再現「白宮內幕交易」？在美國財政部意外出手的前一天，美國長期國債ETF出現「史上最大單日淨流入」

一筆神秘資金，在美國財政部宣布擴大長債回購的前一天，精準流入一檔對長端利率極度敏感的ETF——時機之巧妙，市場再度聯想到內幕交易。

美國財政部於8月20日（週三）宣布，計劃將10至30年期國債的回購規模至少擴大一倍。消息一出，30年期美債收益率單日最多下滑10個基點，至5.18%，從接近二十年高點回落。

就在公告發布的前一天——週二，一檔名為Pimco 25+年期零息美國國債指數ETF錄得1.23億美元的單日淨流入，創下歷史紀錄。與此同時，當日成交量達520萬股，幾乎是2024年前峰值的兩倍。

消息公布後的週三，該ETF單日上漲3.2%，為2024年11月以來最大單日漲幅。

這檔ETF為何如此敏感？

這檔ETF規模約15億美元，投資標的是所謂STRIPS——即將國債本金與利息拆分後形成的零息債券。

零息債券無定期付息，全部回報來自到期時的本金兌付，因此其價格對利率變動的反應比一般債券劇烈許多。該ETF的有效存續期約為28年，意味每當長端利率下跌1個百分點，其淨值理論上將上升約28%。

如果一般長債ETF像是一輛普通轎車，這檔ETF則更像是一輛賽車——同樣的彎道，它的反應幅度要大許多。

正因如此，這檔ETF是市場上押注長端利率走向最直接、槓桿效應最強的工具之一。

時機異常，質疑聲起

財政部的回購公告屬於突如其來，市場事先並無預期。

然而，就在公告前一天，有投資者大舉買入這檔對長端利率極度敏感的ETF，且規模與成交量均創下歷史新高。這一時間點令市場對「是否有人提前得知政策資訊」產生強烈質疑。

這並非美國市場首度出現此類爭議。此前，特朗普政府宣布暫停對等關稅前後，美股期權市場同樣出現異常交易，引發外界對「白宮內幕交易」的廣泛討論。

目前，彭博報導並未透露上述資金的具體來源，亦無監管機構公開表示已啟動調查。

長債今年仍承壓

儘管單日大漲，該ETF今年以來仍累計下跌5.4%。

原因在於，通脹預期持續高企，外加財政赤字隱憂，令長端美債持續承受拋售壓力，30年期收益率一度逼近近二十年高點。

本次財政部擴大回購，短期內為長債提供支撐，但能否扭轉全年頹勢，市場仍有分歧。