金價大幅反彈但空間有限 AI成績拖累美經濟增速預期
美元指數小幅盤整，週線有望錄得四連週上漲
美元指數週五大體持穩於102.1附近，週度漲幅接近0.2%，實現連續第四週上升，美元匯價攀升至2025年4月以來的新高。市場持續評估中東局勢的演變，分析其對國際油價以及通脹水平帶來的連鎖影響。美國方面表示中期選舉前不會對伊朗發動軍事打擊，這緩解了市場對能源供應進一步受擾的擔憂，國際油價隨之回落。即使地緣風險有所降溫，市場仍預期美聯儲將在更長周期內維持高利率，以此壓制頑固的通脹壓力。利率期貨顯示，美聯儲本月維持利率不變的概率約為81%，12月加息25個基點的概率大約為69%。
美原油：區間震盪，逢低吸納，逢高沽空
（1）分析理由：受霍尔木兹海峽航運受阻及墨西哥灣約130萬桶/日原油產能停產影響，支撐供應風險溢價；然而美國與伊朗釋放對話訊號，限制油價進一步上漲，目前依然處於低位震盪，主要以等待壓力測試為主。（2）重點關注：地緣局勢、庫存數據、美元指數、全球原油供應及OPEC+政策。（3）阻力：91.00，91.50，92.00。（4）支撐：90.00，89.00，88.00。
現貨黃金：區間震盪，逢高放空，逢低承接
（1）分析理由：現貨黃金在兩個月低點附近反彈，但FOMC會議紀要顯示多數官員認為年內可能繼續加息，美元走強及美國國債收益率高企，仍然構成壓力。美伊局勢緩和削弱部分避險需求，短期技術指標超賣後出現修正反彈，但尚未明顯反轉，建議維持區間操作。（2）重點關注：美國國債收益率、美元指數、地緣局勢。（3）阻力位：4200、4230、4270。（4）支撐位：4130、4100、4070。
印度央行干預遏制盧比跌勢，風險仍存
(1) 印度盧比於週四處於守勢，因油價飆升及亞洲貨幣整體走弱帶來壓力，但央行可能進行的干預使盧比未觸及五個月前創下的紀錄低點。 (2) 盧比兌美元收盤基本持平於96.78左右，距離五月創下的96.96歷史低點僅一步之遙。 (3) 油價高企、發達市場債券收益率飆升以及資本流動疲軟，今年持續打壓盧比，其兌美元年內跌幅超過7%，在區域內表現落後。 (4) 印度央行持續干預為市場帶來一定緩解，但交易員尚未看到看漲盧比的理由。 (5) 有對沖基金外匯交易員表示，目前的問題在於央行是否會允許97關口被突破，以及市場是否會試圖推動盧比接近100水平。 (6) 投資者表示，印度近四年來首次加息不太可能減緩或逆轉創紀錄的資本外流，央行仍處於應對不利全球環境下貨幣走弱與通脹上升惡性循環的狀態。 (7) 全球不利因素再度加劇，Brent原油上漲逾4%至每桶104美元以上，因中東供應憂慮持續，海灣及Hormuz海峽航運遇襲事件增加。 (8) 亞洲貨幣全線走弱，美元指數徘徊於一年多來高位，此前聯準會會議紀要顯示決策者將通脹視為前景的最大風險。 (9) 有機構在報告中指出，貨幣市場已充分反映聯準會的鷹派立場，在預期12月加息25個基點至4.25%後，市場仍預計明年進一步收緊50個基點，該機構認為這一預期過於激進，但懷疑市場今年不太可能與鷹派定價抗衡。 (10) 後續需關注印度央行干預力度、油價走勢以及聯準會政策路徑對盧比及區域資金流向的影響。
分析-歐洲困境為美元多頭提供了繼續看漲的新理由
