輝瑞(PFE.US)盈利壓力緩解：Q2舊藥組合需求旺盛推動2026年營收指引上修，追加25億美元成本削減

智通財經APP獲悉，週二美股盤前，輝瑞（PFE.US）公佈2026年第二季度財報。在新冠產品收入持續退潮的背景下，公司憑藉Eliquis、Padcev等非新冠核心產品的強勁表現實現營收超預期增長，並上調全年營收指引下限。然而，43億美元的非現金無形資產減值拖累GAAP口徑錄得淨虧損，股價在盤前交易中微漲約0.52%至25.16美元。

核心數據：非新冠產品逆勢增長18%，Eliquis大超預期

輝瑞第二季度實現營收150.3億美元，同比增長3%，遠超市場預期的144.1億美元。調整後每股收益0.77美元，同樣大幅超出分析師預期的0.68美元。

然而，GAAP口徑下公司錄得淨虧損2.48億美元，合每股虧損0.04美元，而去年同期為淨利潤29.1億美元。虧損主要源於43億美元的非現金無形資產減值。

非新冠產品是本次財報的核心亮點。剔除Comirnaty和Paxlovid後，輝瑞營收運營增長5%；已上市及收購產品組合運營增長18%。其中，血液稀釋劑Eliquis銷售額達24.3億美元，同比增長19%，遠超分析師預期的20.8億美元。Padcev運營增長23%，Lorbrena增長37%，Vyndaqel家族增長8%。已上市及收購產品的強勁表現為全年指引提供了約15億美元的上行空間。

新冠產品則繼續拖累業績。Paxlovid運營暴跌95%，Comirnaty下降34%。輝瑞將全年新冠產品收入預期從此前的約50億美元下調至約40億美元。

全年指引：上調營收下限，維持盈利預期

基於非新冠產品的超預期表現，輝瑞將2026年全年營收指引從此前的595億至625億美元上調至605億至625億美元。新指引中值較此前上調5億美元。

公司同時重申全年調整後每股收益指引為2.80至3.00美元，與市場預期的2.95美元基本一致。該指引已計入信達生物交易帶來的約0.10美元的負面影響。

成本削減再加碼：2027-2029年額外節省25億美元

輝瑞宣布擴大成本削減計劃，預計2027年至2029年間額外實現25億美元淨成本節約。其中10億美元來自持續的成本調整計劃，15億美元來自製造優化計劃的下一階段。

疊加此前已宣布的57億美元成本節約目標，預計到2029年輝瑞的淨成本節約總額將達到約67億美元。公司表示，截至8月4日剩餘的股票回購授權額度為33億美元，但預計2026年不會進行任何股票回購。

CFO變動

輝瑞CEO阿爾伯特·布爾拉在財報聲明中表示：「輝瑞又迎來了一個強勁的季度，兌現了我們的財務承諾並推進了戰略。已上市和收購的產品表現良好，肥胖症項目正以有意義的勢頭推進，腫瘤產品組合仍然是我們的優勢所在」。

然而，市場對輝瑞研發管線的疑慮仍未消散。6月，一項實驗性抗體藥物偶聯物未能在晚期肺癌患者中提高生存率。該藥物是輝瑞2023年底以430億美元收購Seagen獲得的核心資產之一。BMO資本市場分析師指出，圍繞Seagen收購案價值的持續質疑表明，輝瑞「仍需進一步闡明其腫瘤業務機遇的範圍和時機」。

與此同時，輝瑞正經歷財務領導層的重大變動。CFO Dave Denton將於8月15日離職加入耐克。在公司服務超過20年的資深財務高管Cecile Guegan將於次日接任臨時CFO。公司正在進行內部和外部搜尋以尋找永久繼任者。

輝瑞預計，在2028年關鍵專利到期後，公司將恢復強勁增長。布爾拉在電話會上表示，公司「推出和收購的產品表現良好……我們的肥胖症項目正在穩步推進」。然而，在專利懸崖逼近、新冠收入持續萎縮、以及關鍵後期管線數據仍存在不確定性的背景下，這家製藥巨頭能否在2026年剩餘時間內維持這份來之不易的增長勢頭，仍是市場持續關注的焦點。