wall cho rằng thị trường hiện đang định giá việc Fed nâng lãi suất quá mạnh mẽ.

Chiến lược gia Erik Nelson của Wells Fargo dự đoán đồng đô la có thể tiếp tục suy yếu vào tháng 9, vì khả năng Fed thực thi các đợt tăng lãi suất như đã được định giá hiện nay là không cao. Nếu dự đoán này trở thành hiện thực, khi nhà giao dịch rút lại các khoản đặt cược trước đó vào việc tăng lãi suất, thì cả lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng đô la đều có thể đối mặt với áp lực tái định giá.

Diễn biến của đồng đô la hiện đang chịu tác động từ hai lực lượng chính sách đối lập. Một mặt, Walsh nhấn mạnh lại mục tiêu lạm phát 2% và phát tín hiệu về khả năng tiếp tục thắt chặt tiền tệ khi cần thiết, củng cố niềm tin của thị trường vào độ tin cậy của Fed và cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la.

Mặt khác, động thái mở rộng mua lại trái phiếu chính phủ và can thiệp tích cực hơn vào thị trường trái phiếu của Besent khiến nhà đầu tư lo ngại chính phủ Mỹ có thể mong muốn hạ chi phí huy động vốn dài hạn và một lần nữa làm dấy lên suy đoán về chính sách đồng đô la yếu.

Do đó, ngay cả khi dự báo tăng lãi suất có phần mạnh lên, đồng đô la cũng không nhận được động lực tăng kéo dài. Sự bất đồng về chính sách này khiến thị trường ngoại hối càng trở nên nhạy cảm với số liệu kinh tế của Mỹ. Đặc biệt, Walsh không thích tiết lộ sớm lộ trình lãi suất tương lai thông qua "định hướng dự báo", đồng nghĩa các nhà đầu tư cần phụ thuộc nhiều hơn vào từng dữ liệu kinh tế để dự đoán bước đi tiếp theo của Fed.

Trong tuần này, thị trường sẽ tập trung theo dõi báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ công bố vào thứ Sáu, nhằm tiếp tục đánh giá tình hình kinh tế và thị trường lao động Mỹ.

Chiến lược gia ngoại hối Alex Cohen của Bank of America cho biết, dữ liệu kinh tế Mỹ tháng 8 sẽ cực kỳ quan trọng. Nếu dữ liệu việc làm và lạm phát yếu, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất; nhưng nếu số liệu tiếp tục mạnh mẽ vượt kỳ vọng, việc tiếp tục tăng lãi suất có thể lại trở thành một lựa chọn cấp thiết hơn, đồng thời lại thử thách mức độ đáng tin của chính sách Fed.

Trong bối cảnh thị trường chờ đợi dữ liệu kinh tế mới, biến động đồng đô la đã bắt đầu tăng lên. Trong hai phiên gần nhất, biến động ngụ ý kỳ hạn một tháng của chỉ số đô la đã tăng, cho thấy nhà giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng biến động tỷ giá lớn hơn trong vài tuần tới.

Nhìn chung, đồng đô la đang ở trong môi trường bị kéo co giữa tín hiệu chính sách tài khóa và tiền tệ. Việc Besent mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ khiến thị trường lại lo ngại chính phủ Mỹ có thể nghiêng về chính sách đồng đô la yếu, trong khi quan điểm diều hâu của Walsh củng cố kỳ vọng nâng lãi suất và hỗ trợ đồng đô la. Sau khi đồng đô la giảm liên tiếp hai tháng, liệu dữ liệu việc làm và lạm phát sắp tới của Mỹ có thể củng cố mức định giá nâng lãi suất hiện nay của thị trường hay không sẽ là yếu tố then chốt quyết định diễn biến của đồng đô la trong tháng 9.