城堡證券警告：美國財政部回購美債構成「金融壓制」，壓力可能轉移至匯率與通脹

美國財政部擴大債券回購操作，被華爾街頂級做市商定性為「金融抑制」，並警告此舉可能引發難以預料的連鎖效應。

據CNBC週一報導，貝森特還可能動用財政部在聯準會的現金餘額，即財政部一般帳戶（TGA），為回購提供資金，進一步擴充操作空間。

城堡證券（Citadel Securities）在一份客戶報告中指出，財政部試圖透過回購債券壓低長期借貸成本，無法消除推動收益率走升的根本經濟力量，只會將壓力從債券市場轉移到匯率市場，進而削弱美元，推高通脹。

市場已出現早期信號印證此一判斷——30年期美債在回購公告後一日內回吐全部漲幅，美元走貶，黃金持續上揚。

城堡證券歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah在報告中措辭直接：

更廣泛來說，這在邊際上構成了金融抑制。阻止美國國債因拋售而下跌並不會消除這些壓力，只會將壓力轉移到其他地方。

Shah指出，目前財政與貨幣政策雙雙處於寬鬆狀態，在就業市場接近充分就業、人工智能投資熱絡的背景下，政策仍在持續刺激經濟。

在這種環境下強行壓低長期收益率，美元走弱的後果可能適得其反——寬鬆的金融條件將透過增強需求及推高進口價格，進一步加大通脹壓力，形成惡性循環。

Shah認為，債券市場傳遞的訊息直截了當：財政政策或貨幣政策應當收緊。有效的因應之道不是反覆市場干預，而是在財政政策上作出更艱難的抉擇，同時央行須保持前瞻立場，在通脹升溫前主動行動，必要時不排除加息。