鎧俠拋出「談判王牌」：將擴大產能，簽署長期協議！

作者 | Kozmon

      編輯 | 硬 AI

近期，Kioxia聯合SanDisk公佈截至2033財年的5兆日圓擴產計劃，瑞銀在8月28日發佈的最新研報中認為，此舉釋放的關鍵信號是：Kioxia具備擴產能力，但無意立即執行——這將成為其在NAND長期協議（LTA）談判中對超大規模雲端廠商的核心籌碼。

目前，AI模型的上下文長度持續擴展，正推動推理側的NAND需求迅速增長，而且沒有放緩的跡象。

瑞銀判斷，2027年NAND供需將較2026年進一步收緊，超大規模客戶在長協談判中將更可能作出讓步，Kioxia有望因此鎖定有利條款。

5兆日圓怎麼花

5兆日圓總投資中，Kioxia出資60%，SanDisk出資40%。1.8兆日圓明確投向K3新工廠，土地平整已啟動，計劃2030財年投產；其餘3.2兆日圓的目標廠區尚未披露。

投資節奏分兩階段。2027-2029財年，三年合計維持此前公佈的1.4兆日圓不變，年均約4500-5000億日圓，但部分原定2029財年的支出將提前至2027和2028財年；2030-2033財年，年投資額可能大幅升至約1.25兆日圓。

瑞銀測算，以上投資可為332層BiCS10世代新增每月產能20至22萬片，為4xx層世代新增18至20萬片。以2028財年末每月產能35萬片為基準，投資全部到位後有望恢復至55萬片，市場佔有率下降風險較低。Kioxia同時將bit growth預期從約20%稍微調升至20%以上。

為什麼說是「談判王牌」

超大規模客戶在長協談判中自然希望Kioxia提前擴產以保障供應。但Kioxia最新公告的態度恰恰相反：擴產能力與規劃都擺上檯面，投產時間表卻不急。

在供應偏緊的局勢下，產能「按兵不動」使主導權傾向供給側。瑞銀基於此判斷，Kioxia有望以有利條款達成長期協議——超大規模客戶若要鎖定未來的NAND產能，就要在價格和合約期限上作出讓步。