HPE Q3 cuộc họp điện thoại: Hợp đồng dài hạn đảm bảo công suất, kéo dài chu kỳ tăng trưởng đến năm 2027, tốc độ đơn hàng mạng tăng gấp 3.5 lần doanh thu và đang tăng tốc chuyển đổi

Ứng dụng tài chính Zhihui Finance APP vừa nhận được thông tin rằng HPE.US đã công bố kết quả kỷ lục trong quý 3 năm tài chính 2026: doanh thu, biên lợi nhuận gộp và EPS đều vượt kỳ vọng. Ban lãnh đạo truyền đạt tín hiệu lạc quan mạnh mẽ, CEO Antonio Neri chỉ ra rằng nhu cầu AI đang chuyển mình từ thí điểm sang triển khai sản xuất doanh nghiệp toàn diện, Agentic AI và các khối lượng công việc suy luận trở thành động lực cốt lõi, khách hàng doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn bùng nổ nhu cầu; mảng mạng nhờ tích hợp Juniper vượt xa mong đợi, tốc độ tăng trưởng đơn hàng gấp 3,5 lần doanh thu, đơn hàng mạng AI lũy kế đạt 2,2 tỷ USD và nâng mục tiêu cả năm. Dù hạn chế cung ứng vẫn tiếp diễn, công ty đã khoá công suất thông qua hợp đồng nhiều năm, dựa vào lượng tồn đọng mạnh và khả năng nhìn thấy pipeline, mạnh dạn nâng dự báo cho năm tài chính 2026 và 2027, dự kiến doanh thu năm 2027 tăng 13%-17%, EPS đạt 4,40-4,60 USD. Ban lãnh đạo tin chắc công ty đang đứng trước khởi đầu tăng trưởng kết cấu đa động cơ.

Tại buổi họp công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2026, lãnh đạo HPE truyền tải đến thị trường tín hiệu mạnh mẽ rằng công ty đang ở điểm uốn tăng trưởng cấu trúc với tâm thế cực kỳ lạc quan. CEO Antonio Neri và CFO Mary Myers cùng nhau phác họa một bức tranh tăng trưởng toàn diện của nhu cầu AI, mảng mạng sẵn sàng bùng nổ, giới hạn cung ứng từng bước cải thiện, và trên nền tảng đơn hàng tồn đọng mạnh cùng khả năng nhìn thấy pipeline, mạnh dạn nâng dự báo năm tài chính 2026 và 2027.

Neri nhấn mạnh AI đã phát triển từ giai đoạn xác minh khái niệm và triển khai đào tạo ban đầu thành cơ hội chuyển đổi luồng công việc doanh nghiệp rộng khắp hơn. Khách hàng đang đầu tư lớn vào ứng dụng Agentic AI và AI suy luận, đòi hỏi hạ tầng tính toán tăng tốc, lưu trữ dữ liệu an toàn và quản trị đám mây cấp doanh nghiệp. Ông nhấn mạnh, khách hàng doanh nghiệp là chủ lực của đợt tăng trưởng này — các kế hoạch liên quan tới AI được đầu tư nhiều hơn các dự án CNTT truyền thống, sự tham gia ở cấp hội đồng quản trị tăng vượt bậc. Hơn 1.200 trường hợp sử dụng AI trong nội bộ công ty (trong đó hơn 300 đã triển khai sản xuất) giúp HPE phục vụ khách hàng hiệu quả hơn. Ông Neri cho biết: “Doanh nghiệp đã tới điểm uốn, thị trường doanh nghiệp năm 2027 sẽ càng mạnh mẽ hơn.”

Neri xác định mảng mạng là lõi chiến lược của công ty. Việc tích hợp Juniper diễn ra nhanh hơn kế hoạch, hiệu quả hợp lực chi phí đúng lộ trình. Đơn hàng mạng quý này tăng 36%, gấp 3,5 lần tốc độ tăng trưởng doanh thu, tổng đơn hàng mạng AI lên tới 2,2 tỷ USD, vượt mục tiêu cả năm, công ty nâng mục tiêu cuối năm lên 2,5-3,0 tỷ USD. Neri đặc biệt nhấn mạnh thỏa thuận hợp tác hạ tầng AI công suất hàng gigawatt ký với Oracle, cũng như cơ hội nền tảng AMD Helios sắp tới — chưa đưa vào dự báo 2027 nhưng được coi là mức tăng thêm “hàng tỷ USD”. Ông tự tin chia sẻ: “Chúng tôi đang trở thành một công ty mạng, và cơ hội Helios sẽ là động cơ tăng trưởng quan trọng trong tương lai.”

Các nút thắt cung ứng vẫn là nhân tố chính kìm hãm doanh thu chuyển đổi, tập trung ở DDR5, NAND và công suất sản xuất wafer. Tuy nhiên, ông Neri cho biết công ty đã ký thỏa thuận cung ứng nhiều năm khóa công suất, có thể linh hoạt điều chỉnh từng quý. Mary bổ sung, cam kết mua sắm đã lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Cả hai nhận định tình trạng thắt cung sẽ kéo dài đến năm 2027, nhưng nhờ kỷ luật định giá và quản trị quan hệ khách hàng, HPE vẫn duy trì được biên lợi nhuận trong môi trường chi phí leo thang.

Quý 3, doanh thu đạt 12,2 tỷ USD, tăng 34% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp 40%, lợi nhuận vận hành 2 tỷ USD, EPS 1,11 USD — tất cả đều lập kỷ lục. Nhờ kết quả xuất sắc và một số giao dịch lớn ký sau cuối quý (trong đó có đơn hàng inference server siêu lớn trị giá hàng tỷ USD), công ty nâng dự báo EPS năm tài chính 2026 lên 3,75-3,85 USD, free cash flow ít nhất 3,75 tỷ USD; dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2027 lên 13%-17%, EPS 4,40-4,60 USD, free cash flow ít nhất 5 tỷ USD. Mary nhấn mạnh, chi phí tái cấu trúc năm 2027 giảm mạnh, cộng thêm nhu cầu vốn xoay vòng của mảng mạng vốn thấp, sẽ giúp tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt tăng đáng kể.

