GLJ đánh giá GE Vernova (GEV.US) ở mức “bán ra”: Giá mục tiêu 470 đô la Mỹ thấp nhất tại Phố Wall, thẳng thắn nói “cổ phiếu công nghiệp theo chu kỳ đang được định giá như cổ phiếu phần mềm”

Theo thông tin từ ứng dụng Jinse Finance, GE Vernova (GEV.US) đã giảm 8,6% vào thứ Hai, sau khi GLJ Research đưa ra xếp hạng “bán ra” đối với cổ phiếu này và đặt mục tiêu giá thấp nhất trên phố Wall là 470 USD, cho rằng công ty này là “một nhà sản xuất tuabin khí theo chu kỳ nhưng lại được định giá như một cổ phiếu tăng trưởng lãi kép dài hạn”, trong khi giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu vào khoảng 880 USD.

Vào thứ Hai, nhóm cổ phiếu hạ tầng điện lực tại thị trường Mỹ nhìn chung suy yếu, với GE Vernova dẫn đầu đà giảm của nhóm và tiếp tục xu hướng giảm trước đó. Mặc dù đã trải qua đà giảm mạnh vào thứ Hai, nhưng cổ phiếu này vẫn tăng khoảng một phần ba giá trị kể từ đầu năm, tuy nhiên đã giảm tổng cộng 16% trong vòng một tháng gần đây.

Gordon Johnson của GLJ cho biết, GE Vernova “là một doanh nghiệp công nghiệp theo chu kỳ nhưng lại được định giá ngang với các công ty phần mềm”. Ông chỉ ra rằng hệ số EV/EBITDA dự phóng của cổ phiếu này là 38,9 lần, gần gấp bốn lần mức định giá của Micron Technology (MU.US), trong khi lợi nhuận của Micron Technology cũng phụ thuộc vào cung cầu ngành mà họ không thể kiểm soát.

Johnson viết: “Trong suốt cuộc đời của hầu hết những người theo dõi cổ phiếu này, thị trường tuabin khí đã trải qua hai chu kỳ thịnh vượng và suy thoái hoàn chỉnh. Thị trường lại cho rằng lần này sẽ khác. Chúng tôi nhận định thị trường đã rút ra kết luận này quá sớm.”

Chuyên gia phân tích này cho biết, chu kỳ từ lúc nhận đơn hàng tới khi bàn giao của GE Vernova đã kéo dài tới 4-5 năm, những đơn hàng có mức premium cao sẽ chỉ được thực hiện vào năm 2029, còn rủi ro chu kỳ sẽ bộc lộ rõ nhất vào năm 2030. Ông khẳng định tất cả các đơn hàng ký năm 2026 và 2027 sẽ chỉ giao trong giai đoạn 2030-2031, khi đó mô hình cung ứng của công ty cho thấy công suất hiệu quả của ngành dao động từ 104 tới 113 gigawatt, trong khi lượng đơn đặt hàng chỉ ở mức 88 tới 90 gigawatt.