債券拋售風暴蔓延，特朗普攪動油市，AI光環褪色引發擔憂

⑴ 本週全球主權債券市場遭遇猛烈拋售，美國10年期國債收益率攀升至2025年1月以來最高，日本基準10年期國債收益率自1996年以來首次突破3%，德國10年期國債收益率也觸及15年高點，此輪跌勢主要由實際收益率驅動，意味著債市壓力可能更具黏性。⑵ 美國國債市場買家結構正發生根本性轉變，對沖基金等快錢機構已持有約2.6萬億美元美債、佔比超過8%，傳統長期穩定投資者的離場使市場更容易因槓桿和短線操作而誘發劇烈波動，目前全球國債正經歷數十年來最猛烈下跌，所有權變更或放大意外衝擊。⑶ 本週布倫特原油期貨回升至每桶95美元上方，中東局勢再度緊張令油價重返投資者視野，而美國選民更關注的是汽油價格走勢，中期選舉僅剩不到10週，燃料成本若繼續攀升將成為通脹焦慮的現實錨點。⑷ 美國晶片巨頭博通週三公佈財報，儘管第三季度營收超預期並上調2027年AI晶片收入預測，但第四季度指引不及分析師預估，股價應聲下挫，在人工智能時代市場對科技企業的期望不斷升高，任何不及預期的訊號都會被迅速反映。⑸ 整體來看，全球債市結構裂痕、地緣溢價回歸以及科技股高預期下的業績考驗，共同勾勒出市場情緒趨於敏感複雜的輪廓，未來幾週各主要央行的利率路徑博弈仍將是主導資產價格走向的關鍵變數。