美股前瞻｜三大股指期貨漲跌不一 戴爾科技績後走高 博通盤後公佈財報

盤前市場動向

1. 9月2日（週三）美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.19%，標普500指數期貨漲0.02%，納指期貨跌0.24%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.44%，英國富時100指數跌0.31%，法國CAC40指數跌0.18%，歐洲斯托克50指數跌0.12%。

3. 截至發稿，WTI原油跌1.21%，報89.13美元/桶。布倫特原油跌1.00%，報93.70美元/桶。

市場消息

「9月魔咒」來了，美股幾乎沒有恐慌！反常的平靜反而最值得警惕。美股已進入歷史上波動最明顯的月份之一，但當前市場並未出現典型的轉弱訊號。標普500指數仍處於歷史高位附近，並明顯站在200日移動均線上方，這使得今年9月出現大幅下跌的機率低於歷史平均水平。Oppenheimer技術分析主管Ari Wald表示，標普500近期雖然沒有繼續快速上漲，但市場也沒有出現「重大破位」。從技術面看，美股形成重要頂部的風險仍低於歷史平均水平。僅以「9月是全年最差月份」判斷今年走勢並不充分。相比季節性規律，目前更需要關注的是波動率、債券收益率及美聯儲政策。隨著標普500成分股第二季度財報季接近結束，9月市場的主導因素也將從企業業績重新轉向宏觀環境。Natixis Investment Managers多資產投資組合經理Jack Janasiewicz認為，通脹、美聯儲政策和債券收益率將成為接下來影響市場的主要變數。

戰爭打不完，油價下不去，美聯儲9月陷入「加不加都難」。「美聯儲傳聲筒」、華爾街日報首席經濟記者Nick Timiraos最新撰文指出，美聯儲9月15日至16日的利率會議，正面臨越來越複雜的政策環境。一場持續時間遠超最初預期、並不斷推高能源價格的戰爭，很難被視為一個可以忽略的短期變量。原本被視為短期衝擊的能源危機遲遲不退，持續攀升的能源價格正在重新考驗該央行此前對通脹衝擊「暫時性」的判斷，投資者也越來越難相信這種判斷還能維持多久。Timiraos指出，市場目前押注，即便美聯儲9月不加息，12月之前仍可能加息。無論9月最終採取何種行動，加息預期本身已經被明顯推高。如果美聯儲9月加息，市場接下來關注的將是是否還會繼續加息，這可能進一步推高長期美債收益率。而如果美聯儲選擇按兵不動，新的問題同樣會出現：如果沃什認為通脹並沒有真正改善，而且當前借貸條件也沒有對經濟形成足夠抑制，那麼維持利率不變又該如何解釋？

AI基建「燒錢」或達5.5萬億美元！小摩：債市有能力消化發債潮、科技巨頭仍可加槓桿。隨著科技巨頭為建設AI數據中心掀起發債潮，市場開始擔憂美國投資級債券市場能否消化不斷增加的債務供應。不過，摩根大通資產管理全球市場策略師Stephanie Aliaga認為，超大規模雲計算公司目前的槓桿水平依然較低，強勁的AI算力需求也為未來現金流提供支撐，因此債券市場完全有能力吸收新增發行。摩根大通估計，六大超大規模雲廠商甚至可以在當前基礎上再增加約1.5萬億美元債務，而不會對其財務狀況造成明顯壓力。目前，六大超大規模雲計算公司的債券已佔美國投資級債券指數約5%，這一比例較兩年前翻了一倍。隨著AI基礎設施投資規模持續擴大，這些科技巨頭在全球債券市場中的影響力正在迅速上升。

鷹派美聯儲與能源通脹「圍獵」黃金，金價年內漲幅近乎歸零！ 赤字焦慮仍推動華爾街望向5000美元。黃金現貨價格前不久在美國財政部擴大量期國債回購、美元指數持續走弱以及財政赤字無序擴張、「貨幣貶值交易」浪潮推動下，一度升至每盎司4,696.18美元的逾三個月高點，然而，自上週五美聯儲主席沃什在Jackson Hole全球央行發表鷹派言論後，黃金價格持續疲軟，加之美伊戰事隨後重新升級，令黃金走勢近日愈發低迷。但財政赤字、美元購買力稀釋與央行購金意味著長期貨幣貶值邏輯並未瓦解。最新公開預測顯示，花旗將黃金未來零至三個月目標價由4,500美元上調至4,800美元，並維持未來六至十二個月5,000美元目標；高盛預計2026年末升至4,900美元，並預測2026年央行平均每月購金50噸，遠高於2022年前17噸的月均水準；德意志銀行相對謹慎，預計第三季度和第四季度均價分別為4,300美元和4,800美元，同時警告若美聯儲連續加息，金價可能下探3,800美元；摩根士丹利則認為其第四季度4,450美元目標已提前實現，並看見2027年突破5,000美元的路徑。