美元兌歐元上漲5%，部分投資者預計將進一步走強，期權市場對歐元轉為強烈看跌。法國的財政擔憂和政治不確定性，給歐元區帶來壓力點。Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed路透紐約10月8日——今年秋季，美元飆升至18個月高點，此輪最新漲勢受到大西洋彼岸的不確定性驅動，促使部分投資者押注美元將進一步升值。 分析師表示，美元持續獲得較高、且可能進一步上升的美國利率、強勁的經濟成長以及持續的通膨風險的支撐。然而，以法國巨額財政赤字為核心，且可能蔓延至意大利及整個歐元區的更廣泛壓力，逐漸成為未來數月推動美元走勢的主要因素。 今年以來，美元兌歐元已升值約5%，推動美元指數（.DXY）上漲，該指數衡量美元相對包括歐元（其最大權重）在內的六種主要貨幣的強弱。 「歐元仍面臨壓力，這限制了美元的主要替代選擇之一。」Mesirow貨幣管理公司高級投資策略師筱原宇都表示。 上週，法國和德國10年期國債收益率利差創下數十年來最大單週漲幅，而意大利與德國的收益率利差則錄得自新冠疫情以來最大單週增幅。歐元（EUR=）最新報1.1183，兌美元下跌0.67%。 「市場正高度關注那些因政治失能而無法使財政軌跡回歸可持續水平的國家。」多倫多Corpay公司首席市場策略師卡爾·沙莫塔表示。 市場擔憂之一是，歐元已不再從歐洲央行的鷹派訊號中獲得太多支撐。歐洲央行於9月將利率上調25個基點，為今年第二次採取行動以抑制能源推動的通膨上升，但歐元在決議公布後卻出現下跌，市場擔憂未來加息將對經濟造成影響。 歐洲債券收益率上升通常會支撐歐元，但這次歐元反應平淡，顯示投資者愈來愈關注經濟成長和財政風險。能源價格上漲可能帶來進一步壓力。 「從結構上看，歐洲是主要的能源進口國，且比美國更依賴製造業。影響顯而易見：高能源價格將拖累該地區發展。」宏觀研究與策略公司Macro Hive研究員本傑明·福特表示。 福特預計歐元將在未來一個月內跌至1.10美元，較目前水平低近2%。「美國的中期前景似乎更為強勁，而歐洲則更容易受到衝擊。」福特表示。 政策失誤 投資者也在權衡，歐洲央行能否在不對已顯現疲態的經濟體造成更大損害的情況下，繼續抗擊通膨。歐元區通膨率於9月份的漲幅超出預期，且受能源成本飆升影響，未來數月可能進一步攀升，這對歐洲央行加息帶來持續壓力。 「關於歐元走勢的不對稱性，目前明顯偏向下行。」花旗集團紐約G10外匯策略主管丹·托邦表示。「而最有可能引發這種情況的因素之一，就是歐洲央行在市場已無法承受的情況下，因政策失誤而過度收緊貨幣政策。」 衡量期權交易者為對沖歐元虧損所支付成本是否高於對沖盈利成本的1個月期歐元風險逆轉指標，上週五創下3月以來最看跌水平，而3個月期指標也觸及2024年6月以來最低點。 美聯儲決策者已發出訊號，表明通膨風險依然居高不下，這助推美國國債收益率維持多年高位。「收益率持續攀升，美國利率相對大多數發達市場具有絕對的利差優勢。」筱原表示。 聯邦基金期貨顯示，截至12月前至少再加息25個基點的概率約為84%。 儘管很少有策略師預測美元會從目前水平大幅飆升，但他們表示，美國經濟韌性、收益率居高不下以及歐洲特有的風險等因素疊加，持續令天平向美元傾斜。 「就目前而言，這種失衡對歐洲來說看起來非常不利。」花旗的托邦表示。
Danske Bank表示，美國10年期和30年期國債收益率或升至6%。
美元兌主要貨幣整體保持強勢，美國國債收益率高企，以及市場預期美聯儲維持鷹派利率政策，為美元提供支持。Danske Bank策略師預計，隨著投資者要求獲得更高風險溢價，美國10年期和30年期國債收益率可能升至6%。相對強弱指標為73.60，已進入超買區，顯示美元指數漲勢較為強勁，後續上漲空間可能受限，但目前尚未出現明顯的反轉信號。
油價持續飆漲引爆通脹憂慮，全球股市承壓下行、韓股收跌2.6%，美債收益率走高
布倫特原油週四上漲約2.5%，突破每桶102美元關口。受此衝擊，美國10年期國債收益率上揚3個基點至5.31%，逼近2002年以來的高點。亞洲股市跟隨美股週三的跌勢，整體下挫1.2%，日本日經225指數收跌1.4%，韓國首爾綜指重挫2.6%。
美元在18個月高點附近盤整，美聯儲會議紀要突顯通脹風險