Neri tổng kết: “Chiến lược của chúng tôi rất rõ ràng — lấy mạng làm mũi nhọn, AI là động cơ tăng trưởng, toàn bộ danh mục sản phẩm phục vụ nhu cầu khách hàng, thúc đẩy lợi nhuận và dòng tiền.” Ông bác bỏ nghi ngại về tính bền vững nhu cầu, khẳng định khách hàng “không có lựa chọn trì hoãn”, đầu tư AI là ngân sách bổ sung, không thay thế. Mary nhấn mạnh công ty đã về đích mục tiêu đòn bẩy tài chính trước hơn một năm, đang vào năm tài chính 2027 với vị thế mạnh. Nhìn chung, thông điệp ban lãnh đạo gửi gắm là: HPE đang ở giai đoạn đi lên cấu trúc đa động cơ, giới hạn cung ứng chỉ làm kéo dài thời kỳ thuận lợi, không đảo ngược xu thế.

Sau đây là bản ghi lại hội nghị công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2026 của HPE:

Phát biểu của ban lãnh đạo

Shannon Cross

Phó Chủ tịch cấp cao, Giám đốc Chiến lược và Trưởng Bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư

Chào buổi chiều, tôi là Shannon Cross, Giám đốc Chiến lược của HPE. Chào mừng đến với hội nghị công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2026, tham dự cùng có Chủ tịch, CEO Antonio Neri và CFO Mary Myers.

Trước khi nhường lời cho Antonio, xin nhắc đây là buổi truyền hình trực tiếp trên web, có thể xem lại sau. Thông cáo báo chí và tài liệu trình bày đã đăng trên trang quan hệ nhà đầu tư. Một số thông tin tài chính được thảo luận hôm nay là dự báo tương lai, dựa trên đánh giá tốt nhất về hoạt động và các yếu tố bên ngoài, công ty không chịu trách nhiệm cập nhật. Lưu ý, số liệu tài chính đang bàn chỉ là ước tính sơ bộ, có thể khác khi nộp báo cáo 10-Q cuối cùng. Để dễ thảo luận, các số liệu miệng đã làm tròn, chi tiết đề nghị tham khảo tài liệu tài chính. Các chỉ số ngoài GAAP đã điều chỉnh về GAAP, chi tiết trên trang quan hệ nhà đầu tư.

Trừ khi có ghi chú riêng, tất cả tỷ lệ tăng trưởng doanh thu đề cập so với cùng kỳ, các chỉ tiêu tài chính và tăng trưởng đều dựa trên số ngoài GAAP, EPS là lợi nhuận ròng pha loãng ngoài GAAP. Một số số liệu đã chuẩn hóa, kết quả Juniper Networks hợp nhất từ đầu năm tài chính 2025 của HPE.

Antonio và Mary sẽ trình bày các ý chính trong tài liệu thuyết trình. Chúng tôi cũng sẽ tiết lộ một số số liệu ghi nhận, xin tham khảo ghi chú cuối bản trình bày. Xin mời Antonio.

Antonio Neri

Giám đốc điều hành, Chủ tịch và Thành viên Hội đồng Quản trị

Cảm ơn Shannon, xin chào mọi người buổi chiều. Chiến lược của chúng tôi lại được kiểm nghiệm trong quý này. Chúng tôi đã đem về kết quả tài chính kỷ lục, chứng minh cho sự bền vững của tăng trưởng lợi nhuận và tinh thần thực thi nghiêm ngặt trên toàn công ty. Chúng tôi đều vượt chỉ tiêu tài chính của công ty, doanh thu, biên lợi nhuận gộp, lợi nhuận vận hành ngoài GAAP và EPS đều đạt kỷ lục. AI đang trở thành động lực tăng trưởng nhiều năm, nhu cầu lan tỏa trên toàn danh mục sản phẩm HPE. Nhu cầu khách hàng quý này tăng tốc, cả hai mảng đều có đơn hàng tăng nhanh hơn doanh thu. Chúng tôi ghi nhận lượng đơn hàng quý lớn nhất lịch sử, tồn đọng đơn hàng cũng đạt kỷ lục. Hạn chế cung ứng vẫn cản trở khả năng đáp ứng nhu cầu cao, chúng tôi hợp tác chặt chẽ với đối tác để ký nhiều hợp đồng cung ứng nhiều năm, đồng thời cung cấp cấu hình sản phẩm thay thế, củng cố hoạch định để dự đoán cung ứng chính xác hơn.

Quý tài chính 3, HPE đạt doanh thu 12,2 tỷ USD, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu năm tài chính tính đến nay gấp đôi tốc độ tăng trưởng cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp ngoài GAAP kỷ lục 40%. Lợi nhuận vận hành ngoài GAAP 2 tỷ USD, gấp 2,5 lần năm ngoái. EPS ngoài GAAP 1,11 USD, lập kỷ lục và lần đầu vượt 1 USD trong quý. Kết quả kinh doanh vượt trội chuyển hóa trực tiếp thành hiệu quả tạo dòng tiền, quý 3 free cash flow đạt 958 triệu USD, cao nhất lịch sử ba quý đầu năm.

Quý trước chúng tôi đã nâng dự báo năm tài chính 2026 và lần đầu đưa ra khung tăng trưởng 2027. Dựa trên kết quả, đơn hàng và lượng tồn đọng kỷ lục, chúng tôi tiếp tục nâng dự báo năm tài chính 2026 và 2027, chi tiết sẽ được Mary trình bày sau.

