"Big Short" Burry lại chỉ trích mạnh mẽ: Palantir (PLTR.US) chỉ là một công ty tư vấn được thổi phồng nhờ bong bóng AI, định giá có thể giảm xuống dưới 100 billions đô la

Theo thông tin từ Jinse Finance APP, nhà đầu tư nổi tiếng và nguyên mẫu của bộ phim "The Big Short", Michael Burry, một lần nữa đưa ra quan điểm tiêu cực về Palantir (PLTR.US), chỉ trích các vấn đề liên quan đến định giá, mô hình kinh doanh, cách xử lý kế toán, kế hoạch thưởng cổ phiếu và các khoản chi cho máy bay của CEO Alex Karp. Ông cảnh báo rằng định giá của Palantir cuối cùng có thể giảm xuống dưới 10 tỷ USD.

Được thúc đẩy bởi làn sóng AI, vốn hóa của Palantir đã vượt mốc 40 tỷ USD, tuy nhiên Burry cho rằng phía sau câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ là nhiều tín hiệu cảnh báo. Trong một bài đăng trên nền tảng X (nay đã không còn xem được), ông nói: "Palantir lại bay lên trời, nhưng thực tế vẫn chẳng hề thay đổi."

Tranh luận về mô hình kinh doanh: Công ty tư vấn hay công ty phần mềm?

Burry cho rằng Palantir giống một công ty tư vấn hơn là doanh nghiệp phần mềm thuần túy. "Palantir về bản chất là một công ty tư vấn, chỉ là họ đang tận dụng bong bóng nhu cầu được AI dẫn dắt bởi FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội)", Burry viết trên X.

Ông cảnh báo thêm rằng ngay cả khi chu kỳ chi tiêu cho AI của doanh nghiệp vẫn kéo dài thêm vài năm nữa, "đà giảm cũng sẽ thảm khốc không kém, thậm chí còn tệ hơn." Burry dự đoán định giá của Palantir cuối cùng có thể thấp hơn 10 tỷ USD.

Về mô hình kinh doanh, Burry đặc biệt nghi ngờ cấu trúc doanh thu hoãn lại của Palantir. Ông chỉ ra rằng tỷ lệ doanh thu hoãn lại trên doanh thu của Palantir khoảng 32%, gần với mức 31% của Accenture (ACN.US), một gã khổng lồ tư vấn, và thấp hơn nhiều so với các công ty phần mềm đăng ký như Salesforce (CRM.US) và ServiceNow (NOW.US), nơi tỷ lệ này từ 80% đến 207%.

Burry nói việc so sánh này là một "đòn hiểm" với câu chuyện phần mềm của Palantir. Ông thẳng thắn nhận xét: "Palantir không xứng với danh tiếng của mình".

Công nợ phải thu tăng mạnh khiến lo ngại

Burry cũng chỉ ra rằng công nợ phải thu của Palantir đang tăng nhanh, trở thành một rủi ro khác. Tính đến ngày 30 tháng 6, công nợ phải thu của họ đã tăng từ 1.04 tỷ USD cuối năm 2025 lên 1.49 tỷ USD. Dù không khách hàng nào chiếm hơn 10% doanh thu, nhưng một khách hàng lại chiếm đến 27% công nợ phải thu.

Tranh cãi về thưởng cổ phiếu và ưu đãi thuế

Burry còn chỉ trích kế hoạch thưởng cổ phiếu và các ưu đãi thuế liên quan của Palantir. Công ty này có lợi nhuận GAAP trước thuế năm 2025 khoảng 1.6 tỷ USD, nhưng nhờ chuyển đổi lỗ hoạt động thuần nên không phải trả thuế tiền mặt liên bang. Lỗ hoạt động thuần liên bang tăng từ 5.5 tỷ USD lên 9.0 tỷ USD và theo Burry, chủ yếu liên quan đến các khoản khấu trừ từ thưởng cổ phiếu.

Burry cho biết: "Cổ đông đang phải gánh chi phí cho lương nhân viên thông qua việc pha loãng cổ phiếu. Chính phủ thì trợ cấp Palantir bằng những ưu đãi thuế khổng lồ." Ông cũng chỉ ra rằng Palantir chỉ mua lại khoảng 75 triệu USD cổ phiếu vào năm 2025, sau đó hủy bỏ chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD.

Chi phí máy bay riêng của CEO bị chỉ trích là "phung phí"

Burry riêng biệt lên tiếng chỉ trích khoản chi cho máy bay riêng của CEO Alex Karp. Palantir cho biết chi phí liên quan năm 2025 lên tới 17.2 triệu USD, tăng mạnh so với mức 7.7 triệu USD của năm trước đó.

Burry đặt tên khoản chi này là "17.2 triệu USD cho câu lạc bộ trên không", và chỉ trích là "phung phí quá mức" và "khiến người ta tức giận".

Được biết, Burry nổi tiếng nhờ dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ông giữ quan điểm tiêu cực lâu dài về thị trường chứng khoán Mỹ, đồng thời cũng là một trong những người hoài nghi về cơn sốt AI mạnh mẽ nhất trên phố Wall, và tăng cường bán khống các cổ phiếu liên quan như Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius và Caterpillar.

Tuy nhiên, trước khi báo cáo tài chính mới nhất của Nvidia được công bố, Burry vừa tăng cường bán khống vừa mua quyền chọn mua. Động thái này cho thấy, dù vẫn giữ quan điểm tiêu cực, ông đã dự đoán rằng báo cáo tài chính vượt kỳ vọng có thể làm giá cổ phiếu tăng vọt. Cuối cùng, Nvidia công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng và hướng dẫn tích cực, giá cổ phiếu tăng 8.74% chỉ trong một ngày sau khi có báo cáo, xác thực dự đoán ngắn hạn của Burry.