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軟體股重挫之際,華爾街不信邪,繼續抄底!

軟體股重挫之際,華爾街不信邪,繼續抄底!

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/15 18:08
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作者:华尔街见闻

人工智慧顛覆恐慌令軟體板塊遭遇重創,但部分華爾街投資者認為,市場情緒恐慌已超越基本面的實際變化,估值的大幅回調正在創造買入機會。

標普北美擴展科技軟體指數目前本益比21倍,較去年7月為40倍,10年均值為34倍;Salesforce、Adobe估值逼近歷史最低;然而軟體公司的盈利預期卻在上修。

本週軟體股出現兩日強勁反彈,追蹤該行業的熱門ETF兩天累計漲幅達6.4%。Manulife John Hancock Investments聯席首席投資策略師Emily Roland表示,「認為AI將摧毀所有軟體公司,這個觀點有些難以接受,至少為時過早。」

然而,抄底之路充滿爭議。儘管部分投資者視此次反彈為布局良機,仍有機構對軟體板塊的結構性風險保持警惕。據高盛認為,美國軟體股強勢反彈,不過是一場超賣觸發的技術性軋空,並非基本面好轉。

重挫之後的技術性反彈

本輪反彈發生在軟體股持續走弱的背景之下。追蹤軟體行業的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(代碼:IGV)上週五收盤價創下2023年11月以來新低,年內累計跌幅仍達24%。

市場技術面亦出現一定支撐訊號。LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist指出,標普北美科技軟體指數在1600點附近獲得支撐,若能突破1908點,將打開雙底突破的技術形態空間。

不過他同時警告,「軟體板塊仍處於下行趨勢,技術層面的修復尚未完成,但動能和成交量的改善表明拋壓或正趨於減弱。」

值得注意的是,本週二下午,軟體股漲幅一度收窄。導火索是The Information報導稱,Anthropic正準備推出一款用於網站與簡報設計的AI工具。這一消息迅速觸動了市場對AI取代軟體的敏感神經,折射出投資者情緒依然脆弱。

估值大幅壓縮,基本面預期改善

支撐抄底邏輯的,不僅是技術面,更有估值層面的劇烈重估。標普北美擴展科技軟體指數目前本益比約為21倍,較去年7月的近40倍大幅收縮,亦明顯低於10年均值34倍。

部分龍頭軟體股的估值已觸及歷史極低水平。Salesforce目前本益比不足13倍,而其10年均值為45倍;Adobe本益比低於10倍,較10年均值30倍下挫逾六成,兩者均接近歷史最低。

與此同時,華爾街分析師正在上調板塊盈利預期——據彭博行業研究數據,軟體與服務公司2027年利潤預期增速已從2月底的15.7%提升至16.5%,營收預期亦呈現類似的改善趨勢。

管理逾10億美元家族財富的Defiant Capital Group首席投資官Jonathan Dane表示,「軟體板塊的基本面並非一無是處,但所有個股都被貼上了同一個顛覆敘事的標籤。」

分歧猶存:AI威脅究竟有多深?

多空雙方的根本分歧,在於AI顛覆的深度與速度。

看多者認為,當前的市場恐慌已超越基本面的實際變化,情緒主導了定價;看空者則擔憂,AI能力每次迭代都可能帶來新的衝擊,軟體公司的護城河難以評估。

Hirtle Callaghan & Co.首席投資官Brad Conger直言,「我們偏好低估值資產,通常軟體股會引起我們興趣。但研究越深入,不確定性就越大,我對於找底並不感興趣。」

管理約1625億美元資產的GQG Partners投資組合經理Brian Kersmanc則以「森林大火」比喻當前軟體行業的處境,「所有人都要經歷陣痛才能走到另一邊。現在市場上可能存在一些『喪屍軟體公司』。這場大火會清除掉灌木叢,最終我們才能看清哪些大樹最為強壯。

在他看來,AI牛市週期演進之下,贏家與輸家終將浮現——問題只是時間。

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