3310 亿！香港金管局最赚钱的一年

2025年，香港外汇基金录得3310亿港元的投资收入， 期间股、债、汇等资产组合全胜，为“史上最赚钱一年”，整体投资回报率达8%，较2024年增长51.2%。

文章作者、来源：香港保险及海外投资

1月28日，香港金融管理局（以下简称香港金管局）公布外汇基金截至2025年12月底未经审计的财务状况。

2025年，香港外汇基金录得3310亿港元的投资收入， 期间股、债、汇等资产组合全胜，为“史上最赚钱一年”，整体投资回报率达8%，较2024年增长51.2%。

截至2025年底，外汇基金总资产达4.15万亿港元。主要构成包括：

• 债务证券28,560亿港元；
• 存款4,290亿港元；香港股票1,711亿港元；
• 其他股票4,249亿港元；
• 其他资产：2,704亿港元。

香港的外汇基金是香港金融管理体系的核心，也是香港货币和金融稳定的基石，由金管局管理。

外汇基金的投资目标：

• 一是保障资本，即保值；
• 二是确保整体货币基础在任何时候都有流通性极高的美元资产提供支持；
• 三是确保流动资金足以维持货币及金融稳定；
• 四是在符合前三种前提下尽量争取投资回报，以保障基金的长期购买力。

外汇基金长期采取多元化、分散的投资策略，香港金管局强调会审慎地 分散组合，坚持长期投资，并不会追热点、大进大出。

外汇基金的组合中， 「支持组合」： 持有流通性极高及优质的美元资产，为货币基础提供支持，并用以履行联系汇率制度下的 兑换保证。

「投资组合」： 在风险可控的前提下，投资于全球已发展及新兴市场的债券与股票，以提升长期回报并保障购买力。

「长期增长组合」：主要投资于私募股权及实物资产，进一步拓宽资产类别，增强整体抗风险能力。

香港金管局总裁余伟文发声

香港金管局总裁余伟文就外汇基金2025年表现评论时指出：“全球金融市场在2025年上半年受贸易摩擦及地缘政治局势等因素影响出现显著波动，尤其在美国政府于4月初宣布一系列关税措施后，全球股市与债市均曾经历大幅下跌。进入下半年，随着贸易摩擦影响较预期温和，叠加人工智能技术快速发展带动资本投入等因素，投资环境明显改善。主要央行在年内下调政策利率，亦有助于提振市场情绪。”

余伟文表示，整体来看，全年环球金融市场表现坚韧。主要股票市场普遍上涨，并在年内创下历史新高；香港股市受益于资金流入，恒生指数全年涨幅达28%。在美联储降息的背景下，美国国债全年亦有较好表现。外汇市场方面，美元兑其他主要货币汇率贬值约9%。在此环境下，外汇基金2025年实现了历年最高的投资收入，其股票、债券以及“长期增长组合”均取得正回报。美元走弱也为外汇基金的非港元资产带来外汇估值上升。

他同时强调，外汇基金各主要组成部分同时取得正回报的情况较为罕见，过去15年间仅于2017年及2020年出现过。同时，外汇基金的投资亦涉及相关成本与支出，例如支付予财政储备存款、政府基金及法定组织存款的费用，以及外汇基金票据与债券利息和其他支出等。

展望未来，余伟文指出，2025年全球市场出现的多项利好因素叠加的特殊局面，未必能够长期延续。展望2026年，全球经济状况、主要央行的货币政策、人工智能发展以及地缘政治冲突等因素，均可能对金融市场表现产生影响。若形势转弱，金融市场可能面临较大波动。

余伟文最后表示，“面对复杂多变的投资环境，香港金管局将继续秉持‘保本先行、长期增值’的原则，以审慎而灵活的方式管理外汇基金。我们将采取适当的防御性配置，保持高流动性，并持续推进投资多元化，着力提升外汇基金的长期回报，确保其能够持续有效地支持香港货币与金融稳定。”