星鏈劍指美國移動通信市場，SpaceX(SPCX.US)打開增長新空間：華爾街聚焦電信行業格局重塑

智通財經APP獲悉，馬斯克創立並掌舵的市值超過2萬億美元「AI+太空探索」領軍者SpaceX(SPCX.US)擬重磅收購Grain Management持有的美國全國性800MHz頻譜組合，涉及最多14MHz成對頻譜，向成為完整移動通信運營商邁出關鍵一步。這項SpaceX發起的重要交易仍待美國聯邦通信委員會(FCC)批准，有媒體援引知情人士透露的消息稱，交易金額約80億美元。市場隨即重新評估傳統電信運營商們的競爭壁壘，美國三大傳統運營商——AT&T、Verizon和T-Mobile在週四美股盤後交易中迅速下跌，尤其是近年來明確拒絕與SpaceX合作的AT&T股價一度下跌約6%。

此次重磅收購計畫消息出爐之際也正值SpaceX股價在一系列與太空AI數據中心建設計畫以及地面AI算力基建訂單相關的強勁催化之下大舉反彈——自8月初以來SpaceX股價已經自上市後的底部區域大舉反彈接近50%。SpaceX週四常規交易雖收跌4.19%，報160.57美元，但較8月5日108.27美元的收盤低點仍累計反彈約48.3%；頻譜交易計畫公佈後股價迅速在盤後回升，截至北京時間10月9日16:30，美股盤前報166.47美元，股價在盤前交易時段強勢反彈接近4%。

最新收購規劃的技術層面價值，在於推動「星鏈」（即Starlink）衛星互聯網與地面網路形成更完整的星鏈網絡覆蓋體系。星鏈的衛星網路擅長覆蓋偏遠地區與地面通信盲區，新增低頻頻譜則有助於透過地面系統部署改善建築物內和複雜遮擋環境中的穿透連線以及信號穿透能力與室內覆蓋。即衛星網路提供廣域覆蓋，補充地面盲區，低頻地面網路改善建築物內及複雜遮擋環境中的連結，兩者形成互補。

結合原有衛星容量，SpaceX正補齊從「偶爾需要的應急連接」升級為「日常使用的移動服務」所需的能力。Grain的正式公告明確將交易定位於地面與太空連接融合；與此同時，FCC已批准SpaceX部署新的15,000顆直連終端衛星星座，為移動業務擴容打開空間。從投資邏輯來看，覆蓋場景擴大，有望讓星鏈從輔助服務供應商進一步進入主卡用戶、家庭寬頻和企業通信預算的競爭。高盛、摩根大通、花旗以及TD Cowen看漲SpaceX股價長期牛市的核心邏輯鏈正是——近期／短期由地面AI算力租賃推動收入躍升，長期由星鏈衛星連結、高頻發射能力與太空AI數據中心、AI應用業務共同拓展增長空間。

衛星互聯網演繹「新王崛起」，SpaceX的星鏈即將改變全球電信業遊戲規則？

市場評論機構The Kobeissi Letter在X平台發文指出，SpaceX收購電信資產組合，將給電信與通訊行業帶來「歷史上規模最大的顛覆之一」。

週四，伊隆·馬斯克旗下SpaceX(SPCX.US)表示，公司正朝著與美國主要移動運營商展開競爭的方向推進，並宣佈已同意收購800MHz頻段中最多14MHz的成對頻譜。消息令電信行業受到了衝擊。

消息公佈後，AT&T(T.US)、T-Mobile US(TMUS.US)、Verizon(VZ.US)以及另一有線寬頻互聯網服務巨頭康卡斯特(CMCSA.US)股價均大幅下跌，週五盤前它們股價仍處於下跌軌跡。

電信行業專家以及華爾街策略師們普遍認為，星鏈正式進軍電信領域將徹底顛覆行業長期以來的市場份額固化格局。

投資者兼社交媒體意見領袖索耶·梅里特在X平台發文表示：「Starlink Mobile網絡即將改變遊戲規則。」星鏈正在收購頻譜許可，進一步接近成為美國一家業務覆蓋範圍愈發完整的超級電信運營商。

The Kobeissi Letter在X平台發文稱，這一進展將帶來「電信和互聯網服務行業歷史上規模最大的顛覆之一」。

The Kobeissi Letter指出，數十年來，該行業一直存在競爭不足、創新緩慢、覆蓋範圍有限以及服務水準日益平庸的問題。該機構表示：「SpaceX，股票代碼SPCX的這家AI與商業航太巨頭，即將改變這一切。這向行業現有巨頭發出了明確的警醒：要麼進化，要麼被甩在身後。」

