Đồng USD suy yếu đã kích hoạt làn sóng giao dịch chênh lệch lãi suất, các thị trường mới nổi sắp đón nhận "cơn sóng thần dòng vốn"

Ứng dụng Zhiheng Finance lưu ý rằng, các nhà phân tích chỉ ra rằng, do kế hoạch mua lại trái phiếu kho bạc của Bộ Tài chính Mỹ đã làm suy yếu đồng USD, các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội mới có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi.

Tháng trước, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn nhằm giảm bớt áp lực tăng vọt của lợi suất dài hạn do lo ngại về lạm phát và nợ công.

Robin Brooks, nhà nghiên cứu cao cấp tại Brookings Institution, cho biết trong một bài viết tuần trước rằng thị trường đang tìm kiếm những nơi có thể "tránh khỏi cơn say nợ".

Brooks cho biết, khi một số nền kinh tế phát triển lớn đang cố gắng giảm lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn, dự kiến thị trường mới nổi sẽ đón nhận "dòng vốn lớn", điều này cuối cùng sẽ hỗ trợ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất — tức vay tiền giá rẻ để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn.

Ông lưu ý rằng rủi ro lớn nhất đối với giao dịch chênh lệch lãi suất, cụ thể là chi phí vay mượn đột ngột tăng vọt, đã được xoa dịu nhờ sự can thiệp của chính phủ Mỹ.

Theo dữ liệu của TD Securities Canada, trong tuần kết thúc vào thứ Tư, các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn vào đạt 967 triệu đô la, tăng khoảng 15% so với tuần trước đó, mặc dù tổng dòng vốn vào các quỹ trái phiếu đã chậm lại.

Khi các nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn, giá vàng cũng được hưởng lợi từ động thái can thiệp của Janet Yellen, và Deutsche Bank cùng Ray Dalio — nhà sáng lập Bridgewater — đều ủng hộ kim loại quý này.

Peter Kinsella, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu tại Union Bancaire Privée ở London, cho biết thông báo của Bộ Tài chính đã gửi tín hiệu tới thị trường rằng "Mỹ có thể áp dụng các biện pháp tương tự kiểm soát tài chính". Ông bổ sung: "Điều này khiến đồng USD suy yếu, các đồng tiền G10 có lợi suất cao và tiền tệ thị trường mới nổi được hưởng lợi."

Dữ liệu từ London Stock Exchange Group (LSEG) cho thấy kể từ khi Janet Yellen công bố kế hoạch mua lại trái phiếu, tỷ giá đồng won Hàn Quốc so với đô la Mỹ đã tăng 2,83%, real Brazil tăng 0,64% và rand Nam Phi tăng 0,59%.

Kinsella chỉ ra rằng môi trường hiện tại với biến động thấp và lạm phát giảm diện rộng vẫn "vững chắc", tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch chênh lệch lãi suất đạt kết quả vượt trội.

Ông cho biết trong các thị trường mới nổi, Brazil và Thổ Nhĩ Kỳ được ưa chuộng hơn cả vì họ tiếp tục thể hiện mức lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực đã điều chỉnh lạm phát ở mức cao. Ông bổ sung, trong nhóm G10, tiền tệ Úc và Na Uy được ưa thích hơn.

Brazil có một trong những mức lãi suất thực cao nhất trong các nền kinh tế chính. Đến giữa tháng 8, lãi suất chuẩn của nước này là 14%, và tỷ lệ lạm phát trong 12 tháng là 4,2%.

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ duy trì lãi suất repo một tuần ở mức 37% vào tháng 7, mặc dù tỷ lệ lạm phát hàng năm của nước này lên tới 31,75%.

Wee Khoon Chong, chiến lược gia vĩ mô khu vực Châu Á - Thái Bình Dương thuộc Bank of New York Mellon tại Hồng Kông, cho biết Colombia "rất được ưa chuộng" trong các giao dịch chênh lệch lãi suất năm nay.

Tính đến thứ Sáu tuần trước, đồng tiền của nước này đã tăng khoảng 20% kể từ đầu năm, chỉ số chứng khoán chuẩn COLCAP cũng tăng khoảng 20%.

Ở chiều ngược lại, Eric Robertson, Trưởng bộ phận chiến lược tại Standard Chartered, cho biết hôm thứ Hai rằng ông dự đoán đồng tiền châu Á sẽ tiếp tục kém hơn so với các đồng tiền thị trường mới nổi cùng loại. Điều này làm giảm sức hấp dẫn của tiền tệ châu Á như một kênh đầu tư.

Ông lưu ý, so với các đồng tiền khác, tiền tệ châu Á thường mang lại lợi suất ngụ ý thấp hơn; nếu Fed tiếp tục xu hướng tăng lãi suất, tình trạng này có thể sẽ được duy trì.

Lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ thuộc nhóm cao nhất châu Á, ở mức 5,25%, nhưng vẫn chỉ bằng gần một phần ba so với Brazil.

Brooks cho biết, xét việc các thị trường mới nổi trước đây đã trải qua "dòng vốn lớn chảy ra" do chiến tranh Iran, các giao dịch chênh lệch lãi suất tài trợ bằng USD chỉ mới bắt đầu.

Ông bổ sung rằng, thông báo mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính báo hiệu khả năng thời gian tới sẽ có "nhiều nơi ban hành các biện pháp quyết liệt hơn nữa".