鎧俠拋出「談判王牌」：要求擴大產能，簽訂長期合作協議！

近期，Kioxia 聯合 SanDisk 公佈截至2033財年的5兆日圓擴產計劃，瑞銀（UBS）在8月28日發佈的最新研報中認為，此舉釋放的關鍵訊號是：Kioxia 具備擴產能力，但無意立即執行——這將成為其在NAND長期協議（LTA）談判中對超大規模雲端廠商的核心籌碼。

目前，AI模型上下文長度的不斷擴展正驅動推理端NAND需求快速增長，且沒有放緩跡象。

瑞銀判斷，2027年NAND供需將較2026年進一步收緊，超大規模客戶在長期協議談判中將是更有可能讓步的一方，Kioxia 有望據此鎖定有利條款。

5兆日圓怎麼花

5兆日圓總投資中，Kioxia 出資60%，SanDisk 出資40%。1.8兆日圓明確投向K3新工廠，土地平整已啟動，預計2030財年投產；剩餘3.2兆日圓的目標廠區尚未披露。

投資節奏分為兩階段。2027至2029財年，三年合計維持此前公佈的1.4兆日圓不變，年均約4500至5000億日圓，但部分原定2029財年的支出將提前至2027及2028財年；2030至2033財年，年度投資額可能大幅升至約1.25兆日圓。

瑞銀測算，上述投資可為332層BiCS10世代新增月產能20至22萬片，為4xx層世代新增18至20萬片。以2028財年末月產能35萬片為基準，投資全面到位後有望恢復至55萬片，市場份額下滑風險較低。Kioxia 同時將bit growth預期由約20%小幅上調至稍高於20%。

為何說是「談判王牌」

超大規模客戶在長期協議談判中自然希望 Kioxia 提前擴產以保障供應。但Kioxia最新公告的態度恰恰相反：擴產能力和規劃都展現出來，投產時程卻不著急。

在供給偏緊的格局下，產能「按兵不動」讓主動權向供給端傾斜。瑞銀據此判斷，Kioxia 有望以有利條款達成長期協議——超大規模客戶若想鎖定未來NAND產能，就必須在價格及合約期限上作出讓步。