1. 週四美元維持在18個月高點附近，亞洲時段交投清淡。 此前公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要釋放鷹派訊號，顯示決策者認為通脹是其經濟展望面臨的最大風險。 2. 美元指數持穩於102.30附近，週三上漲0.3%，仍處於自2025年4月9日以來的高點附近。FOMC決策者在9月15日至16日的會議上一致投票加息25個基點，但週三公佈的紀要顯示，官員們對加息理由存在分歧。 3. Westpac分析師表示，會議紀要強化了隨著9月加息而來的鷹派基調，多數與會者仍認為進一步收緊政策是適當的，且幾乎所有與會者在會議期間都認為通脹風險偏向上行。 4. 美國10年期國債收益率上升4.4個基點，至5.329%。三菱日聯金融集團分析師指出，美債持續遭拋售，正成為全球市場日益重要的驅動因素。若長天期國債收益率進一步上升，市場關注點可能轉向美國金融環境全面收緊，以及政策制定者是否開始對美債市場狀況表現出更大擔憂。 5. 不過，會議紀要並未改變市場對FOMC 10月會議按兵不動的預期。CME FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨定價表明市場預計FOMC 10月維持利率不變的概率為81.7%，略高於前一日的80.1%。
美元回落提振金價，市場權衡聯準會升息路徑
1. 週四，隨著美元從18個月高點回落，金價自兩個月低點反彈，截至10:25，現貨黃金一度上漲0.74%至4140.08美元/盎司。美元走軟降低了其他貨幣買家的購金成本，對金價形成支撐。週三，由於美元走強和美債收益率上升，金價曾觸及8月5日以來最低點。週四亞市，美元指數小幅回落，目前下跌0.1%，交投於102.16附近。 2. Pepperstone研究主管Chris Weston表示，黃金短期前景仍偏嚴峻，目前仍屬賣方市場，金價需突破4275美元，才能對近期上漲前景更樂觀。他稱，如果市場開始將長期收益率上升視為主權信用和財政風險的體現，而非經濟走強的信號，黃金可能轉為與債券收益率同向波動，貨幣貶值交易也可能重新升溫。 3. 美國聯邦儲備委員會9月會議紀要顯示，決策者當時對加息理由存在分歧。部分與會者認為有必要加息，以抑制能源及其他價格衝擊的影響；較為鷹派的核心成員則主張加息，以防範新出現的需求驅動型通脹。芝商所FedWatch工具顯示，交易員認為本月晚些時候加息機率僅為18%，但預計12月加息概率高達80%。利率上升通常會削弱不產生收益的黃金吸引力。 4. 國際貨幣基金組織主席格奧爾基耶娃警告稱，全球經濟正受到能源價格持續高企、公共債務創紀錄以及人工智慧投資熱潮風險的威脅，並敦促各國政府採取保護性財政及貨幣政策措施。
（1）分析理由：美國原油庫存意外減少318.6萬桶，遠超市場預期，疊加中東航運風險升溫，為WTI提供支撐；但國際能源署加快戰略庫存釋放，供應恢復預期仍限制漲幅。技術面維持低位震盪，需留意90美元關口的突破情況。（2）重點關注：地緣局勢、庫存數據、美元指數、全球原油供應及OPEC+政策。（3）阻力：90.00，91.50，92.00（4）支撐：89.00，88.00，86.00
美元興，歐元危
美聯儲會議紀要放“鷹”！多數官員支持年內再加息 美元延續漲勢
美聯儲公布的最新會議紀要顯示，全部19名官員均支持9月加息，多數與會者認為年底前可能仍需進一步上調利率。
美元指數上漲0.4%，收於102.242
衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲0.4%，在外匯市場收市報102.242。截止紐約匯市收盤，1歐元兌換1.1199美元，低於前一交易日的1.1261美元；1英鎊兌換1.3219美元，低於前一交易日的1.3277美元。1美元兌換157.96日圓，低於前一交易日的158.12日圓；1美元兌換0.8330瑞士法郎，高於前一交易日的0.8313瑞士法郎；1美元兌換1.4256加元，高於前一交易日的1.4209加元；1美元兌換9.9992瑞典克朗，高於前一交易日的9.9861瑞典克朗。
油價上漲與中東局勢升級推動美元走強
隨著油價上漲以及中東緊張局勢進一步升級，投資者紛紛湧向避險資產，美元於週三明顯走強。在伊朗針對霍爾木茲海峽船隻的襲擊增加後，美元指數DXY一度上漲0.5%，並與油價同步攀升，目 前正逼近今年以來的新高。在G10貨幣中，幾乎所有貨幣兌美元均出現下跌，其中以歐元的表現最為疲弱，遜於其他主要貨幣。XTB研究主管Kathleen Brooks在報告中表示：「美元正發揮逆週期資產的作用，在其他資產類別遭到拋售的情況下吸引避險資金流入。」
AI敘事壓制金價，美債債務壓力埋下中長期機會
美元和美債收益率上升壓制金價，交易員關注美聯儲紀要
週三美元及美國國債收益率再度上升，導致金價受壓。美元指數目前約報102.30，徘徊於2025年4月以來的高位附近。與此同時，美國10年期國債收益率升至約5.324%，接近週一觸及的5.349%，為2002年以來最高水平。中東衝突推高油價並加劇通脹風險，加上政府債務及財政赤字上升，以及美國經濟持續展現韌性，共同推動融資成本上升。交易員將密切關注聯邦公開市場委員會會議紀要，以尋找聯準會是否可能進一步收緊政策的最新線索。自2月底中東衝突爆發以來，市場對聯準會偏鷹派政策前景的預期持續打壓黃金價格，金價目前較1月接近5600美元的歷史高點低逾25%。不過，長期需求仍為黃金提供基本支撐。
我國9月底外匯儲備規模為34,003億美元，環比下降1.11%
國家外匯管理局：截至2026年9月底，我國外匯儲備規模為34003億美元 根據國家外匯管理局統計數據，截至2026年9月底，我國外匯儲備規模為34003億美元，較8月底下降381億美元，降幅為1.11%。2026年9月，受全球宏觀經濟環境、主要經濟體貨幣政策等因素影響，美元指數上升，全球主要金融資產價格整體下跌。由於匯率折算和資產價格變動等多重因素影響，當月外匯儲備規模有所下降。我國經濟運行總體平穩，發展動能持續轉向新興產業和優化結構，高質量發展取得新成效，有利於外匯儲備規模保持基本穩定。
截至九月底，中國外匯儲備規模為34,003億美元，較八月底下降1.11%。
國家外匯管理局統計數據顯示，截至2026年9月底，我國外匯儲備規模為34,003億美元，較8月底下降38.1億美元，降幅為1.11%。2026年9月，受全球宏觀經濟環境、主要經濟體貨幣政策等因素影響，美元指數上升，全球主要金融資產價格整體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。我國經濟運行整體穩定、動能轉向新興領域、產業結構優化，高質量發展取得新進展，有利於外匯儲備規模保持基本穩定。
美元指數觸及102.00關口，日內上漲0.16%
美元指數剛剛觸及102.00關口，最新報102.00，日內上漲0.16%。
美原油：區間震盪，逢高沽空，逢低吸納
（1）分析理由：伊朗加大對霍爾木茲海峽油輪的襲擊，地緣風險支撐油價；但沙特東西向管道輸油量恢復至580萬桶/日，海灣出口接近衝突前水平，供應修復抑制漲幅。EIA上調油價預測，全球庫存緩衝收窄，供需平衡偏緊。油價於88.5—90.5美元區間震盪，建議維持區間看待。 （2）重點關注：地緣局勢、庫存數據、美元指數 （3）阻力位：90.60，91.00，91.70 （4）支撐位：90.00，89.00，88.50
美元指數下跌0.33%，收於101.833，歐元與英鎊走強