Trước khi nhường lời, tôi muốn nói về tình hình thị trường và hiệu suất các mảng, cũng như cập nhật dấu mốc quan trọng trong thương vụ mua Juniper Networks. Tháng 8, tòa án liên bang Mỹ phê chuẩn thỏa thuận giữa chúng tôi và Bộ Tư pháp, xác định “vì lợi ích công cộng”. Chúng tôi hài lòng với kết quả này, củng cố niềm tin vào giá trị lâu dài của việc tích hợp hai danh mục sản phẩm mạng. Việc mua bán đã tròn một năm, kế hoạch tích hợp và hiệu quả hợp lực chi phí đều vượt kỳ vọng, hoạt động kinh doanh tiếp tục mạnh, năng lực đổi mới và thực thi nâng cao. Năng lực cạnh tranh được củng cố chuyển thành giải pháp mạng đổi mới hơn cho khách hàng, cũng như tăng lợi nhuận cho cổ đông.

Dù hạn chế cung ứng ảnh hưởng chuyển đổi nhu cầu thành doanh thu, đơn hàng và doanh thu mạng vẫn đạt kỷ lục. Phân khúc campus & branch nhờ khách hàng nâng cấp hạ tầng rìa lỗi thời, triển khai vận hành mạng AI, doanh thu tăng lịch sử. Đơn hàng tăng nhanh hơn doanh thu, phản ánh ưu thế khác biệt ở giải pháp mạng tự động hóa và tính linh hoạt triển khai đa đám mây. Nhu cầu routing, switching tại trung tâm dữ liệu tăng tốc quý này, đơn hàng vượt xa doanh thu, backlog đạt đỉnh. Backlog tăng cho thấy khách hàng hyperscale và nhà cung cấp đám mây mới cần router, switch và phần mềm AI ops của chúng tôi, họ tiếp tục tăng chi tiêu vốn AI cloud.

Backlog tăng chứng minh nhu cầu vượt cung hiện tại. Chúng tôi dự kiến quý 4 sẽ chuyển đổi được nhiều đơn hàng thành doanh thu hơn, củng cố thêm niềm tin tăng trưởng liên tục cho mạng năm 2027. Hôm nay chúng tôi công bố mở rộng hợp tác với Oracle, cùng thúc đẩy xây dựng hạ tầng AI cấp gigawatt. Oracle sẽ triển khai router, switch Juniper Networks HPE với những dự án lớn nhất triển khai hạ tầng AI cloud. HPE với bộ sản phẩm mạng AI toàn diện nhất ngành, có năng lực hỗ trợ độc đáo.

Mảng SASE và bảo mật cũng góp phần tăng trưởng. Firewall, SD-Branch và branch SRX thể hiện mạnh, phản ánh nhu cầu giải pháp tích hợp mạng – bảo mật của khách hàng. Xin mời dự Ngày Nhà đầu tư mạng cuối tháng này, chúng tôi sẽ chia sẻ thêm về chiến lược mạng, đổi mới và động lực kinh doanh.

Mạng tiếp tục mạnh qua tích hợp thận trọng, còn mảng Cloud & AI đạt kỷ lục doanh thu, lợi nhuận vận hành và biên lợi nhuận trong môi trường thiếu nguồn cung nghiêm trọng. AI đang chuyển từ xác minh khái niệm sang cơ hội biến đổi luồng làm việc doanh nghiệp rộng hơn. Khách hàng ngày càng chi vào ứng dụng Agentic AI mới và suy luận AI, cần hạ tầng tính toán tăng tốc, lưu trữ an toàn, quản trị đám mây cấp doanh nghiệp. Bộ giải pháp toàn diện Cloud & AI của chúng tôi hoàn toàn đáp ứng thời điểm bùng nổ thị trường. Máy chủ truyền thống, hệ thống AI, lưu trữ, giải pháp đám mây riêng và dịch vụ cloud GreenLake đều có nhu cầu duy trì mạnh mẽ.

Danh mục máy chủ nổi bật, nhu cầu máy chủ truyền thống và hệ thống AI mạnh mẽ, khách hàng doanh nghiệp lớn, nhà cung cấp cloud mới và khách chủ quyền đều tăng nhu cầu.

Chúng tôi dự báo nhu cầu sẽ vẫn cực kỳ cao vì quy mô pipeline vượt xa backlog. Máy chủ đang chuyển đổi tận gốc — khách hàng thay đổi cách đánh giá giá trị hạ tầng CNTT, không chỉ hỏi server có cày workload AI được không, mà coi trọng server sẽ giúp tạo ra luồng công việc mới qua ứng dụng AI. Chúng tôi chứng kiến đầu tư vào AI của doanh nghiệp vượt CNTT truyền thống, hội đồng quản trị, các cấp lãnh đạo trực tiếp tham gia quyết định, thúc đẩy AI giải phóng tiềm năng chuyển đổi mạnh mẽ hơn.

Lưu trữ quý này cũng bứt phá, doanh thu kỷ lục, nhờ tập trung vào sản phẩm IP nội bộ, cung cấp nền tảng dữ liệu đa giao thức hiện đại cho kỷ nguyên AI. Khách hàng bắt đầu đánh giá hiệu quả workload AI, cần cân bằng giữa an ninh tốt nhất và đơn giá token thấp nhất. Các tổ chức vẫn đang hiện đại hóa môi trường lưu trữ và chuẩn bị cho workload AI, ứng dụng thế hệ mới, muốn dữ liệu gần hạ tầng AI, kiểm soát dữ liệu nhạy cảm. Xu hướng này thúc đẩy nhu cầu Alletra MP tăng mạnh. Chúng tôi tin tập giá trị storage tổng thể sẽ giúp tăng đà cho lưu trữ tiếp tục bứt phá.

