週末的下跌發生在市場結構已顯現壓力跡象之時，這使得Bitcoin（BTC）跌破了一個長期被認為結構穩固的區間。
76,000美元區域之所以重要，是因為它與長期實現成本基礎相符。這一區域是通過長時間的累積建立起來的，且大約27個月未曾被測試過。
這種耐久性反映了耐心資本的主導地位以及短期供給有限。此次突破並非由恐慌引發。
相反，ETF資金流出、流動性收緊以及宏觀風險厭惡削弱了現貨需求，而短期持有者則開始實現虧損。
來源：CryptoQuant
七日實現成本變動的下降顯示，新進者需要重新調整其投資，而不是全部賣出持倉。
隨著這一變化展開，交易者變得更加謹慎。這種謹慎導致風險曝險減少，同時對沖行為增加。
市場情緒由信心轉為謹慎。在這種情況下，Strategy的成本基礎被跌破，這意味著其Bitcoin資產正承受損失。
但該部位仍未受限，這消除了被迫平倉的風險。對於Michael Saylor來說，這一突破重新界定了策略。
損失僅存在於帳面上。然而，如果弱勢持續，這將為進一步累積提供機會，同時降低平均成本。
此外，此情況加強了長期策略，而非阻礙其實施。
Bitcoin跌破76K支撐區
隨著Bitcoin跌破76,000美元區域，這一此前支撐市場結構的水平，拋售加速。
這一突破引發了迅速反應，交易者削減曝險並轉向防禦性佈局。
來源：TradingView
下跌時成交量放大，表明市場存在緊迫感，而非有序輪換。此外，RSI向30附近超賣區域滑落，反映的是疲態而非反轉。
目前價格穩定在78,000美元附近，而80,000美元區域則成為首個需要收復的目標。該水平重要，因其與此前的支撐轉為阻力及短期均線相符。
多頭必須恢復80,000美元以上的市場接受度，減緩賣壓並重建現貨需求。否則，下行整固風險將持續存在。
衍生品市場轉向防禦，流動性趨於薄弱
資金費率條件轉弱，平均費率於截稿時滑落至約-0.0026%，反映永續市場多頭偏好正逐漸消退。
這一下降源於激進的多頭平倉、現貨需求疲軟以及隨著價格走低，交易者支付費用維持空頭部位。
Bitcoin也受此壓力影響，向低80,000美元區間下探，槓桿水位被重設。
來源：CoinGlass
週末期間，流動性稀薄放大了每一次波動，少量賣壓即可造成價格不成比例的下跌。
同時，期權未平倉量上升，成交量卻保持低迷，這顯示市場以佈局為主，而非積極投機。
交易者為波動性做準備，但並未大舉建倉。這意味著市場趨於謹慎，而非恐慌，因此價格對流動性或資金流的再度波動極為敏感。
總結思考
- Bitcoin跌破76,000美元成本基礎，意味著流動性主導的再平衡，這是被迫調整而非恐慌所驅動。
- 負資金費率與防禦性衍生品佈局，使價格對流動性變化及可能的80,000美元收復高度敏感。
