債券市場暫時喘息！日本30年期國債拍賣順利結束，收益率超過4%吸引買家進場

智通財經APP獲悉，備受關注的日本30年期國債拍賣於周四平穩完成，中標收益率超過4%，為近期遭到拋售的全球長債市場帶來階段性喘息。本次拍賣投標倍數為3.79，而上次拍賣為3.86，12個月平均值為3.52。拍賣結果公佈後，日本國債期貨維持漲勢。

拍賣前，日本國債收益率大幅下跌，30年期收益率一度下降10個基點至4.065%，原因是國際油價回落提振全球債市情緒。儘管如此，投資者依然保持謹慎。在全球通脹疑慮未消、主要央行持續釋放緊縮訊號的背景下，各主要經濟體長期收益率仍徘徊於數十年來的高位區間。

拍賣前，日本30年期國債收益率下跌

法國巴黎銀行資產管理公司高級債券策略師木村龍太郎表示，雖然拍賣前收益率的急劇下行部分來自空頭回補操作，但投標倍數相對較高表明「現在就斷言結果不佳還為時過早」。他補充說：「如果市場對利率上升的擔憂有所緩解，日本壽險公司可能會更積極地以4%的利率購買30年期日本國債。」

加息預期升溫 + 財政憂慮難解 長債前景難言樂觀

此次拍賣正值市場對日本央行可能加速收緊貨幣政策的預期升溫之際。隔夜指數掉期顯示，市場已完全定價日本央行在9月18日會議上加息的可能性。此前，日本央行行長植田和男暗示，即將召開的議息會議可能加息，並稱將基於通脹上行風險評估作出決策。美國財政部長貝森特強調日本央行需要採取行動，此番表態也強化了市場的加息預期。

值得注意的是，日本央行最鷹派的委員之一高田創表示，不排除大幅加息以及連續加息的可能性。

不過，拍賣細節暗藏謹慎訊號。本次拍賣的尾差（平均中標價格與最低中標價格之間的價差）從上月的0.21擴大至0.28，顯示部分參與者在定價上趨於保守。

三菱日聯摩根士丹利證券公司高級固定收益策略師大塚隆弘表示：「整體結果略顯疲軟。在日央行加息預期及財政不確定性交織下，日本30年期國債收益率仍存在進一步上行的可能。」

策略師Mark Cranfield則認為：「今日30年期國債拍賣需求穩健，收益率超過4%，足以對長端債券形成階段性支撐。不過，最低中標價格低於市場拍賣前預期，且尾部利差較前次擴大，需引起關注。從買方結構看，主要固定收益機構分布廣泛，承接力尚可。美國國債交易員們會感到欣慰，因為這一趨勢對美國收益率曲線的影響略微偏向積極。」

然而，財政憂慮仍難以緩解。日本各部門提交的創紀錄支出申請，令首相高市早苗的財政擴張計劃備受關注，市場對額外支出如何融資、政府需新發多少國債的疑慮持續升溫。這一擔憂正值日本基準10年期國債收益率三十年來首次觸及3%的水平。當前，全球範圍內的債券拋售已將長期國債收益率推升至近二十年來的最高水平。

日本財務省本月晚些時候將與一級交易商舉行會議，屆時債市供需格局可能成為討論焦點。