日本30年期國債拍賣今日迎來壓力測試，全球債市拋售潮恐再添一把火

智通財經APP獲悉，週四日本將拍賣30年期國債，此舉將考驗市場投資者的需求韌性。目前，全球範圍的債券拋售已將長期國債收益率推升至近二十年來的最高水平。

若本次拍賣結果不佳，其影響可能波及全球金融市場，進一步推高借貸成本。在日本國內，首相高市早苗推行的擴張性財政政策所引發的擔憂，正使這些壓力更加加劇。

週四拍賣前，日本30年期國債收益率下跌7個基點至4.095%，再度脫離這一年限自1999年推出以來的最高水平。這次回落主要源於隔夜美國國債因油價下跌而走強。

儘管本週早些時候的10年期國債拍賣進展順利，但30年期品種面臨的考驗更加嚴峻——全球長期收益率仍處於高位，且超長期債券對財政狀況及供需變化的敏感度更高。

巴克萊銀行策略師（包括Ayao Ehara在內）在一份報告中指出：「我們預計整體結果將偏弱或溫和。受上個月收益率上行影響，目前利率已處於高位，且從長期推動因素看已接近合理價值區間，但財政隱憂依然構成抑制。」

與此同時，日本各部門已提交下一財年的創紀錄預算申請，市場對新增支出的融資方式以及政府可能增發的債務規模關注度大幅提升。這一擔憂正值日本基準10年期國債收益率三十年來首次觸及3%的水平。

此外，日本央行行長植田和男暗示，本月政策會議可能加息，並稱將根據上行價格風險作出決策。此前，美國財政部長斯科特·貝森特也多次發表言論，指出有必要採取相應行動。

策略師Mark Cranfield表示：「週四的30年期日本國債拍賣或成為美債市場的又一痛點，日美長期國債利差有跌破100個基點的風險。」

「弱拍條件正在逐步成型：美元兌日元匯率已站上160關口，G-10國家債券市場整體承壓，而日本30年期國債收益率距5月峰值僅差數個基點。一旦突破進入更高交易區間，日美利差將收窄至1%以下，這將使日本債券在相對價值層面更具吸引力，進而可能加剧美債的拋售壓力。」該策略師補充說。

市場觀察人士指出，若拍賣結果疲弱，其衝擊波可能超越日本本土，擴大全球拋售潮，並可能加大美國當局遏制長期國債收益率上行的難度。

道明證券亞太區高級利率策略師Prashant Newnaha表示：「日本國債長期以來是全球固定收益市場的錨，但如今這一角色已發生逆轉。日債拋售的延續可能引發全球固定收益資產的重新定價。」

Newnaha還指出，30年期收益率的攀升可能「令市場焦點重新回到財政政策，而不僅僅是貨幣政策」，並強調目前日本的債務與GDP比例已遠高於上一次10年期日債收益率在3%左右的時期。

不過，也有理由期待買盤進場。據三井住友日興證券高級利率策略師Den Miki介紹，前兩次30年期國債拍賣（均在收益率約為4%時進行）均錄得較高的認購倍數，且壽險和非壽險機構對超長期債券買入近期有所加快。

但她同時表示，在目前收益率上行終點尚不明朗的情況下，投資者仍不願大規模拉長久期。Den預計，本次拍賣結果將介於平均水平至略偏弱之間。