Cboe 討論重新推出全有或全無選擇權，以對抗預測市場

Cboe 考慮為散戶投資者重啟二元期權

Cboe Global Markets 目前正與散戶券商進行初步洽談，討論針對個人交易者重新推出「全有或全無」期權合約，這有可能使其成為預測市場的競爭對手。

據 Cboe 表示，這些討論仍處於早期階段。該交易所也正在與做市商協商這些合約的結構，這些合約可能採用升級版的二元期權形式——亦稱為固定收益合約。二元期權允許交易者就特定結果進行簡單的「是」或「否」下注。

華爾街日報熱門文章

這些衍生品與預測市場上的合約類似，要麼支付預定金額，要麼一無所獲。例如，與 S&P 500 收盤於 7000 點掛鉤的二元買權，如果指數在到期時收於該水平或以上，持有人將獲得固定收益；否則，則損失全部投資。

這項舉措將使 Cboe 與預測市場平台直接競爭。過去一年，Kalshi 和 Polymarket 等平台的用戶激增，隨著越來越多的散戶投資者接受高風險交易，並對預測如超級盃、美股走勢和娛樂獎項等事件的結果越來越有信心。

Kalshi 和 Polymarket 均作為交易所運作，用戶的下注實為另一類衍生性合約。這些賭注通常價格介於一美分至 99 美分，反映了市場對某事件發生概率的集體看法。當結果揭曉時，猜對的參與者可獲得 1 美元，猜錯的則損失本金。

「我們希望進入事件驅動合約領域，提供類似其他平台的簡單事件型產品，」Cboe 全球衍生品負責人 Rob Hocking 解釋道。

一個主要區別是，Cboe 計劃始終專注於金融市場。該交易所希望，隨著時間推移，從全有或全無期權入門的投資者能夠逐步進階至更高級的交易工具。

Cboe 曾於 2008 年推出與 S&P 500 及 Cboe Volatility Index 掛鉤的二元買權，但這些產品未能在散戶投資者中獲得認可，最終被撤出市場。

期權與預測市場的重燃熱情

新冠疫情後，美股反彈重新點燃了美國投資者的熱情。近年來，許多投資者已經不再局限於傳統股票和 ETF，而是探索更複雜且風險更高的工具，如期權。根據 Options Clearing Corp (OCC) 數據，2025 年每日平均交易的期權合約數創下 6100 萬份的新高。

日內交易再度流行，加上手機等移動設備帶來的先進交易工具，大幅提升了預測市場的人氣，這正是投資者新信心的直接體現。

二元期權在華爾街聲名複雜，經常與高風險行為和詐騙活動掛鉤。證券交易委員會於 2013 年曾警告，投資者平均預期在這類產品上會虧損。

包括 SEC 和商品期貨交易委員會在內的監管機構，也收到大量關於無監管網站提供二元期權交易的投訴，這些網站導致了身份盜竊、結果操縱及拒絕支付獎金等問題。

負責 Cboe 散戶擴展及另類投資產品的 JJ Kinahan 表示，在推出這些新合約前，交易所將實施嚴格的法律和合規措施，這些合約將由 SEC 或 CFTC 監管。

「對許多人而言，這代表進入期權世界的新入口，」Kinahan 表示。