外匯隱含波動率溫和上升，風險逆轉偏向美元看漲期權

⑴ 外匯隱含波動率近期小幅上升，但實際波動率仍處於歷史低位，市場正在權衡中東局勢升級、能源成本上升以及長期債券收益率走強等多重因素，而主要匯率仍受限於運行區間內。⑵ 歐元兌美元隔夜隱含波動率僅為5.5，對應周四紐約到期前的盈虧平衡點只有26個基點，突顯當前實際波動率的低迷。從周四起，隔夜到期期權將覆蓋周五的非農就業報告，9月11日的通脹數據亦將納入一周到期的窗口，這兩項數據都可能對美聯儲9月會議決策產生顯著影響，若數據大幅偏離預期，外匯波動率預計將明顯上升。⑶ 風險逆轉指標普遍偏向美元看漲期權，歐元兌美元期權流日益傾向於下行保護，近期包括一筆10月中旬到期、行權價為1.14的歐元看跌/美元看漲交易，規模接近10億歐元。一周25-delta風險逆轉顯示歐元看跌期權相對看漲期權的溢價升至0.6，一個月期限亦升至0.4，皆高於上週的中性水準，反映市場對歐元下行風險的憂慮升溫。⑷ 英鎊兌美元一個月25-delta風險逆轉的看跌期權溢價從近期的0.1升至0.5，三個月期限從0.45升至0.65，但仍低於7月底的峰值。交易商反饋顯示，直接買入英鎊看跌期權以對沖深度下跌的需求尚未旺盛。⑸ 美元兌日元則屬例外，日元看漲期權受干預風險以及日本央行加息預期支撐，隱含波動率在現貨每次下探時都會上升，呈現該貨幣對的雙向風險特徵，而非單純美元走強。⑹ 澳元兌美元隱含波動率仍接近長期低位，使做多波動率策略作為風險對沖的回報吸引力上升。