科技公司持續大力投資於AI，但股東們期望看到的不僅僅是亮眼的數字。

主要見解

• Meta股價飆升，因該公司展示其在人工智慧上的投資已顯著提升廣告收入，而Microsoft的股價則因AI驅動增長未達市場預期而下跌。

• Meta與Microsoft皆準備加大在AI基礎設施上的支出，有部分分析師預測兩家公司今年合計支出可能超過7,000億美元。

投資人對於AI投資規模的龐大已漸趨不耐，他們現在希望看到這些技術帶來實際的利潤。

Meta的AI策略奏效

Meta Platforms (META) 週四股價上漲，因該公司報告其積極推動人工智慧已加速營收成長。在2025年最後一季，Meta的資本投資——涵蓋房產、設備及數據中心技術——成長了50%，預計來年這些支出將再增長超過90%。

Meta在AI相關支出不僅超越分析師預期，該公司同時帶來優於預期的營收與利潤成長。這些增長主要歸功於AI對其核心廣告業務的升級。第四季廣告收入上升24%，推動力來自廣告曝光量成長18%以及平均廣告價格提升6%。展望未來，Meta預計本季度營收成長最高可達33.5%，這是自2021年以來最快的增速，當時該公司營收僅為現今的一半。

為何這很重要

主要科技公司大舉投入AI支出，不僅推動了AI硬體製造商的成長，有時也帶動雲端服務供應商的股價。但經過多年重金投資數據中心後，投資人正越來越要求明確證據，證明這些投資能帶來實質回報。

週四，華爾街分析師一致認為Meta強勁的營收成長有助於緩解外界對其支出上升的擔憂。美銀分析師指出：「AI正在產生成果，而Meta比競爭對手受益更大。」根據摩根大通的說法，這份最新報告「有望恢復市場對Meta投資AI基礎設施能力的信心」，此前外界曾對其資本支出計劃有所顧慮。

Microsoft面臨投資者審視

相較之下，Microsoft (MSFT) 週四股價大幅下挫，因投資者對其在摩根士丹利所稱「關鍵GenAI績效指標」上的進展不如預期感到失望。

Microsoft的Azure雲端平台上季成長38%（經貨幣調整），雖略高於官方預估，但仍未達華爾街的期望。同時，Microsoft 365營收成長維持在中段數字，未能如預期般因全新AI Copilot功能而大幅提升。

公司資本支出年增66%，這讓平淡的業績更難讓投資者接受。財務長Amy Hood表示，受雲端基礎設施項目波動影響，本季度資本支出將按季下降。不過，Microsoft預計本財年（截至六月底）總體支出增速仍將快於去年，而去年已成長超過60%。

產業整體AI投資熱潮

包括Microsoft、Meta、Alphabet (GOOG)、Amazon (AMZN) 及Oracle (ORCL) 在內的最大型科技公司，預計今年基礎設施總投資至少達5,000億美元，有部分估算指總金額可能超過7,000億美元。這波史無前例的支出帶動AI硬體供應商如Nvidia (NVDA)、Micron (MU) 及Sandisk (SNDK) 的爆炸性成長。