從賣晶片到租機房，Nvidia 500億數據中心租約曝光

輝達正以前所未有的規模押注AI基礎設施，但因此引發的信貸市場擔憂也同步升溫。

據《金融時報》週二援引五位知情人士報導，輝達已簽署價值最高500億美元的租約，成為Hut 8位於德克薩斯州資料中心園區的租戶。

消息公佈前一個交易日，輝達股價重挫近5%，同時失去全球市值第一的寶座；信貸市場上，輝達五年期信用違約互換（CDS）盤中漲幅創下該合約活躍交易以來的歷史紀錄，市場對輝達大規模承擔AI融資義務的擔憂情緒明顯升高。

輝達發言人對上述租約報導未予證實或否認，僅表示公司正透過DSX AI工廠架構與生態系統夥伴合作，加速高效AI基礎設施的部署。Hut 8截至截稿前未回應路透的置評請求。

Hut 8上週披露，旗下1吉瓦級Beacon Point園區已簽署一份基礎合約期為15年、基礎合約價值196億美元的長期合約，若續約選項全部行使，總價值可升至502億美元。Hut 8當時未披露租戶身份，僅稱對方為「現有投資級客戶」，將在該園區部署計算設備，用於支持大規模AI訓練與營運。

《金融時報》援引知情人士稱，上述租戶即為輝達。報導還指出，輝達可能將該物業轉租給其「新雲服務商」（neocloud）夥伴——這些夥伴購買輝達GPU，並向市場出售AI雲端運算服務。

輝達發言人表示，DSX是該公司整合自身技術與合作企業設備，用以設計、建設和營運大規模AI資料中心的全棧架構。

與此同時，輝達的信貸市場訊號正引發關注。ICE Data Services數據顯示，週一輝達五年期CDS盤中一度上漲約14個基點，最高升至每年約82個基點，創下該合約自去年11月開始活躍交易以來的最大盤中升幅。

這一動向發生在多則重磅融資報導密集曝光的背景下。輝達上週表示，與SK海力士母公司的合作計畫價值超過5000億美元；此外，輝達正就向OpenAI提供高達2500億美元的擔保、協助其租賃美國資料中心算力展開談判——這可能是該公司與客戶之間規模最大的融資交易之一。輝達還在就為OpenAI採購晶片的3500億美元美國專案提供融資進行磋商。

「建構AI基礎設施所需的資本支出極其龐大，債券市場正被海量供給所淹沒，」Coherence Credit Strategies首席投資官Sal Naro表示，「不透明、表外交易以及公司間關係驅動的『金融煉金術』令人擔憂，可能導致信用評等被下調。」

批評者數月來持續警示上述交易的循環本質：輝達向部分公司提供融資或入股，而這些公司通常又反向購買或使用輝達晶片。此類安排的風險在於，可能扭曲商業激勵機制，導致決策失誤；一旦AI需求不如預期，相關損失也有可能被放大。

值得注意的是，此類融資往往需要投資級信用評等方能成立，而OpenAI、Anthropic等正快速燒錢的AI企業，自己很難達到這一評級門檻。大型企業的背書與支持，是幫助相關AI基礎建設債務獲得較高評等的關鍵因素。

「雖然輝達的投資和合作增強了市場對長期AI基礎設施建設的信心，但投資者仍擔心循環融資的問題，」Allspring Global Investments投資組合經理Gary Tan表示，「有越來越多的資本被用來資助未來的AI客戶和基礎設施部署。」

隨著輝達在AI基礎設施領域的財務介入持續擴大，信貸市場與股票市場的分歧走勢，或將成為投資人評估這家晶片巨頭風險曝險的重要觀察窗口。