Nancy Pelosi 最近拋售了她的 Disney 股票。你也該這麼做嗎？

娛樂與媒體產業展望

全球娛樂與媒體產業預計到2029年將突破3.5兆美元，隨著行業從傳統電視逐步轉向以串流媒體為核心的商業模式。在美國，串流影音訂閱收入預計將持續穩定增長至2026年。全球串流影音市場今年預計將產生983.7億美元的收入。

儘管產業正經歷這些變革，老牌媒體巨頭依然面臨重大挑戰。例如，Disney 2025財政年度第四季報告顯示，娛樂部門收入下降6%，線性網路營運收入下滑21%，即使其直面消費者的串流媒體部門實現了3.52億美元的營運收入。

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近日，前眾議院議長Nancy Pelosi報告出售了約500萬美元的Disney股票，作為總額6,900萬美元投資組合調整的一部分。這次調整還包括減持Apple和Nvidia的持倉，同時增加對買權與高股息金融股的曝險。值得注意的是，Pelosi的拋售發生在Disney董事會主席James Gorman於12月以每股111.89美元購入200萬美元Disney股票之後，顯示內部人士對公司前景持樂觀態度。

當知名內部人士同時買入與賣出時，投資者或許會思考該追隨哪一方，抑或Disney基本面表現不一，尚需進一步分析。我們來仔細觀察一下。

評估Disney的財務狀況

Disney經營多元化娛樂帝國，收入來源包括主題樂園、Disney+與Hulu等串流平台、傳統電視，以及涵蓋電影、授權與消費性產品的龐大內容資料庫。

過去一年，Disney股價下跌約0.56%，今年迄今下滑約0.85%，顯示投資者對公司持續重組仍保持謹慎態度。

該股目前的預期本益比約為16.96倍，略高於同產業平均的16.62倍，顯示市場仍預期公司有成長與獲利改善的空間。

2025財年，Disney營收成長3%至944億美元，第四季營收則幾乎持平於225億美元，反映出穩定但溫和的成長。稅前淨利在第四季翻倍至20億美元，全年則自76億美元增至120億美元，凸顯成本削減與內容支出管控的正面成效。

全年各部門營運收入總計成長12%達176億美元，顯示整體業務均有改善，而非僅靠單一領域帶動。第四季稀釋後每股盈餘由0.25美元升至0.73美元，全年則自2.72美元提升至6.85美元。調整後每股盈餘成長19%達5.93美元，強化了核心獲利回升的趨勢。

Disney已恢復回饋股東，年化股息殖利率約1.14%，預估配息率約17.33%。迄今僅連續一年半年發放股息，看來公司在兼顧股東回報與未來成長投資能力之間取得平衡。

評估Disney的成長前景

Disney當前的成長故事，建立在強化智慧財產權（IP）組合與擴展獲利機會的策略合作上。與Adeia簽訂的綜合媒體IP授權協議，讓Disney得以存取Adeia的完整IP目錄，並解決雙方所有現有法律爭議。

在體驗式活動方面，Disney與Formula 1的合作將其故事敘述與角色結合國際大型賽事，創造新內容、現場活動與商品銷售機會。該合作於拉斯維加斯大獎賽首次亮相，包含百樂宮噴泉表演、角色出場與獨家Formula 1商品，為未來賽事與粉絲聚會建立新典範。

此外，Disney與WEBTOON Entertainment的聯盟鎖定數位漫畫與行動閱讀市場。雙方計劃推出全新數位漫畫平台，涵蓋Disney旗下的現有與經典漫畫，包括Marvel、Star Wars、20th Century Studios等品牌。這將是首次超過35,000本漫畫透過單一訂閱服務，由WEBTOON管理，提供直式與傳統格式，以及特選WEBTOON原創內容。

分析師對Disney的預期

華爾街目前預測，2025年12月結束的本季平均每股盈餘為1.56，較去年同期的1.76下滑，年減11.36%。但下季度（2026年3月）預估平均為1.63，高於去年同期的1.45，年增12.41%。展望未來，分析師預計2026財年每股盈餘可達6.58，較去年的5.93成長10.96%。

這一長線展望正激勵多頭分析師的樂觀情緒。J.P. Morgan的David Karnovsky重申買入評級並給出138美元目標價，理由包括串流媒體獲利、主題樂園強勁表現及內容經濟改善。Needham的Laura Martin同樣維持買入評級，目標價125美元，認為市場尚未充分認可Disney的長期獲利潛力。

31位分析師中，普遍共識為「強力買入」，平均目標價134.89美元。以目前股價112.80美元計算，意味著約19.58%的上漲空間。

結論

Pelosi出售Disney股票，似乎是投資組合整體調整的一部分，而非對公司前景的直接評論。對於現有股東而言，關鍵在於是否相信分析師預測的獲利成長軌跡，因這是未來漲幅的基礎。儘管Disney股價長期或有上行空間，投資人仍須為波動做好準備，特別是在財報公佈及與串流或傳統電視相關新聞發布時。若對此類波動感到不適，或可考慮減碼，否則可選擇持有以期待潛在上漲。