Nền tảng AI cloud riêng cho phép khách hàng quản trị ứng dụng AI doanh nghiệp và AI agent, đảm bảo kiểm soát dữ liệu, governance, bảo mật và vận hành.

Nhu cầu với PCAI từ khách doanh nghiệp rất mạnh, họ muốn tối ưu chi phí token triển khai AI quy mô lớn tại chỗ, giúp đơn hàng và lượng khách mở rộng nhanh chóng. GreenLake vẫn là ưu thế khác biệt chủ chốt, vì khách có thể quản lý hạ tầng, phần mềm bằng mô hình hybrid cloud bảo mật bất kể workload truyền thống hay AI mới đặt ở đâu. Khách đang mở rộng khai thác dịch vụ cloud GreenLake, tăng mức độ sử dụng qua các giải pháp phần mềm mới, dịch vụ thông minh cloud, đẩy chỉ số net retention lên cao.

Quý 3, số khách hàng GreenLake đạt 52.000, tăng 18% YoY, năm trước là 44.000. HPE Financial Services tiếp tục thắt chặt quan hệ khách hàng, tạo lợi thế cạnh tranh rõ rệt, nhất là khi khách hàng ngày càng cần giải pháp tài chính cho đầu tư AI. Quý này cả lượng giải ngân, giá trị còn lại lẫn tỷ suất lợi nhuận trên vốn đều lập kỷ lục quý 3.

Tóm lại, HPE lại ghi nhận quý xuất sắc, vượt toàn diện các cam kết, thể hiện chiến lược và thực thi khác biệt bền vững. Nhìn về phía trước, các động lực tăng trưởng kể trên giúp chúng tôi tin tưởng sẽ tiếp tục tăng lợi nhuận, dòng tiền và đem lại lợi nhuận cổ đông cao hơn nữa. Xin cảm ơn toàn thể cán bộ nhân viên vì sự tập trung và xuất sắc trong thực thi.

Xin mời Mary.

Mary Myers

Phó Chủ tịch điều hành và Giám đốc Tài chính

Cảm ơn Antonio, xin chào buổi chiều tất cả. Một quý mạnh mẽ nữa chứng tỏ nhu cầu AI tăng tốc, mảng mạng vững vàng và công ty áp dụng kỷ luật vận hành chặt chẽ. Môi trường cầu vẫn mạnh, đơn hàng tăng nhanh hơn doanh thu liên tục. Đầu tư hạ tầng AI tăng nhanh, doanh nghiệp tập trung vào tải Agentic AI và suy luận AI.

Điều quan trọng là, tiềm năng này mở rộng rộng khắp các use case, lĩnh vực khách hàng và khu vực, càng khẳng định giá trị bộ sản phẩm mở rộng, cũng như khả năng cung cấp giải pháp tích hợp toàn chuỗi công nghệ cho khách hàng. Chúng tôi tiếp tục điều hành với kỷ luật, quản trị danh mục sản phẩm và chi phí đầu tư đồng thời tối ưu đòn bẩy vận hành. Tinh thần kỷ luật ấy thể hiện trong kết quả tài chính, là nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững 2026, 2027.

Sau đây là kết quả tài chính. Doanh thu 12,2 tỷ USD, tăng 34% YoY, vượt đỉnh hướng dẫn, đơn hàng tăng 42% (chuẩn hóa), chủ lực nhờ server truyền thống, hệ thống AI, mạng. Biên lợi nhuận gộp vượt 40%, nhờ kỷ luật định giá server truyền thống và cải thiện danh mục mạng. Sau này, dự báo biên lợi nhuận về quanh mốc lịch sử do tăng tỷ trọng AI system và server truyền thống trở lại bình thường, phần sẽ được bù do tỷ trọng mạng tăng.

Chi phí vận hành tăng 17% QoQ, do thưởng biến động cao nhờ kết quả xuất sắc. Dự kiến chi phí vận hành 2027 giảm vì thưởng biến động bình thường hóa, cùng hiệu quả chuyển đổi Catalyst và hợp lực Juniper. LNST vận hành 2 tỷ USD, tăng gần 40% QoQ. Biên lợi nhuận vận hành 16,2%, tăng 290 điểm cơ bản QoQ nhờ mở rộng biên lợi nhuận gộp và đòn bẩy vận hành. EPS 1,11 USD, vượt cao giới hạn hướng dẫn. EPS GAAP 1,06 USD. free cash flow quý 3 958 triệu USD, nhờ LN vận hành mạnh, thu hồi công nợ tốt.

Phân mảng, doanh thu mạng 2,9 tỷ USD, tăng 10% cùng kỳ sau chuẩn hóa, khớp kỳ vọng. Đơn hàng tăng 36%, gấp 3,5 lần tốc độ tăng doanh thu. Đơn hàng tăng đều ở đầu tư hạ tầng AI switching, routing trung tâm dữ liệu, campus & branch tự động hóa vận hành mạng nhu cầu mạnh. Nhu cầu mạng AI tăng tốc, đơn hàng đạt cao mới 700 triệu USD, tăng ba chữ số. Danh mục sản phẩm và thế cạnh tranh trong chiều dọc, ngang và đa miền đều gia tăng nhờ vừa trình làng switch làm mát trực tiếp dựa trên Tomahawk 6, dòng sản phẩm PTX/MX khác biệt. Pipeline tăng, kỳ vọng Helios lên kệ sẽ còn tăng tốc. Dự đoán mạng AI sẽ là động cơ quan trọng. Tổng đơn hàng mạng AI lũy kế 2,2 tỷ USD, vượt mục tiêu 2026 nên nâng lên 2,5-3 tỷ USD. Để đáp ứng, đã nâng cam kết mua sắm mạng lên trên gấp đôi so với quý trước.

