Phillip Nova：黃金短期內或將持續波動，地緣消息驅動行情

美國國債與新興市場貨幣正出現四年來最大程度的分化，主要原因是美國國債收益率走高已不再像以往那樣推動美元走強。

瑞銀衡量美股脆弱性的「Turbu-lens」指數近日升至1，觸及該指標的最高讀數，為2024年底以來首次，顯示市場抗衝擊能力顯著下降。該指標上次觸頂後波動率飆升，目前隨著9月聯準會會議與11月中期選舉臨近，期權市場已開始定價大幅波動風險。

MarketWatch專欄作者Mark Hulbert考察了本益比、家庭股票持倉比例等九項指標，發現其中七項預測標普500未來十年實際回報將低於通脹，九項指標的平均預測年化實際回報為-3.2%。高估值未必代表市場短期見頂，但意味著長期回報空間受壓。在債務擴張、地緣風險及AI估值爭議下，美股的安全邊際正變得更加薄弱。