個股消息

戴爾科技（DELL.US）「AI印鈔機」加速：Q2淨利暴增逾兩倍、AI伺服器積壓訂單950億美元，全年營收指引猛增至1920億美元。財報顯示，在截至7月31日的2027財年第二季度，該公司營收同比增長58%至469.7億美元，高於分析師平均預期的449.2億美元；淨利潤為41.3億美元，較去年同期的11.6億美元大幅增長逾兩倍；調整後每股盈餘為7.04美元，遠高於分析師平均預期的4.92美元。截至第二財季末，AI伺服器積壓訂單達950億美元，這被視為未來收入的重要先行指標。該公司還給出了強勁的第三財季指引——預計調整後每股盈餘為6.50美元、營收為490億美元，分析師此前平均預計第三財季調整後每股盈餘為4.49美元，營收為414.2億美元。該公司還將2027財年全年業績預期大幅上調，目前預計全年調整後每股盈餘為25.50美元、營收為1920億美元，而此前給出的全年指引為調整後每股盈餘17.90美元、營收介乎於1650億美元至1690億美元。截至發稿，戴爾科技週三美股盤前漲近8%。

營收翻倍式增長，股價卻走低！坐擁「AI光銅協同爆發」標籤的Credo（CRDO.US）撞上利潤率減速帶。財報顯示，在截至2026年8月1日的2027財年第一財季，該公司營收同比增長114.7%至4.79億美元，高於分析師平均預期的4.72億美元；調整後的每股盈餘同比增長130.8%至1.20美元，同樣高於分析師平均預期的1.17美元。展望未來，Credo預計，第二財季營收為5.25億-5.35億美元，預測區間中值5.30億美元高於分析師平均預期的5.165億美元。然而，Credo第一財季GAAP毛利率同比下降290個基點、環比下降370個基點至64.5%，第二財季的指引中值則降至63.9%。即使該公司公佈了強勁的核心業績指標與營收展望，但相對而言疲軟的毛利率數據在一定程度上導致該公司股價盤後仍然走弱。截至發稿，Credo週三美股盤前跌超9%。

AI駭客成常態！Palo Alto Networks（PANW.US）成最大贏家，2027財年指引全面超預期。網路安全公司Palo Alto Networks發佈了超出華爾街預期的全年利潤展望，這主要得益於各大企業為抵禦日益先進的人工智能系統而產生的強勁防護需求。財報顯示，該公司2026財年第四季度營收達34.1億美元，同比增長34.3%，超出預期6000萬美元；調整後每股盈餘為1.02美元，超出預期0.04美元。該公司在週二的一份聲明中表示，預計2027財年調整後每股盈餘為4.16美元至4.19美元。這一數字高於華爾街4.11美元的平均預期；預計下一代安全業務的年度經常性收入（ARR）為110.75億美元至111.75億美元，同比增長22%至23%，也高於市場預期。截至發稿，Palo Alto Networks週三美股盤前跌超2%。

營收增速創多年新高、全年指引全面上調！MongoDB（MDB.US）績後卻重挫：Atlas增速不及「隱形預期」引發獲利了結。文件資料庫公司MongoDB公佈了截至7月31日的2027財年第二財季業績。財報顯示，MongoDB第二財季營收同比增長30%至7.718億美元，高於分析師預期7.35億美元，為公司自2024財年以來最高季度營收增速。攤薄後每股盈餘1.90美元，上年同期為8700萬美元、每股1.00美元，遠超市場預期的1.62美元。公司將全年收入指引從此前的29.2億美元至29.6億美元上調至29.9億美元至30.3億美元，區間中值30.1億美元高於分析師共識的29.6億美元。全年調整後每股盈餘指引從此前的5.95美元至6.14美元上調至6.39美元至6.58美元，中值6.485美元高於市場共識的6.13美元。不過，因Atlas雲數據庫業務增速未能滿足部分投資者更高的預期，加之該股此前一個月已大幅上漲，市場容錯空間極低。截至發稿，MongoDB週三美股盤前跌近13%。

淨ARR高增超40%、總預訂量創歷史新高！GitLab（GTLB.US）Q2業績強勁暴擊預期。財報顯示，DevSecOps平台巨頭GitLab 2027財年第二季度營收達2.863億美元，同比增長21.3%，超出預期1294萬美元；調整後每股盈餘為0.24美元，超出預期0.06美元。該公司軟體開發、安全與運營平台廠商的總預訂量創下歷史新高，並指出淨年度經常性收入（ARR）增長超過40%。展望未來，GitLab預計第三季度營收為2.81億美元至2.83億美元，而市場預期為2.81億美元；預計每股盈餘為0.19美元至0.20美元，而市場普遍預期為0.18美元。截至發稿，GitLab週三美股盤前漲近21%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:15 美國8月ADP就業人數變動（萬）

北京時間21:05 美聯儲理事巴爾就「經濟展望與金融包容性」發表講話

北京時間22:00 美國7月工廠訂單月率（%）

業績預告

週四早間：博通（AVGO.US）、慧與（HPE.US）、Snowflake（SNOW.US）、美國網存（NTAP.US）

週四盤前：Ciena（CIEN.US）、摯文集團（MOMO.US）