分析：黃金與白銀牛市的核心邏輯未變，但短期持倉過於擁擠

BlockBeats News，2月3日。多家機構指出，黃金和白銀在經歷歷史性拋售後的快速反彈，更多是由於倉位調整和短期催化劑所致，而非趨勢逆轉。儘管技術面過熱且持倉擁擠，但支撐黃金和白銀牛市的中長期驅動因素依然穩固。

Deutsche Bank認為，近期黃金和白銀的拋售明顯超出了表面上的看跌情緒。官方、機構及個人投資者的配置意願並未實質惡化，當前環境與1980年代或2013年黃金和白銀長期疲弱階段存在根本性差異。

Barclays同樣指出，在地緣政治不確定性、政策風險上升以及儲備資產多元化背景下，黃金需求依然具有韌性。至於白銀，雖然由於市場規模較小及零售參與度高，其波動性更為明顯，但其工業屬性正成為重要支撐。

分析師強調，白銀在太陽能、數據中心及AI基礎設施等領域的需求持續增長。隨著未來幾年供應增速預計將落後於需求擴張，預期的供需缺口依然不變，進一步鞏固了白銀牛市的基礎。