Doanh thu campus & branch tăng 8% chuẩn hóa. Doanh thu routing tăng tốc lên 23% nhờ nhu cầu tăng với hạ tầng đầu vào/ra AI mạng. Mảng bảo mật tăng 12%. Doanh thu mạng trung tâm dữ liệu giảm 6% vì hạn chế nguồn cung ảnh hưởng tiến độ giao hàng.

Xung đơn hàng mạnh hơn trong tất cả các dòng sản phẩm, switching và routing trung tâm dữ liệu tăng cao hai chữ số, campus & branch tăng thấp hai chữ số. Chúng tôi tiếp tục tập trung chuyển đổi đơn hàng, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và tận dụng lợi thế quy mô. Theo lĩnh vực khách hàng, doanh thu doanh nghiệp tăng 12%, nhà cung cấp dịch vụ tăng 5% (chuẩn hóa). Doanh nghiệp tăng chủ yếu nhờ khách hàng lớn toàn cầu ưu tiên hiện đại hóa network ở campus & branch, switching trung tâm dữ liệu.

Biên lợi nhuận vận hành mạng 22%, khớp kịch bản, thể hiện thực thi tốt và bước đầu ghi nhận hợp lực Juniper, một phần bị chi phí thưởng biến động cao bù trừ.

Sang mảng Cloud & AI. Quý 3, doanh thu 9 tỷ USD, tăng 25% YoY, vượt kỳ vọng, nhờ server truyền thống mạnh, ASP tăng đẩy doanh thu server kỷ lục. Kỷ luật định giá và mở rộng quy mô giúp lợi nhuận vận hành vượt 1,5 tỷ USD. Tốc độ tăng lợi nhuận vận hành nhanh, tăng 61% QoQ, tăng ba chữ số YoY. Biên lợi nhuận vận hành 17%, tăng 460 điểm cơ bản QoQ, cho thấy khả năng mở rộng lợi nhuận vận hành.

Doanh thu server tăng 35%, tăng tốc QoQ, ASP server truyền thống tăng mạnh bù doanh số chịu hạn chế nguồn cung. Đơn hàng tăng mạnh hai chữ số YoY, đến từ tập khách hàng doanh nghiệp lớn, chủ quyền, nhà cung cấp cloud. Chúng tôi đã kéo dài thỏa thuận cung ứng với vendor qua nhiều năm, đảm bảo năng lực chia suất cần thiết, rút ngắn kỳ hạn giao hàng, cải thiện chuyển đổi tồn đọng, kích thích tăng đơn hàng mới, cam kết mua kỷ lục lịch sử.

Thấy rõ doanh nghiệp chuyển từ thí điểm AI sang triển khai sản xuất, sử dụng server truyền thống chạy Agentic AI và inference. Ví dụ, một tổ chức tài chính toàn cầu dùng AI phân tích thị trường, insight giao dịch, một khách bán lẻ lớn triển khai Agentic AI on-prem để hạ chi phí token AI public cloud. Chứng minh tăng trưởng mạnh, chúng tôi vui mừng báo cáo cuối quý HPE nhận được đơn hàng server hàng tỷ USD từ một khách hàng siêu lớn, chuyên inference, củng cố nhận định nhu cầu Agentic AI, inference đang tích tụ mạnh.

Đơn hàng hệ thống AI đạt 2,4 tỷ USD, tăng hơn 30% QoQ, khách hàng rộng khắp. Nhu cầu doanh nghiệp tăng hơn gấp đôi vì kế hoạch AI đã thành ưu tiên ban giám đốc. Backlog hệ thống AI tăng 14% QoQ, lập mức mới, quy mô pipeline gấp nhiều lần backlog. Quý này doanh thu hệ thống AI gần 1,6 tỷ USD. Dự đoán quý 4 doanh thu hệ thống AI tăng tiếp, phụ thuộc thời điểm chuyển đổi tồn đọng.

Doanh thu lưu trữ tăng 10%, nhờ đơn hàng mạnh, ASP tăng, tối ưu hóa danh mục chuyển sang IP nội bộ giá trị cao, đám mây riêng. Đơn hàng PCAI tăng ba chữ số, khách hàng áp dụng nền tảng AI factory cho kế hoạch Agentic AI, inference. Đơn hàng, doanh thu Alletra MP tăng hai chữ số mạnh YoY. Chúng tôi chứng kiến tiềm năng tăng trưởng lớn ở X10000 cho hệ đối tượng, file system, tiếp tục mở rộng micro-solution AI đáp ứng thị trường data phi cấu trúc tăng bùng nổ.

Doanh thu mảng dịch vụ tài chính gần như đi ngang YoY, suất sinh lời trên vốn hơn 20%.

Về tích hợp và kế hoạch chuyển đổi. Chúng tôi tiến bộ tốt trong xây dựng công ty hiệu quả hơn, nhiều dự án hạ giá vốn, chi phí vận hành chạy vượt kế hoạch. Hợp lực Juniper đúng tiến độ, mục tiêu tiết kiệm 600 triệu USD lũy kế thường niên đến cuối 2028, chi phí tích hợp thấp hơn dự kiến. Quý trước chúng tôi nhấn mạnh đóng góp của AI Catalyst vào giản lược quy trình, quý này tiếp tục mở rộng AI nội bộ lẫn thu gọn vận hành. HPE đang triển khai platform Agentic AI nội bộ, dựa trên AI cloud riêng, open source và open weight, định tuyến thông minh sao cho mỗi yêu cầu workload gửi tới mô hình AI tiết kiệm nhất. Theo nội bộ phân tích, platform PCAI của chúng tôi giúp giảm tới 60% chi phí token so với AI public cloud. Công việc thông thường lưu on-prem, model mạnh chỉ dùng khi bài toán phức tạp nhất.