衡量美元對六 種主要貨幣的美元指數當天下跌0.33%，於外匯市場尾盤收於101.833。截至紐約匯市尾盤，1歐元兌換1.1261美元，高於前一交易日的1.1215美元；1英鎊兌換1.3277美元，高於前一交易日的1.3219美元。1美元兌換158.12日圓，高於前一交易日的158.00日圓；1美元兌換0.8313瑞士法郎，高於前一交易日的0.8307瑞士法郎；1美元兌換1.4209加元，低於前一交易日的1.4256加元；1美元兌換9.9861瑞典克朗，低於前一交易日的10.0403瑞典克朗。
油價歐元共振，大類資產迎轉折窗口
金銀價格隨收益率回落走高，但12月美聯儲加息風險仍存
歐元反彈，法國國債收益率回落緩解債務擔憂
① 歐元週二反彈，前一日曾跌至17個月低點，因法國國債回升緩解了部分歐元區債務市場壓力的擔憂。② 歐元兌美元上漲約0.5%至1.127附近，週一曾觸及自2025年5月以來最低點1.116附近，延續上週逾1%的跌幅。③ 這一走勢推動美元指數下跌約0.4%至101.75附近，週一曾觸及18個月高位102.53附近。④ 近幾個月來，全球債市受挫，原因包括能源價格因美國、以色列與伊朗衝突而飆升，市場預期各國央行大幅升息，同時對高借貸成本感到擔憂。⑤ 法國債務特別受到衝擊，因政界在2027年分裂性選舉前難以控制預算赤字，週一法國債券拋售拖累歐元，西班牙提前大選也加劇壓力。⑥ 但週二能源價格下跌，促使法國國債反彈，關鍵10年期收益率下降超過0.1個百分點，歐元因此回穩。⑦ 法國極右翼總統候選人勒龐週二將其削減開支計劃從原本的1,250億歐元提高至1,400億歐元。⑧ 德國商業銀行外匯分析師表示，從目前法國國債收益率來看，市場緊張情緒有所緩和，但風險在於局勢可能隨時再度緊張。⑨ 美元回落為其他貨幣提供喘息空間，英鎊上漲約0.4%至1.328附近。⑩ 但美元兌日圓上漲約0.1%至158.07附近。⑪ 有消息人士稱，日本央行本月有可能釋放訊號，顯示基礎通膨已大致達到2%目標，凸顯其準備在未來數月再次升息。⑫ 美元近期走強，儘管美國就業數據弱於預期令本月聯準會升息預期降溫，投資者仍押注聯準會需要進一步收緊政策。⑬ CME聯準會觀察工具顯示，10月升息機率約22%，12月前至少升息1次的機率約85%。⑭ 荷蘭國際外匯策略師表示，歐元本身的疲弱仍在發揮作用，全球債券收益率持續攀升也是原因之一。
美元維持強勢，加息預期與法國債務憂慮構成支撐
(1) 受到市場對美聯儲加息預期以及法國債務擔憂的支撐，美元維持強勢，於周一兌一籃子貨幣升至2025年4月以來的最高水平。(2) 儘管近期幾個交易日市場對美聯儲本月稍晚加息的預期有所降溫，但據機構數據顯示，市場已完全消化美聯儲在12月加息25個基點的預期，並預期明年加息次數將超過3次。(3) 同時，法國財政狀況引發的擔憂令歐元承壓，進一步推動美元作為避險資產走強。(4) 美元指數日內上漲0.14%，至102.259。(5) 後續需關注美聯儲官員發言、法國財政進展以及歐元區債市情緒對美元走勢的指引。
美元因美聯儲加息預期及法國債務憂慮支撐走強
受到市場對美聯儲加息預期以及法國債務擔憂的支撐，美元維持強勢，此前週一兌一籃子貨幣升至2025年4月以來最高水平。儘管近幾個交易日市場對美聯儲本月晚些時候加息的預期有所降溫，但LSEG數據顯示，市場已完全消化美聯儲在12月加息25個基點的預期，並預計明年加息次數將超過3次。與此同時，法國財政狀況引發的擔憂令歐元承壓，並推動美元作為避險資產走強。美元指數DXY日內上漲0.14%，至102.259。
金價連跌，HSBC持看空態度
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