中國8月RatingDog製造業PMI升至51.5，為兩個月高位，出口新訂單增速達六個月最快，出廠價格年內首現下滑

中國製造業景氣度在8月進一步走強，但價格端出現分化信號。

9月1日，標普全球與RatingDog聯合發布中國最新採購經理人指數（PMI）顯示，RatingDog中國製造業採購經理人指數（PMI）8月錄得51.5，較7月的50.9上升0.6個百分點，創兩個月新高，連續第九個月處於榮枯線上方，為近五年來最長擴張週期。新訂單連續15個月增長，創2018年以來最長連續增長紀錄，出口新訂單增速更達六個月最快。

與此同時，價格端出現值得關注的分化：原材料成本小幅加速上漲，但製造商出廠價格於2026年內首次下調，折射出市場競爭壓力持續存在。就業則在連續兩個月擴張後趨於平穩，各子行業之間出現明顯分化。

RatingDog創辦人Yao Yu表示，製造業整體在8月持續強化，需求、產出與出口全面加速，「新訂單增速的加快以及出口的強勁擴張是積極信號，而2026年內首次出廠價格下調則表明競爭壓力依然存在。」

受訪企業對未來12個月生產前景仍維持樂觀，支撐因素包括市場及客戶需求上升、新產品推出、業務拓展計劃、宏觀經濟環境改善、產能擴張及技術升級等。然而，整體信心程度降至1月以來最低水平，表明樂觀預期有所收斂。Yao Yu表示，預計製造業PMI在近期將繼續維持在擴張區間。

需求與產出：訂單擴張加速，產出創三個月最強

8月中國製造商新訂單創下連續15個月增長的紀錄，增速較7月進一步加快，高於長期均值水平。企業將訂單增長歸因於市場條件改善、客戶需求增強、新客戶拓展、出口增長及業務開發等多重因素。

出口訂單表現尤為突出。新出口業務增速達到六個月來最快，由消費品行業強勁增長帶動，為整體新訂單擴張提供了重要支撐。

受訂單管道充裕驅動，製造業產出連續第九個月擴張，8月增速為5月以來最強。積壓訂單同步增加，連續第七個月上升，增速為3月以來最快，顯示當前需求已超過生產消化能力。

成本與價格：投入成本小幅上行，出廠價格年內首降

價格端在8月出現明顯分化。投入成本通脹率自4月以來首次加速，但整體幅度仍屬溫和，主要受金屬和石油等原材料價格上漲、供應商調價、市場波動及需求走強推動。

儘管成本端壓力有所上升，製造商卻選擇下調出廠價格——這是2026年以來的首次。企業將此舉與激烈的市場競爭及促銷活動相關聯，降幅總體較為有限。

投入價格上漲與出廠價格下調的背離，意味著部分製造商利潤空間面臨一定擠壓。Yao Yu指出，這一現象反映出「競爭性市場條件下的持續壓力」。

就業與庫存：用工趨於平穩，庫存積累延續

就業方面，8月整體持平，此前曾連續兩個月增長。分行業來看，消費品製造商繼續擴充員工，但中間品和投資品行業裁員，相互抵消，導致整體就業指數回歸中性。

採購與庫存方面，製造商在7月小幅削減採購後，8月重拾增勢，採購增速為近四個月來最強。原材料庫存連續第九個月增加，為2006至2007年以來最長累積序列。

成品庫存亦以2025年9月以來最快速度擴張。供應商交貨時間與7月基本持平，供應鏈運作總體穩定。