Về dòng tiền, dòng tiền vận hành quý 3 đạt 1,6 tỷ USD, free cash flow đạt 958 triệu USD, chúng tôi nâng mục tiêu free cash flow 2026 lên tối thiểu 3,75 tỷ USD. Chu trình chuyển đổi dòng tiền cải thiện 1 ngày so quý trước, do giảm số ngày nợ phải thu (cải thiện nhờ hoá đơn tốt hơn theo tuyến tính quý, thu hồi mạnh hơn), một phần bị tăng số ngày tồn kho (do mua tồn hỗ trợ giao hàng dự kiến) bù trừ. Cuối quý, tồn kho 11,8 tỷ USD, tăng YoY và QoQ, do chi phí hàng hoá cao, mục tiêu nhập hàng chuẩn bị đáp ứng đơn đặt hàng, tồn đọng.

Quý 3, chúng tôi hoàn trả cho cổ đông phổ thông 324 triệu USD, gồm 189 triệu USD cổ tức và 135 triệu USD mua cổ phiếu lại. Sau khi hoàn thành giao dịch H3C nhận về 1,4 tỷ USD gộp, dùng tiền mặt trả nợ kỳ hạn. Cuối quý, tỷ lệ đòn bẩy ròng 1,8 lần, thấp hơn mục tiêu 2 lần. Tháng trước, hoàn tất bán mảng giải pháp viễn thông, dự tính trong tháng này thanh toán 1,25 tỷ USD trái phiếu đáo hạn. Quý 4 dự định hoàn trả ít nhất 75% free cash flow cho cổ đông.

Về hướng dẫn. Dựa trên kết quả quý 3 mạnh mẽ và tự tin về triển vọng nhu cầu, chúng tôi tăng dự báo. Quý 4, dự báo doanh thu 13,9 đến 14,8 tỷ USD, phản ánh nhu cầu mạnh tiếp tục ở hai mảng. Mạng dự báo tăng trưởng doanh thu 11%-13% nhờ đơn hàng mạnh, chuỗi cung ứng chuyển đổi tốt hơn, biên lợi nhuận vận hành tăng nhẹ QoQ nhờ doanh thu lớn và hợp lực Juniper.

Mảng Cloud & AI, dự đoán doanh thu tăng 60%-72%, nhờ nhu cầu liên tục, ASP server truyền thống lên, chuyển đổi doanh thu AI cao hơn. Biên lợi nhuận vận hành dự kiến giảm về mức trung bình hai chữ số QoQ. Tổng chi chí vận hành quý 4 giảm nhẹ so quý 3 nhờ giảm thưởng biến động, hiệu quả Catalyst và hợp lực Juniper tăng. Biên lợi nhuận vận hành chung quý 4 giảm chủ yếu do biến đổi tỷ trọng hệ thống AI trong cloud & AI, yếu tố giá cả. EPS ước tính 1,20-1,30 USD, EPS GAAP 1,12-1,22 USD. Dựa trên kết quả quý 3 và triển vọng quý 4, nâng khung EPS 2026 lên 3,75-3,85 USD, EPS GAAP lên 2,93-3,03 USD. free cash flow năm tài chính 2026 tối thiểu 3,75 tỷ USD.

Dựa vào sức cầu cuối quý 3, tồn đọng tốt, cùng thêm vài hợp đồng lớn ký tận cuối quý, chúng tôi cập nhật khung năm tài chính 2027: dự báo doanh thu hợp nhất tăng 13%-17%; doanh thu mạng tăng 14%-17%; cloud & AI tăng 14%-18%; lợi nhuận vận hành toàn công ty tăng 14%-18%; biên lợi nhuận vận hành 14%-15% nhờ chi phí vận hành giảm nhẹ. Biên lợi nhuận vận hành mạng vùng ngoài 20%, cloud & AI khoảng 13%. EPS 4,40-4,60 USD, tăng 16%-20% so với kỳ vọng EPS 2026 ở giữa khung; free cash flow tối thiểu 5 tỷ USD. Quan trọng là khung này dựa trên hướng dẫn 2026 mới nâng lên, chỉ ra cải thiện 2027 rõ nét hơn.

Tóm lại, quý 3 là một mùa xuất sắc với HPE. Chúng tôi đạt kết quả tài chính vững mạnh, nâng cam kết 2026-2027, hoàn thành mục tiêu đòn bẩy trước kế hoạch hơn một năm. Nhu cầu tăng nhanh hơn doanh thu, backlog kỷ lục, tích hợp Juniper và Catalyst vượt mong đợi. Bước vào quý cuối 2026, chuẩn bị cho 2027, chúng tôi thực thi với vị thế rất mạnh, có nhu cầu dài lâu, lợi nhuận mạnh và kỷ luật vận hành giữ vững cả hai điểm ấy.

Phần hỏi đáp

Katherine Murphy (Goldman Sachs):

Rất vui khi thấy động lực toàn danh mục, đơn đặt hàng kỷ lục và dự báo tăng trưởng doanh thu 2027 là 13%-17%. Đầu tiên, căn cứ nào cho thấy nhu cầu hiện tại là giai đoạn hạ tầng bền chứ không phải khách đặt trước chi tiêu? Thứ hai, trong dự báo nâng của năm tài chính 2027, bao nhiêu phần đến từ inference hyperscale mới và giao dịch Oracle, bao nhiêu là từ cải thiện các mảng khác?

