الظهور الأول لواش يفاجئ السوق: الدولار يقفز بما يقارب 40 نقطة، والذهب يتبخر منه 80 دولارًا في لحظة

موقع汇通网، 28 أغسطس—— يوم الجمعة (28 أغسطس) في تمام الساعة 22:00 بتوقيت شرق آسيا، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي 沃什 أول خطاب رئيسي له منذ توليه المنصب في مؤتمر جاكسون هول، حيث أوضح أنه جعل التضخم في جوهر السياسة النقدية، وسرعان ما توجهت الأسواق لتسعير نبرة 沃ش المتشددة.

يوم الجمعة (28 أغسطس)، في تمام الساعة 22:00 بتوقيت شرق آسيا، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي 沃什 أول خطاب رئيسي له منذ توليه المنصب في مؤتمر جاكسون هول. قبل الخطاب، كانت السوق لا تزال منقسمة حول مسار السياسة، حيث واجه مؤشر الدولار ضغطًا وتعافى بالقرب من مستوى 99.06، بينما استمر الذهب الفوري في التقلب عند مستويات مرتفعة. في اليوم نفسه، تم الإعلان عن القيمة الأولية لتغير معيار التوظيف غير الزراعي لعام 2026 في الولايات المتحدة والتي بلغت -79 ألفًا، دون التوقعات البالغة 183 ألفًا. بعد بدء الخطاب، سرعان ما تحولت السوق إلى تسعير نبرة 沃ش المتشددة.



خلال الخطاب، قفز مؤشر الدولار نحو 40 نقطة في المدى القصير وبلغ أعلى مستوى عند 99.4559؛ بينما هبط الذهب الفوري بنحو 40 دولارًا ليصل إلى أدنى مستوى عند 4550.01 دولارًا للأونصة، واخترق مستوى 4550، وهو أدنى مستوى له منذ 21 أغسطس. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 4.286%، وهو الأعلى منذ 31 يوليو؛ بينما ظل عائد سندات العشر سنوات مستقرًا تقريبًا عند 4.676%. تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية في المدى القصير، حيث انخفض مؤشر Nasdaq بنحو 0.15%. وعلى الصعيد المحلي، ارتد عقد الفضة في بورصة شنغهاي 2610 بسرعة وانخفضت نسبة الارتفاع إلى 0.10% وبلغ آخر سعر 16847 يوان/كجم؛ بينما تحول عقد الذهب في بورصة شنغهاي 2610 من الارتفاع إلى الانخفاض وبلغ 989.8 يوان/غم، وارتفع كل من حجم التعاملات ومراكز التداول.

تحليل معمق للربط

أوضح 沃ش بوضوح أن التضخم هو محور السياسة. وأشار إلى أنه بالرغم من تحسن بيانات التضخم خلال الصيف، فإن الاتجاه الأساسي لم يتحسن بشكل كبير، ويجب التأكد أن التضخم الأساسي يتجه نحو الهدف، وإلا "لا يزال هناك عمل يجب القيام به". وتم التشديد مجددًا على أن هدف تضخم PCE البالغ 2% هو "حاسم وثابت". وفي الوقت نفسه، شدد على أن سوق العمل مستقر إلى حد كبير، وأن احتمالية تحقيق الاقتصاد لمعدل نمو أعلى قد ارتفعت، ومن الصعب وصف الأوضاع المالية بأنها تقيدية، والأسواق الائتمانية بالكاد أظهرت دلائل على تشديد السياسات. ويجب أن يظل دور الإرشاد المستقبلي محدودًا، ولا يمكن للسياسة أن تعتمد على بيانات قديمة أو غير دقيقة، وينبغي أن تركز السوق على المعلومات الحقيقية للاقتصاد. كما اعتُبر الذكاء الاصطناعي متغيرًا جديدًا سيؤثر على الاقتصاد وتنفيذ السياسات.

تُظهر هذه التصريحات انحرافًا واضحًا عن توقعات السوق السابقة التي مالت إلى التيسير. قبل الخطاب، كان اهتمام المؤسسات منصبًا على الإشارات المعتدلة نتيجة خفض معيار التوظيف؛ بعد الخطاب، تحولت عملية التسعير بسرعة. وأظهر السوق ارتفاع احتمال رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى نحو 50%.

استخلصت حسابات المؤسسات بسرعة كلمات مفتاحية مثل "أولوية التضخم" و"الأوضاع المالية ليست تقيدية"، مؤكدين على صبر السياسات والاعتماد على البيانات؛ بينما ركزت نقاشات الأفراد أكثر على التراجعات اللحظية للذهب والفضة، وتحولت العواطف من الترقب إلى التركيز على ضغط المدى القصير على المعادن النفيسة. ومن الناحية التاريخية، غالبًا ما يصاحب التوجه المتشدد مثل هذا تقوية سريعة في الدولار وضغط على المعادن النفيسة، ويتوافق التسعير الحالي مع ذلك، وتشير منطقية المدى القصير والطويل معًا إلى إعادة معايرة مسار السياسة.

بالنسبة للأصناف ذات الصلة، حصل الدولار على دعم قصير الأجل، بينما واجه الذهب والفضة ضغطًا مباشرًا من البائعين، وكان ارتفاع منحنى عائد السندات في الطرف القصير أكثر وضوحًا.

توقعات الاتجاه

من منظور لوحة التداول، تعافى مؤشر الدولار بسرعة وكسر أعلى مستوى يومي بعد الخطاب، مما يظهر إعادة تقييم فورية من السوق لتصريحات السياسة. وتراجع الذهب من أعلى مستوياته واخترق الدعم الأخير، وتحولت الزخم قصير الأجل نحو التحفظ. ويتعزز ارتداد الطرف القصير لعائدات السندات مع زيادة الرهان على رفع الفائدة، وستعتمد التحركات المستقبلية بشكل أكبر على قدرة البيانات التالية على إثبات تقييم 沃ش لاتجاه التضخم الأساسي وقوة النمو. ارتفعت التقلبات بشكل ملحوظ بعد الخطاب، وتقوم السوق بإعادة تسعير أولويات السياسة.

الأسئلة الشائعة

س: ما هو التوجه الرئيسي في خطاب沃ش这 المرة؟
وضع استقرار الأسعار في المقام الأول، وأكد عدم تحسن اتجاه التضخم الأساسي بشكل ملحوظ، ويجب التأكد من توجهه نحو هدف الـ 2%، وإلا فإن السياسة لا يزال أمامها عمل. كما أشار إلى أن الأوضاع المالية يصعب وصفها بأنها تقيدية، وأن الاقتصاد وسوق العمل لا يزالان مرنين.

س: كيف تغيرت تسعيرة السوق لرفع الفائدة في سبتمبر قبل وبعد الخطاب؟
بعد الخطاب، انخفضت العقود المستقبلية لأسعار الفائدة قصيرة الأجل الأمريكية، وأظهرت تسعيرة السوق ارتفاع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 50%، وهي زيادة واضحة عن ذي قبل.