來自華爾街知名投資研究機構William Blair的分析師團隊指出，現有無線與電信寬頻運營商們一直公開質疑SpaceX網路能否達到自身網路的服務品質。分析師們表示：「我們預計，SpaceX將推出極具吸引力的星鏈寬頻與Starlink Mobile組合套餐。公司也可能將Grok B端或者C端AI應用訂閱加入套餐。」

Space與特斯拉首席執行官伊隆·馬斯克在社交媒體X上表示，此舉補齊了「SpaceX在美國提供全面智能手機通信覆蓋所需的頻譜拼圖中，最後一塊關鍵部分」。

目前，SpaceX通過星鏈Direct to Cell智能手機直連衛星服務提供移動連接，與美國T-Mobile等移動運營商合作，讓現有4G LTE以上版本的手機在沒有地面蜂窩網路覆蓋的地區直接連接衛星。

據悉，在美國三大電信運營商中，選擇與星鏈(Starlink)深度綁定的是T-Mobile，而AT&T則選擇了星鏈的核心競爭對手。T-Mobile與 SpaceX已經達成獨家協議，利用 T-Mobile 的頻段（比如PCS頻段）配合星鏈的 Direct-to-Cell 衛星，打造「天基基站」。AT&T則並沒有選擇星鏈，而是與另一家著名的衛星通信公司AST SpaceMobile 建立了長期獨家商業合作，並對其進行了直接策略投資。

根據SpaceX的2025年進展報告，該服務已讓超過1,200萬人至少連接過一次；在沒有傳統移動網路覆蓋的偏遠或大自然深度地區，平均每月有超過600萬人積極使用這項服務。

億萬富翁投資者查馬斯·帕里哈皮蒂亞在X平台表示，此次資產組合收購「意義非常重大」。

馬斯克在另一則帖子中表示：「這聽起來會非常瘋狂，但我看到這樣一條路徑：SpaceX的價值可能比當前地球經濟規模高出多個數量級。」

Mach33創辦人兼首席執行官亞倫·伯內特在X平台表示，2027年和2028年推出的手機將配備能夠原生支援Starlink Mobile其他更高吞吐量頻譜的晶片組。他表示：「這是頻譜拼圖中已經解決的另一部分，但相關討論發生在SpaceX上市之前，因此一直沒有得到廣泛關注。」馬斯克則在X平台回覆「是的」，予以確認。

來自頂級資管機構Deepwater Asset Management的資深基金經理吉恩·蒙斯特探討了星鏈是否會很快推出自有移動設備的可能性。

他在X平台表示：「伊隆說他不想製造手機。但我仍然認為，SpaceX最終會這樣做。」蒙斯特表示，一款與Starlink Mobile網路垂直整合的手機，可以提供其他電信運營商無法匹敵的功能，而且通信服務價格會更便宜許多。

他表示：「這對三星造成的問題會比對蘋果更大。蘋果的設備與服務之間的緊密結合更難被打破。」

今年早些時候，馬斯克表示，推出星鏈手機「並非沒有可能」。他在X平台表示，公司推出的手機將與現有手機「非常不同」，會專門針對以最高每瓦性能運行神經網路進行優化。

不過，馬斯克曾在2月確認，SpaceX當時並未開發移動設備，平息了相關傳聞。

隨著SpaceX最新消息公佈，這些電信運營商在投資平台Stocktwits散戶互動平台上受到關注。截至發稿時，圍繞SPCX（即SpaceX公司）股票的散戶投資者情緒為「看漲」，討論量則持續處於「高」水準。該股也是平台上最熱門的股票代碼之一。

一位用戶表示：「SPCX——伊隆·馬斯克旗下SpaceX剛剛採取了一項重大舉措，挑戰美國傳統通信行業，AT&T、T-Mobile和Verizon等股票正遭到重挫。」

不過，另一位用戶表示：「VZ、T——不用在意星鏈。這兩家公司在很長很長一段時間裡都會保持穩健。」

與此同時，儘管AT&T股價下跌，圍繞AT&T股票的散戶情緒仍為「看漲」

從「信號補盲」走向「用戶爭奪戰役」：星鏈正在改寫電信行業競爭邊界

自有頻譜與自主網路建設，將增強SpaceX對產品定價、客戶關係和套餐組合的控制力。William Blair的股票分析師團隊預計，SpaceX可能推出具有吸引力的「星鏈寬頻+Starlink Mobile」組合，甚至加入Grok服務。這一設想的投資含義，是通過家庭、移動與AI服務交叉銷售擴大單個客戶的收入貢獻，並降低獲客成本。

包括AT&T在內的美國三大傳統電信運營商股價承壓，反映的是市場開始重新計入未來用戶流失、價格負面競爭和留客運營支出增加的可能性；星鏈則極大概率獲得更大規模的電信行業可服務市場。