Antonio Neri:

Cảm ơn Katherine. Dự báo dựa trên quan sát thị trường, thị trường cho chúng tôi thấy nhu cầu vẫn cực mạnh. Xây dựng cloud AI quy mô lớn vẫn tiếp tục, chúng tôi tham gia cực kỳ bài bản. Về phía mạng, nhu cầu routing và switching trung tâm dữ liệu nổi bật, quý này mạng AI có đơn hàng 700 triệu USD kỷ lục, cả năm kỳ vọng 2,5-3 tỷ USD. Dự báo 2027 chưa gồm cơ hội AMD Helios, cơ hội này dự kiến bắt đầu vào cuối năm tới 2027, vậy nên cầu cực mạnh. Động lực cloud & AI tới từ doanh nghiệp tăng tốc — doanh nghiệp đã tới điểm uốn, động lực là deployment Agentic AI và inference, rất nhiều use case. Nội bộ công ty chúng tôi hơn 1.200 use case, hơn 300 đã triển khai sản xuất, tiếp tục học hỏi tăng tốc. Đã thấy xu hướng rộng khắp đa lĩnh vực doanh nghiệp. Điều này có lợi cho server truyền thống, lưu trữ, private cloud, vì khách không cần lượng GPU, CPU lớn mà muốn hạ tầng gọn tối ưu chi phí token. Lượng token tại chỗ tăng rất nhanh. Quy mô pipeline và chuyển đổi củng cố niềm tin dự báo 2027.

Mary Myers:

Về dự báo, tổng doanh thu công ty tăng 13%-17%. Giao dịch Oracle và mảng chính nằm trong dự báo tăng mạng 14%-17%. Giao dịch hyperscale tích phần vào tăng trưởng cloud & AI 14%-18%. Năm 2027 cloud & AI tăng tỷ trọng AI revenue mạnh hơn.

Amit Daryanani (Evercore):

Chúc mừng kết quả xuất sắc. Antonio, hỏi thêm về mảng mạng: tăng trưởng hữu cơ 10% dường như hơi thấp hơn kỳ vọng và đối thủ, trong khi đà tăng đơn hàng 36% rất mạnh. Xin trình bày nguyên nhân khoảng cách này? Khi nào doanh thu đuổi kịp đơn hàng? Và xin nói thêm về thông báo Oracle, các bạn cung cấp những sản phẩm gì?

Antonio Neri:

Động lực đơn hàng rất mạnh, tốc độ đơn hàng gấp 3,5 lần doanh thu, nút thắt chủ yếu là cung ứng. Dự báo nguồn cung sẽ dần đồng bộ với đơn đặt hàng, quý 4 doanh thu tăng từ 10% lên 11%-13%, tới 2027 là 14%-17%. Chúng tôi đã tăng gấp đôi cam kết mua, hợp tác sát sao với supplier. Đơn hàng sẽ tiếp tục vượt doanh thu nhưng khoảng cách sẽ thu hẹp dần. Phân khúc campus & branch lõi chiếm cỡ 50%, đơn hàng tăng thấp hai chữ số, doanh thu kỷ lục, kỳ vọng tiếp tục cải thiện. Oracle là mở rộng chương trình Juniper sẵn có, nhưng quy mô gigawatt, triển khai toàn cầu, dùng QFX switch (trên Broadcom Tomahawk 6) cộng phần mềm và AI Ops, thuộc mở rộng ngang; còn mở rộng đa miền dùng PTX router (trên chip Express 5 tự phát triển), là điểm khác biệt quy mô quan trọng. Đây là hợp đồng nhiều năm cấp nhiều gigawatt.

Aaron Rakers (Wells Fargo):

Chúc mừng kết quả xuất sắc. Về server truyền thống, tăng trưởng chủ yếu do giá bán, tăng theo đơn vị như thế nào? AI xâm nhập môi trường doanh nghiệp, cơ hội cài đặt, nâng cấp cơ bản ra sao? Giao dịch hyperscale có thay đổi chiến lược, sẽ chủ động săn cơ hội hyperscale hơn?

Antonio Neri:

Về câu hỏi cuối, siêu khách hàng hyperscale này là doanh nghiệp dùng nội bộ cho inference, không phải bán nền Tier 1 cloud truyền thống. Chiến lược không thay đổi. Về đơn vị, sẽ tiếp tục tăng khi cung ứng cải thiện, dự đoán quý 4 tăng đơn vị. Server truyền thống và lưu trữ tăng tốc, private cloud hưởng lợi. AI triển khai on-prem sẽ đẩy tăng đơn vị, nhưng cung hạn chế đến năm 2027. Dự báo đã cân đối cung cầu.

Joseph Cardoso (JPMorgan):

Antonio, anh nói dự báo 2027 chưa tính đến cơ hội Helios, tại sao vậy? Sau này nếu thêm vào, upside doanh thu, biên lợi nhuận mạng sẽ như thế nào?

Antonio Neri:

Chúng tôi hợp tác với AMD, nền tảng hạ tầng dự kiến order được cuối năm, quy mô pipeline lớn, chủ yếu hướng tới huấn luyện AI, inference lớn, nhưng khách hàng tập trung số ít. Muốn chờ xác nhận lịch giao hàng nhiều hơn rồi mới tính vào. Tiềm năng rất lớn, thị trường đến hàng trăm tỷ USD. Switch mở rộng dọc Juniper HPE không chỉ nhúng vào rack Helios của HPE mà còn bán độc lập. Hiện vẫn chưa tính trong tăng mạng 14%-17%.

Mary Myers:

Chúng tôi sẽ hướng dẫn chi tiết hơn về 2027 khi cuối quý 4.

Wamsi Mohan (Bank of America):

Có thể chia sẻ chi tiết hơn về giao dịch inference 3,5 tỷ USD? Nội dung và kinh tế của giao dịch này? Có thay đổi chiến lược với hyperscale không?

Antonio Neri:

Không tiết lộ khách hàng, là khách hàng siêu lớn, dùng nội bộ làm inference, không phải hạ tầng Tier 1 truyền thống.

Asia Merchant (Citi):

Xin nói rõ hơn về bottleneck nguồn cung nghiêm trọng nhất, kỳ vọng cải thiện và tình hình hợp đồng dài hạn?

Antonio Neri:

Bottleneck nguồn cung vẫn như trước, vẫn DDR5, NAND và một số linh kiện phụ thuộc wafer, đã kéo dài ba quý. Nhiều bộ phận khác bị hạn chế công suất wafer. Kỳ vọng 2027 sẽ cải thiện phần nào do đối tác tăng đầu tư capacity clean room, nhưng phải mở khoá từ công suất wafer. Hệ lưu trữ chuyển DRAM truyền thống lên HBM, HBM cầu cực kỳ lớn. Server truyền thống dùng DRAM, không dùng HBM, chúng tôi tập trung vào đó. Đã ký nhiều hợp đồng cung ứng dài hạn block suất, có thể linh hoạt dùng. Nguồn cung thắt chặt vẫn kéo dài khá lâu, ảnh hưởng chi phí, giá cả, nhưng quản trị hiệu quả.

Eric Woodring (Morgan Stanley):

Mary, cô đề cập biên lợi nhuận server truyền thống sẽ bình thường hóa, vì sao vậy khi cầu vẫn mạnh, sản lượng đang cải thiện? Có phải vì chi phí tồn kho thấp đã tiêu biến?

Mary Myers:

Biên lợi nhuận quý 3 là tổng hòa nhiều yếu tố: quy mô doanh thu lớn, tính kỷ luật giá, hiệu quả Catalyst và tổ hợp giao dịch quý. Dự báo quý 4 và 2027, giao dịch AI tăng, càng nhiều doanh thu AI được giao (thể hiện qua tồn kho tăng), danh mục server truyền thống cũng bình thường hóa. Chúng tôi hài lòng với hướng dẫn, nhưng quý 3 là kết hợp nhiều yếu tố cùng lúc.

Tim Long (Barclays):

Về AI mạng, thành công với Oracle có làm case study, thu hút thêm hyperscale/làn sóng khách hàng cloud mới? Chip tự nghiên cứu có vai trò định đoạt thắng thầu, thúc đẩy mở rộng đa miền nữa không?

Antonio Neri:

Hoàn toàn đúng. Oracle chứng minh khả năng mở rộng và năng lực AI sản phẩm, hiện đang dẫn đầu mở bán 1,6T (air cooling, direct liquid cooling). Routing chip tự phát triển là điểm khác biệt quan trọng, chỉ một số player thực hiện được. Ví dụ hệ PTX mới (khoảng 3/4 rack) có thể truyền tải nội dung cho 60 triệu người cùng lúc xem Netflix từ New York đến London, quy mô cực lớn. Khi hàng trăm gigawatt hạ tầng được triển khai, khả năng router rất quan trọng.

David Vogt (UBS):

Antonio, dự báo 2027 được nâng khoảng 4 tỷ USD, về mặt cung ứng có gì cải thiện so với 90 ngày trước? Mary, free cash flow tăng thêm khoảng 500 triệu USD, nguyên nhân tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt cải thiện?

Antonio Neri:

Về nguồn cung, nhờ ký nhiều hợp đồng dài hạn block công suất, có thể điều chỉnh share hàng quý, cung hoàn toàn đồng bộ cầu, hỗ trợ dự báo.

Mary Myers:

free cash flow tối thiểu 5 tỷ USD, tăng 33% YoY. Nguyên nhân cải thiện chủ yếu do chi phí tái cấu trúc 2027 giảm mạnh, phần lớn chương trình Catalyst, Juniper hoàn tất trong 2026, năm 2027 chỉ còn lại rất ít.

Antonio Neri:

Thêm nữa, mạng tăng tốc (14%-17%) nhu cầu vốn thấp nhờ kho hàng quay vòng nhanh.

Mark Newman (Bernstein):

Doanh thu server tăng 35%, loại trừ server AI, server truyền thống còn tăng nhanh hơn? Đơn hàng tăng 75%, bao nhiêu là do ASP, nâng cấp cấu hình, bao nhiêu do tăng số lượng? Hạn chế cung ứng sẽ kéo dài bao lâu?

Antonio Neri:

Quý 4 dự báo đơn vị tăng, 2026 đơn vị vẫn bị kiềm chế bởi nguồn cung, tăng trưởng chủ yếu do ASP. Tương lai nguồn cung tiếp tục căng, backlog cao, dự báo đã tính toán yếu tố cung-cầu. Cloud & AI tăng 14%-18%, nhờ chuyển đổi các hệ server truyền thống, AI và lưu trữ. Tốc độ tăng lưu trữ gấp đôi doanh thu.

Mary Myers:

Dự báo doanh thu cloud & AI 2027 đã nâng lên 14%-18%, phản ánh sự mạnh mẽ của cầu.

Matthew Niknam (Truist):

Antonio, khách hàng có do dự do các động thái tăng giá vì chi phí bộ nhớ leo thang? Ngân sách IT tăng thêm đến từ đâu?

Antonio Neri:

Không thấy do dự. Khách có thể bất ngờ giá tăng hồi đầu nhưng hiểu AI phải tăng tốc. Khách hàng ngày càng thông minh, tối ưu hoá kinh tế token on-prem, phân tích nội bộ của chúng tôi tiết kiệm 60% chi phí. Tổng ngân sách tăng lên, chi AI là phần cộng thêm chứ không cắt giảm. Ví dụ một khách tài chính lớn tự xây AI factory tại nội bộ để tăng tốc đáp ứng compliance. 2027 doanh nghiệp càng mạnh, vì niềm tin tăng cao, có thành công thì kéo thành công tiếp.

Antonio Neri:

Cảm ơn mọi người đã tham dự. Xin nhắc về Ngày Đầu tư Mạng, mời tham dự. Chúng tôi rất hào hứng với thương vụ Juniper, tích hợp thành công, tiềm năng lớn phía trước, gồm thêm khách hàng, cơ hội Helios. Chúng tôi đang đi đầu mạng, trở thành công ty mạng, các sản phẩm còn lại phục vụ nhu cầu khách, thúc đẩy lợi nhuận và tiền mặt. Xin cảm ơn.