華爾街對於SpaceX股價與基本面增長前景整體明顯偏多：S&P Global總結的38位華爾街分析師中，30位給予「買入」或「強烈買入」，平均目標價為225.61美元。分析師們圍繞SpaceX的核心看漲投資邏輯，正在形成「AI算力資源租賃與出售擴大近期收入、星鏈移動服務擴大長期用戶市場、發射能力支撐網絡擴張」的相互配合。此次頻譜收購進一步增強了衛星互聯網與通訊、連接業務的商業化完整性，也讓市場有理由以更廣泛的基礎設施平台視角評估公司。

Anthropic已宣佈使用SpaceX旗下Colossus 1的全部算力，涉及超過300MW容量和22萬塊以上NVIDIA GPU，直接支持Claude提高服務額度。Google公佈的一份與SpaceX之間的算力租賃合同則涉及約11萬塊NVIDIA GPU及配套組件，約定2026年10月至2029年6月按月支付9.2億美元；2026年底以後，雙方可提前90天通知終止。這些交易揭示了SpaceX的另一種商業化路徑：快速部署算力，不僅服務自有大模型迭代，也能滿足其他模型開發商的需求。

頻譜收購消息出爐之後，華爾街金融巨頭摩根大通在最新研報中維持對於SpaceX的「增持」評級，強調星鏈正向「衛星+地面」的完整移動網絡推進，長期商業化更可信，市場空間延伸至物聯網、自動駕駛和機器人。

摩根大通表示，擬購Grain的800MHz、最多14MHz成對頻譜強化室內覆蓋，與擬購EchoStar的65MHz中頻頻譜形成覆蓋與容量互補；若沒有租用美國現有運營商網路的MVNO協議，SpaceX很可能需要建設地面宏基站網絡，才能提供匹敵傳統運營商的體驗。低頻儲備仍遠少於AT&T約90MHz，因此摩根大通預計可能出現後續收購，並認為估值約26億美元的Anterix 900MHz頻譜尤其契合需求。

頻譜競爭也將向拍賣延伸：SpaceX可能更積極參與2027年Upper C-Band及2028年前1.6、2.7、4.4和7GHz頻段拍賣。摩根大通認為，此前約400億美元的拍賣總支出基準存在上修空間，樂觀情景約530億美元，對應每MHz每覆蓋人口0.75和1美元；FCC截至2028年拍賣收入超過1000億美元的目標也更具實現可能。三大運營商面臨新增競爭者及頻譜採購成本上升的壓力，但地面建網耗時耗資，近期基本面衝擊有限。

摩根大通認為，鐵塔租賃是另一條受益主線。按6萬—7萬個宏站、每站月租1800—2000美元的假設，摩根大通估計全面部署後年度塔租約16億—18億美元，對應AMT、CCI、SBAC約10%—12%的增量租賃機會。核心市場曝險以CCI最大，其次為AMT、SBAC；站點選擇取決於建築物覆蓋需求，容量仍需新增頻譜或更密集共址部署補充。三大運營商中期加碼網絡可進一步拉動塔租，長期競爭則可能壓縮行業投資。

花旗集團分析師團隊認為交易利好SpaceX與鐵塔，持續擾動電信及有線運營商估值。核心變化是星鏈通過「衛星+宏基站+小基站」建立全國移動網路，爭取直接經營用戶關係。

擬購800MHz頻譜上下行各約7MHz，與EchoStar的65MHz中頻互補；目前星鏈仍使用向T-Mobile租賃的10MHz頻譜。FCC批准1.5萬顆2GHz新衛星及V3回傳頻段，但若低頻直接上星，可能需要調整衛星設計。花旗因此預計地面網路承擔重要覆蓋與容量，衛星補充農村等市場，後續仍需擴充頻譜。

花旗強調，容量決定可爭奪市場，衛星模型測算，EchoStar交易、加入Grain交易、再購40MHz Upper C-band，分別支持約1700萬、1900萬、2800萬用戶；地空融合模型對應後兩種情景約1900萬、3100萬，相當於後付費手機市場的7%、11%，給SpaceX帶來約452億、760億美元情景估值增益，約占市值2%、3%。高情景對應三大運營商約13%市值風險，Charter約17%、Comcast約3%。

運營商較年內高點已平均回撤約17%，花旗認為風險部分計價，預計至少2029年前不會實質衝擊三大運營商業績。未來6—18個月，換機週期延長、低流失率可改善利潤；拆分資費、移動與寬頻綑綁及網路投資構成應對。智能體壓低套餐收益及頻譜投入增加的擔憂仍壓制估值，運營商短中期料不提供有競爭力的MVNO合作條件。